交通运输行业周报:顺丰件量增速提升明显,旺季VLCC运价步入上行通道华福证券2023-10-23.pdf
摘要:物流供应链板块:1)物流供应链:上游需求触底,供应链需求修复带动业绩修复,优选优先受益量修复的高弹性品种,关注化工供应链。化工供应链行业经营低点已过,伴随经营低点市值低点已现,重视化工物流板块投资机会。行业需求端冲击致使主要上市企业业绩承压,市值低点已现,在需求修复的背景下,我们判断2023年系行业外延稳步推进、内生提速的一年,看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。本周关注:兴通股份、厦门国贸、宏川智慧、密尔克卫、盛航股份、永泰运。2)快运:快运行业竞争格局持续改善,需求修复下,高端头部快运具备较强的利润弹性。推荐德邦股份,公司战略转型利润承压期已过,与京东物流资源整合更进一步,长期协同效应持续释放下,量价双升+成本费用改善可期。3)快递:需求端降速下,优选布局市占率优势的加盟快递。需求端23M8第一周数据显示行业件量增速降速明显,向前看,加盟制供给端,疫情期间投产的场地设备等产能将迎来疫情后正常化运营,行业具有产能利用率修复的内在动力,我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前,终端价格仍有一定压力,但行业价格竞争烈度将维持理性,左侧布局市占率有优势的头部快递企业,关注市占率持续提升的中通。近期顺丰公布23H1业绩预告,利润略超预期,直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战影响有限,推荐顺周期标的顺丰控股。航运板块:本周VLCC运价持续反弹,成品油运价跌幅放缓,,干散运价增幅放缓,外贸集运运价小幅反弹,内贸集运需求微降。1)原油轮市场,OPEC及美湾发货量环比增多,步入传统旺季,关注中东冲突后油价高位的影响。2)成品油轮市场,东西市场成品油价差收窄,叠加裂解价差高位回落,市场贸易行为放缓。3)干散货运市场,澳洲巴西货盘坚挺,中国煤炭库存低位形成需求支撑,供给端巴拿马运河拥堵导致运力趋紧。4)集运市场,巴以冲突加剧,导致苏伊士船舶数量减少,绕道印度洋船舶增多,对欧线市场形成一定支撑,北美航线需求维持稳定。内贸市场运价回落,节后市场恢复缓慢,下游客户以维持刚需为主。本周推荐个股:招商轮船。关注:中远海能、招商南油。航空出行板块:双节后环比改善,淡季关注商务出行需求。根据航班管家数据,截至2023年10月21日全民航日执行客运航班量13668架次,恢复至2019年的94%,其中国内/地区/国际航班量分别为12266/275/1127架次,恢复至2019年的102.5%/58.9%/53.7%;境内航司可用座公里33.3亿座公里,同比+244%,环比上周+1.9%。关注:京沪高铁、广深铁路、中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。一周市场回顾:本周交通运输(申万)指数-3.4%,相比沪深300指数+0.77pp。本周涨幅前五名分别为龙洲股份(+16.4%)、飞力达(+10.8%)、海晨股份(+8.7%)、中远海能(+6.5%)、招商轮船(+2.1%);本月涨幅前五名分别为龙洲股份(+13.8%)、海晨股份(+12.6%)、飞力达(+8.2%)、海汽集团(+4.5%)、重庆路桥(+2.7%)。风险提示:宏观经济增速不及预期;行业供需失衡、爆发价格战;油价、汇率大幅波动;疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击。
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