农林牧渔行业月报:猪价持续回暖,饲料产量同环比双增中原证券2023-09-26.pdf
摘要:投资要点:行情回顾:2023 年 8 月市场整体表现不佳。根据 Wind 数据统计,2023 年 8 月,农林牧渔(中信)指数下跌 8.72%,在中信一级 30 个行业中排第 28 位;同期沪深 300 指数下跌 6.21%,农林牧渔跑输对标指数 2.51 个百分点。从子行业来看,8 月水产养殖板块涨幅居前,宠物食品板块跌幅居前。生猪养殖:8 月全国生猪均价 17.19 元/kg;环比+20.54%,环比由降转增;同比-20.77%,同比降幅缩窄。2023 年上半年猪价整体处于低位运行,7 月下旬猪价止跌企稳,8 月延续反弹趋势。供给方面,养殖端挺价惜售情绪仍在,叠加台风降雨天气持续干扰,市场有效供应量减少。需求端,受到气温偏高影响,消费依旧疲软,导致猪价震荡上行后窄幅调整。根据产能变化情况,预计 4 季度生猪供需关系有望发生逆转,打开猪价反弹空间。白羽鸡:8 月肉毛鸡均价 8.90 元/kg,环比+5.3%,同比-5.0%;鸡苗均价 3.37 元/羽,环比+61.2%,同比+27.2%。2023 年下半年,疫情防控政策优化后全年消费需求将同比增长,叠加产能端的去化,肉禽市场供求关系有望发生逆转,预计全年肉鸡平均价格将同比上涨,行业或迎来上行周期。同时,成本端价格的回调,有望推动养殖行业利润弹性逐步释放,行业相关上市公司盈利水平将持续改善。饲料:2023 年 8 月,全国工业饲料产量 2878 万吨,环比+6.1%,环比增幅较 7 月扩大;同比+5.9%,同比增幅缩窄。受到原料价格反弹影响,2023 年 7 月、8 月,主要配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产品出厂价格环比以增为主。从成本端来看,玉米、豆粕价格上行空间有限,行业成本压力将持续改善,相关上市公司有望同时受益于产能增加和盈利水平的修复。投资建议:目前行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢,处于相对低位,未来有望迎来估值回归,维持行业“强于大市”的投资评级。建议关注牧原股份(002714)、天康生物(002100)、圣农发展(002299)、华英农业(002321)、海大集团(002311)、新希望(000876)。风险提示:畜禽价格大幅波动,粮价大幅波动,动物疫病的发生;我国生物育种商业化进程不及预期 ;食品安全问题,自然灾害事件。
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