石油石化9-10月双周报：需求减弱叠加宏观经济扰动油价震荡下跌国联证券 2023-10-09（19页）附下载_行业研究_报告

石油石化9-10月双周报：需求减弱叠加宏观经济扰动油价震荡下跌国联证券 2023-10-09（19页）附下载

#宏观经济 #石油 #国联证券

发布机构：国联证券发布时间：2023-10-09大小：803.31 KB页数：共19页上传日期：2023-10-10语言：中文简体

石油石化9-10月双周报：需求减弱叠加宏观经济扰动油价震荡下跌国联证券2023-10-09.pdf

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摘要：油价分析：截至10月6日，布伦特油原油期货收于84.58美元/桶，周环比-11.26%。WTI原油期货收于82.79美元/桶，周环比-8.81%。本周WTI以及周后期布伦特原油期货价格跌入80-90美元/桶区间，原油价格下跌主要受需求下降以及美国未来原油产量预期上升影响。欧佩克+维持减产政策仍是短期支持油价中枢维持中高位的主要原因。需求端：美国最近两周炼厂数据显示原油需求持续下跌，9月15日-9月29日原油加工量降幅录得70万桶/日，开工率下降了5pct；同期美国成品油总需求双周降幅录得176万桶/日。9月29日当周美国交通用油除了航空煤油消费量录得小幅上升，汽柴油消费均显示下降的趋势。其中汽油需求跌幅达到61万桶/日，汽油需求录得801万桶/日，需求量为2023年年初以来的低位。夏季出行用油高峰季的结束以及炼厂进入检修季叠加高油价对终端需求的抑制作用导致需求端对油价上涨的支持减弱。供给端：美国统计国内上市的40个石油企业将资本开支在2023年2季度提高至近三年的最高水平，资本开支增加将直接增加新井和完井的数量，进而提高原油产量。美国在9月短期能源展望报告中预测2023年全年美国原油产量将达到1280万桶/日，在2024年将增长至1320万桶/日。美国产量看涨削弱了欧佩克+减产对油价上涨的支持。宏观经济：市场对全球经济前景的担忧加剧，美国最新10年期国债收益率录得4.75%，美国国债收益率处于2007年以来高位，投资者担心国债利率大涨或将导致股市的资金流出。而伴随产生的市场利率上涨或将抑制市场对大宗商品的需求，导致大宗商品价格下跌。原油板块：本周美国活跃钻机数较上周减少了5部，原油产量连续4周持平显示出美国原油产量短期内增长乏力。美国过去一周原油总库存减少了192万桶/日，其中战略库存增加了30万桶/日，商业库存减少了222万桶/日，原油库存整体偏空。最新数据显示俄罗斯海运原油出口量有所回升，达到372万桶/日，为近两个月的最高出口量。成品油板块：过去一周美国成品油库存增加了686万桶，其中汽油库存增加了648万桶，是成品油库存增加的主要因素。美国汽油消费量大幅下降背后原因或是高油价对终端需求抑制的显现。需求下降进而导致美国汽油价格下跌，裂解价差缩小。投资建议中长期看油价中枢稳定在中高位，看好原油能源资产历史性投资机会。风险提示：全球宏观经济下行风险；中东地缘政治事件；欧美对俄罗斯制裁升级。

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