银行行业深度报告：基于银行资负行为的同业存单利率研究框架开源证券 2023-09-27（52页）附下载_行业研究_报告

银行行业深度报告：基于银行资负行为的同业存单利率研究框架开源证券 2023-09-27（52页）附下载

#银行 #同业存单 #开源证券

发布机构：开源证券发布时间：2023-09-27大小：5.33 MB页数：共52页上传日期：2023-09-28语言：中文简体

银行行业深度报告：基于银行资负行为的同业存单利率研究框架开源证券2023-09-27.pdf

免费阅读10页，购买之后可查看、下载完整报告

摘要：聚焦：2023年初同业存单利率“三背离”（1）贷款收益率与存单发行利率背离：贷款收益率下降，银行仍在高价发行存单；（2）存款增长态势与存单发行节奏背离：存款高增长，但银行仍保持较强力度发行同业存单；（3）银行体系流动性情况与存单收益率背离：超储率较高，理论上反映银行体系流动性充裕，但存单收益率持续上行。为了解释“三背离”现象，我们需立足银行资负配置视角，构建一个多因素定价模型。源起、供给与需求源起：存款利率市场化下的主动负债工具，2014-2017年迅猛发展，逐渐演变为金融机构加杠杆的渠道，2018年纳入MPA考核后逐渐回归流动性管理的本源。供给：发行主体股份行和城商行合计约占6成，近期国有行占比提升；发行流程为备案发行，揽储优势大的银行其存单额度使用率低。需求：农商行和广义基金是最大买方。从银行间接持有存单的角度看，资本新规或使NCD利率曲线“陡峭化”。公募基金方面关注货基、存单指数基金的变化。银行理财的资金来源及资产配置更加稳定，2022年底的“负反馈”难再现。构建同业存单定价模型：基于银行资负行为视角Ri=ERi+β1A1+β2A2…βnAn+ωi（1）目标Ri：同业存单实际到期收益率；（2）理论定价ERi：同业存单预期收益率，构建MLF利率—SHIBOR—存款价格的利率走廊；（3）确定银行资负行为主导的影响因素：资负头寸缺口、司库预期管理、负债量价平衡、狭义流动性（资金面）等；（4）确定各类因素的影响程度：各类因素相互交织、共同作用，并没有绝对的强和弱，特定情况下某一因素会占主导；β1：资负匹配成为主导，此时反映银行补充流动性诉求较强。β2：司库预期成为主导，主动负债策略成为行内经营重点。β3：负债量价平衡成为主导，负债端的比价效应成为银行核心关切。（5）潜在扰动项ωi：监管规则变化、一二级市场联动、机构行为等。解题9月中上旬存单利率上行：资金面主导、信贷缺口起作用、机构行为扰动。模型应用及投资建议（1）模型应用：研判下阶段NCD利率走势：利率走廊或下移；影响因素中信贷冲量、司库预期管理、负债比价三个因素变强，资金面变弱；扰动因素关注资本新规落地影响及一二级市场联动冲击。（2）看好管理流动性而非购买流动性的银行：该类银行择时主动发行存单能力强、负债端调整能力较快，可有效带动负债成本下降。负债期限结构更合理的银行，也将在利率下行环境中占有相对优势。风险提示：稳增长政策不及预期；局部信用风险蔓延；监管规则收紧等。

免责声明：
1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传，对此类作品本站仅提供交流平台，不为其版权负责。
2.如发布机构认为违背了您的权益，请与我们联系，我们将对相关资料予以删除。
3.资源付费，仅为我们搜集整理和运营维护费用，感谢您的支持！

合集服务：
单个细分行业的合集获取请联系行研君：hanyanjun830

上一篇：信息安全深度剖析6：海外巨头引领安全大模型，安全产业是AI价值洼地国信证券 2023-09-27（37页）附下载

下一篇：中国第三方支付行业研究报告：再探企业支付——笃行不怠，知新致远艾瑞股份 2023-09-27（91页）附下载

关于上传者

相爱如饮酒

未认证

这家伙很懒，什么都没有填写！

文档

633

粉丝

关注