海外互联网点评:RobloxQ2数据符合预期,7月核心指标加速增长,或成为短期高增速拐点天风证券2021-08-22.pdf
摘要:RobloxQ2快评:事件:Roblox于美国时间8月16日公布2021Q2季报,同时披露6、7月份用户数据。2021年第二季度财务要点:1)营收同比增长127%,达到4.54亿美元;净亏损为1.4亿美元;流水同比增长35%,达到6.66亿美元(我们在Preview/数据库中预测流水6.66亿美元);自由现金流同比增长70%,达到1.68亿美元;ABPDAU15.41美元,同比增长4.1%。2)DAU4320万,同比增长29%。(Preview/数据库中预测DAU4340万,同比增长30%);其中海外DAU同比增长42%,13岁以上DAU同比增长46%。3)总活跃小时达到97亿小时,同比增长13%;单DAU活跃时长2.44小时。(Preview/数据库中预测单DAU活跃时长为2.43小时);其中海外总活跃小时同比增长27%,13岁以上用户总活跃时长同比增长29%。2021年七月关键指标:1)DAU4660万,环比增长8%,同比增长28%。(Preview/数据库中预测DAU4650万,环比增长6%)2)总活跃小时38亿,同比增长22%,环比增长16%;单DAU活跃时长2.63小时,环比增长7%。(Preview/数据库中预测单DAU活跃时长2.61小时,环比增长8%)3)流水在2.21亿美元至2.24亿美元之间,同比增长19%-21%,环比增长10%-11%。(Preview/数据库中预测流水220亿,环比增长6.5%);ABPDAU4.75-4.81美元之间,同比下滑5%-7%,环比增长2%-3%;营收为1.61亿-1.63亿美元,同比增长111%-113%,环比增长2%-4%。速评:RobloxQ2以及7月数据整体符合Preview和数据库中的预测;所以,Preview&7月数据点评里的观点和投资建议保持不变。相较于去年疫情期间以及21Q1的高增长,Q2季度数据表现平平,收入/流水/DAU均增速放缓,但总体符合我们模型里21Q2E以及21E的预期。我们认为Q2季报的核心在于7月份的数据披露,7月DAU/流水/使用时长三个核心跟踪指标均加速增长。7月DAU4660万达历史新高,短期增速回升,如果能维持7月的增长趋势,RobloxQ3整体数据有望超预期,且疫情后的用户持续增长会加速飞轮效应的转动,或能更快看到来自双边网络效应带来的高增速。从Roblox历史数据和游戏行业历史数据看,Q4均为一年中季节性最强,数据最好的季度。所以仍需紧密跟踪RobloxQ3、Q4数据,一方面验证UGC平台生态+社交平台生态的闭环飞轮属性,一方面关注是否有望超我们的模型预期和市场一致预期形成较好的市场正反馈。风险提示:内容生态构筑风险;未来UGC游戏平台面临竞争风险;测算DAU或ABPDAU增长不及预期-1)变现能力提升不及预期2)用户扩张不及预期;第二增长曲线不及预期–1)中国市场发展缓慢2)广告商业化进度缓慢
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