电子行业:存储设备管制放松,存储芯片价格反弹万和证券2023-10-11.pdf
摘要:投资要点事件:美国同意韩厂向华提供设备。10月9日,韩国总统办公室经济首席秘书崔相穆在首尔龙山总统府大楼举行的记者会上表示,美国政府作出最终决定,将无限期豁免三星电子和SK海力士向其在华工厂提供半导体设备,无需其它许可。同时,美方已将这一决定通知三星电子和SK海力士等相关企业,将自即日起生效。韩存储芯片厂商向华出口设备管制放松。2022年10月7日,美国出台了新的对华半导体出口管制政策,限制了位于中国大陆的晶圆制造厂商获取16/14nm及以下先进逻辑制程芯片、128层NAND闪存芯片、18nm半间距或更小的DRAM内存芯片所需的制造设备的能力。三星、SK海力士在中国大陆的晶圆厂也囊括在内,经争取获得为期一年的豁免权,豁免有效期至2023年10月11日。三星、SK海力士这两家韩企控制着全球近70%的动态半导体存储器(DRAM)和50%的闪存芯片(NAND)市场,在豁免到期的前两天获得无限期豁免,意味着美国对华在存储芯片领域的设备管制有所放松。存储芯片价格已触底反弹。我们以DRAM:DDR34Gb512Mx81600MHz的现货平均价作为存储行业的观察指标,本轮存储芯片价格自2021Q1开启下行周期,价格从2021年3月15日的峰值3.5030美元跌至2023年8月30的0.9590美元,跌幅72.62%,至2023年10月10日其价格已回升至1.0160美元,呈现出触底反弹的态势。存储芯片厂商酝酿涨价。三星宣布9月起扩大减产幅度至50%,其他供应商预计也将跟进扩大四季度减产幅度。根据韩国经济日报9月份报导,三星电子近期与小米、OPPO、谷歌等客户签订了DRAM和NAND芯片供应协议,价格较现有的合约价上调幅度达到10~20%。鉴于8月底存储器产品价格已来到相对低点,以及存储芯片厂商持续减产并酝酿涨价,我们认为存储芯片周期底部位置已较为明确,四季度价格回暖态势显著。投资建议:存储芯片具备功能同质化和价格透明度高的特征,是终端电子产品中的基础核心部件,其价格所反映的供需变动,对于电子行业市场景气度有着较为有效的指引作用。美国对华在存储芯片领域的设备管制的放松,将有助于全球半导体供应链的稳定,存储芯片价格触底反弹也预示着全球半导体调整周期尾声将至,整个电子市场有望迎来向上拐点。当前时点,建议积极布局存储芯片赛道和与其息息相关的下游消费电子板块。风险提示:存储芯片价格反弹不及预期、中美竞争关系恶化。
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