吉祥航空公司简评报告：供需修复亮眼，看好暑运旺季盈利弹性首创证券 2023-09-27（3页）附下载_公司研究_报告

吉祥航空公司简评报告：供需修复亮眼，看好暑运旺季盈利弹性首创证券 2023-09-27（3页）附下载

#航空 #首创证券 #吉祥航空

发布机构：首创证券发布时间：2023-09-27大小：369.04 KB页数：共3页上传日期：2023-09-28语言：中文简体

吉祥航空公司简评报告：供需修复亮眼，看好暑运旺季盈利弹性首创证券2023-09-27.pdf

摘要：吉祥航空(603885)核心观点事件：公司发布2023年半年业绩，2023上半年收入93.31亿元，同比增长59.20亿元（同比+173.56%）；归母净利润0.62亿元，同比增长19.52亿元。其中，23年第二季度实现收入48.89亿元，同比增长39.6亿元（同比+428.5%），环比增长4.5亿元（环比+10.1%）；归母净利润-1.03亿元，同比减亏12.4亿元。航空客运稳步复苏，客运量提升带动23上半年收入增长，国内航线超过19年同期，国际、地区航线复苏情况亮眼。根据民航局2023年1-6月主要生产指标统计，共完成运输总周转量531.3亿吨公里、旅客运输量2.84亿人次、货邮运输量327.6万吨，为2019年同期的84.6%、88.2%、93.1%，全行业飞机日利用率为7.7小时，较去年同期增长3.3小时，行业运输生产基本恢复至2019年水平。23年上半年，吉祥航空收入客公里为18,376.06百万客公里，同比+177.86%，恢复至2019年的107.73%；其中国内收入客公里为16,818.94百万客公里，同比+158.54%，恢复至2019年的117.74%；国际收入客公里为1,359.84百万客公里，恢复至2019年的54.65%；地区收入客公里为197.28百万客公里，恢复至2019年的69.16%。吉祥航空运力侧投入增加。截至23年6月底，吉祥航空单体执行国内、国际和地区航线220余条，完成运输生产飞行15.28万小时、运输总周转量13.69亿吨公里、旅客运输量908.32万人次、货邮运输量3.69万吨，分别恢复至2019年同期的109.19%、109.5%、107.62%、80.38%；平均客座率80.05%，恢复至2019年同期的95.35%。上半年累计执行客运航班55,517班，恢复至2019年同期的110.61%，其中国内航班51,408班，恢复至2019年同期的121.7%，国际（地区）航班4,109班，恢复至2019年同期的51.68%。九元航空单体执行国内、国际和地区航线85余条，完成运输生产飞行3.97万小时，旅客运输量250万人次，上半年九元航空单体平均客座率83.25%。投资建议：吉祥航空2023年上半年经营情况修复良好，随着航空出行旺季到来，带动公司收入上行；同时公司机队较为年轻，较低的固定成本增厚公司盈利。我们将公司2023-2025年归母净利润由13.3/25.0/31.4亿元调整为13.6/27.9/34.6亿元，以最新收盘价计算PE为24.4/11.9/9.6。维持公司“买入”评级。风险提示：宏观经济波动的风险；市场竞争导致的风险；政策变动风险。

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