摘要：1.推荐组合：三一重工、恒立液压、晶盛机电、]先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创精密、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、奥普特、至纯科技、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。2.投资要点：机床行业：四部门发布机床利多政策，鼓励加大投入研发9月18日财政部等四部门联合发布《关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告》（以下简称《公告》），《公告》提出，集成电路企业和工业母机企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2023年1月1日至2027年12月31日期间，再按照实际发生额的120%在税前扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的220%在税前摊销，进一步加大对工业母机行业的支持力度。政策旨在帮助企业少缴税款、节约现金流，鼓励企业加大研发投入。以海天精工为例，公司2022年公司研发费用为1.18亿元，则公司可扣除1.18*120%=1.42亿元的研发费用，若按照13%的增值税率计算，相应减少1.41*13%=0.18亿元的税费，增厚0.18亿元净利润，2022年公司营收为31.8亿元，相当于提高0.6pct净利率。若以海天精工、纽威数控、国盛智科2022年研发费用率均值4.19%来计算，120%的研发费用扣除可提升0.7pct净利率。相比不享受加计扣除政策，享受加计扣除政策将增加1.2倍的税前扣除金额，有利于提高公司财务稳健度，增厚业绩。投资建议：1）机床整机环节：推荐海天精工、纽威数控、科德数控、国盛智科、创世纪；建议关注豪迈科技、浙海德曼、沈阳机床、日发精机、亚威股份等。2）机床零部件环节：推荐华中数控、秦川机床、恒立液压、绿的谐波。建议关注贝斯特、奥普光电、昊志机电等。半导体设备：自主可控链条核心受益环节之一，股价回调建议重点布局从股价表现来看，近期板块股价出现明显回调，已表现出较强配置性价比，在华为推出Mate60Pro等新机的背景下，我们判断这一方面系资金层面冲高回落，另一方面系华为高端手机快速突破，引发市场对海外制裁的进一步担忧。从基本面来看，截至2023H1末，十五家半导体设备企业合同负债和存货分别合计达到180.87和414.90亿元，分别同比+43%和+56%，分别较2022年底+18%和+26%，新签订单依旧饱满。往后来看，在股价大幅回调、具备较强配置性价比的背景下，继续看好板块投资机会：1）从资金层面来看，9月25日华为将举行秋季全场景新品发布会，有望再次点燃市场对于半导体自主可控链条的投资热情，作为半导体上游的重要支撑环节，半导体设备具备较强的配置价值；2）从基本面来看，随着一线Fab大厂招标陆续启动，国产替代加速推进，半导体行业景气逐步触底回暖，2023H2和2024年板块订单表现有望持续向好。重点推荐精测电子、拓荆科技、华海清科、芯源微、长川科技、中科飞测、中微公司、北方华创、至纯科技、盛美上海、华峰测控等。光伏设备：0BB为HJT重大降本技术路线，迈为近期与华晟签署20GW0BB设备合作协议。迈为与华晟签订20GW0BB设备战略合作协议，首期5.4GW采购合同于9月16日签订，于2023年底开始交付。0BB是HJT的重大降本路线之一，相较于常规SMBB可节约30%银浆（约5分/W），同时可提升组件1%输出功率；迈为的0BB采用超细超柔焊带，降低胶膜克重30%，可适应更薄硅片。迈为提供的是目前唯一采用前焊接技术的0BB方案，具备可检测焊接拉力,过程可控,确保可靠性；焊点饱满，组件CTM高等优势。我们判断2023Q3-Q4HJT成本打平主要依靠0BB+50%银包铜全面导入+110微米薄硅片导入量产+规模效应。我们预计2023年HJT全行业扩产50-60GW，以新玩家为主，2024年传统主流大厂规模扩产。光伏设备板块我们看好各个环节龙头：硅片环节推荐单晶炉龙头晶盛机电、切片代工龙头高测股份，电池片环节推荐HJT整线设备龙头迈为股份，组件环节推荐串焊机龙头奥特维。油服设备：油价保持坚挺，设备龙头海外拓展提速高利率环境下全球油气资本开支克制，油价保持坚挺，油服板块有望受益。国内设备龙头订单预期向好，截至2023上半年末，杰瑞股份存量订单90亿元，新签订单60亿元。23H1杰瑞股份海外收入同比+78%，下半年北美电驱设备订单落地值得期待，中东地区保持较高市占率，未来北美、中东有望维持高速增长。国内受益页岩油气开发+电驱招标趋势，下半年中石油仍有几批招标逐步落地，设备龙头国内外订单预期向好。高油价+国内页岩油气开发+海外拓展背景下，油服板块订单及业绩预期有望逐步改善，建议关注具备估值弹性的油气设备龙头杰瑞股份。叉车：8月叉车销量同比+17%，内外销增速环比均有提升8月叉车行业销量97657台，同比增长17%。其中，国内市场销量61753台，同比增长15%，环比增长7%，受益下游制造业，物流业需求回暖。出口销量35904台，同比增长19%，环比增长2%，维持高速增长，继续受益北美制造业回流、高性价比锂电产品竞争力兑现和汇率下行。我们认为下半年叉车行业仍有望保持两位数增长：（1）内销：去年同期基数较低，且当前国内制造业、仓储物流业需求环比继续改善。7月PMI指数为49.3%，环比提升0.3pct，物流业景气指数/仓储业指数分别为50.9%/52.2%，均处于扩张区间。（2）出口：北美制造业回流为长期趋势，低汇率和海运费影响仍存。2022年国产品牌双龙海外销量份额合计仅12%，收入份额合计仅8%，提升空间广阔。叉车行业短期景气度持续，中长期锂电化+全球化+后市场逻辑顺畅，建议关注产品综合实力、渠道实力强劲，业绩增长确定性高的国产龙头【杭叉集团】，【安徽合力】。风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险：

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