电新周报:复合集流体产业化加速,国内光伏年内新增装机量破百GW信达证券2023-09-24.pdf
摘要:本期核心观点行业展望及配置建议:新能源汽车:随着新能源车销量逐步走高,充电桩行业需求高速增长,尤其是海外充电桩建设或将进入发力期,我们看好国内充电桩龙头企业出海。重点关注充电桩业务相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。在新技术方面,我们看好磷酸锰铁锂、复合集流体等的0-1过程。复合集流体产业化进度加快,诺德股份25日公告,计划投资建设25亿元的复合集流体产业园,对应产能4.2亿平米,公司预计2024年6月底前至少建成一条线。我们认为当前新能源车处于低估区间,伴随新能源车进入销售旺季,产业链公司业绩有望逐步环比提升。当前位置建议关注板块的配置机会,推荐宁德时代、亿纬锂能、当升科技、长远锂科、天赐材料、科达利、比亚迪、星源材质、中伟股份、恩捷股份、德方纳米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科电气、壹石通、孚能科技等。电力设备及储能:电力设备方面,我们认为今年有望成为电网投资大年,板块具有较优投资机会。1)22年“低基数”效应下,23年投资增速有望较高,并且23年下半年电网投资有望加速。2022年由于疫情影响开工进度,投资总额为5012亿,我们认为2022年受疫情影响投资基数相对较低,而2022年的低基数叠加长期规划的中枢抬升,我们预计23年的电网投资增速较高,并且下半年电网投资有望加速,南方电网下半年提出新增150亿电网投资,因此电力设备企业有望迎来较好的板块机会。2)国家能源局公布1-8月电网基建投资完成额,为2705亿元,同比增长1.4%,我们认为或可以对今年的电网建设的进度情况保持相对乐观态度。推荐转型储能的成长性较高的电力设备龙头企业:思源电气、四方股份;建议关注:许继电气、平高电气、国电南瑞。储能方面,储能在电力系统中发挥重要作用,23年储能有望保持高增态势。1)大储方面,需求高增有望持续。国内来看,我国的具有提升储能实际效益的政策频频出台,或将刺激23年储能需求高增,截至2023年7月,今年已经完成招标8.4GW/21.7GWh(除去集采),同比去年增长132%。进入下半年,碳酸锂价格趋稳,招标、开工进入旺季,景气度有望逐步回升,我们预计国内储能新增装机23年有望达39GWh,22-25年复合增速有望达到92%。海外来看,美国政策积极推动,大储建设加速,我们预计全球储能(包括户储和工商业)23年需求有望达101GWh,22-25年复合增速有望达76%。2)工商业储能方面,我们判断2023年为工商业储能发展元年。主要为工商业储能的经济性有望大幅提升:包括收益端的峰谷价差拉大、分时电价完善;成本端的碳酸锂价格下降、制造业降本;政策端不断推出补贴等;应急需求端,在限电政策频发背景下,工商业储能作为应急电源,保证供电稳定。远期来看,虚拟电厂的建设有望给工商业储能带来丰富的收益模式,有望提升下游对工商业储能的认知。因此我们看好今年工商业储能的投资机会。3)户储方面,欧美户储天花板尚远,远期需求存在较大提升空间。目前市场对户储市场较为悲观,我们认为户储核心在于渠道和品牌的先发优势,因此头部企业护城河较为稳固,有望保持份额领先。投资标的:大储方面,建议关注集成商企业:金盘科技、科华数据、南网科技、阿特斯、南都电源;储能变流器企业:盛弘股份、阳光电源、上能电气;储能电池产业:宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科;工商业储能方面,建议关注安科瑞、苏文电能、芯能科技、科林电气、津荣天宇、南网能源、金冠股份等;户储方面,建议关注科士达、派能科技、固德威、锦浪科技等。光伏:硅料价格上涨持续,电池组件价格下调。根据InfoLinkConsulting公布的最新产业链价格数据,多晶硅致密料均价85元/kg,环比+1.2%;硅片182mm/150μm均价为3.35元/片,环比与上周持平,210/150μm均价为4.20元/片,环比-1.2%;单晶电池片182mm/210mm均价分别为0.69元/W和0.73元/W,环比分别-4.2%和与上周环比持平;单面182mm/210mm组件价格分别为1.21元/W和1.22元/W,环比分别-1.6%和-1.6%。需求端,欧洲需求持续高景气,库存积压有望缓解,国内地面电站开工有望快速启动,1-8月全国光伏发电新增装机113.16GW,同比增长157.51%,1-7月组件出口120.6GW,相较去年同期增加27.7%;产业链价格下降有望进一步刺激全球光伏市场需求,旺季组件排产有望持续超预期。成本降低带来装机加快落地,新技术方面,TOPCON行业性大规模量产,ABC、HJT产业化进程加速,看好新技术迭代为新能源发展注入新动能。重点推荐美畅股份、天合光能、晶科能源、晶澳科技、昱能科技、通威股份;建议关注爱旭股份、钧达股份、宇邦新材、福莱特、福斯特、捷佳伟创、金博股份(信达证券电新&有色组覆盖)、隆基绿能、海优新材、TCL中环、欧晶科技、禾迈股份、德业股份等。工控&人形机器人:工控方面,工业产成品库存周期有望触底叠加国内宏观刺激,我们认为新一轮工控周期渐行渐近。2023年7月工业企业产成品存货同比增速为1.6%,环比下降0.6pct,8月PMI数值为49.7,相比7月有所扩张,我们认为企业加速去库存,工业企业库存已处于偏低位置,新一轮库存周期渐行渐近。同时,近期,中共中央政治局会议强调加大宏观政策调控力度,着力扩大内需:要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费,推动体育休闲、文化旅游等服务消费;适时调整优化房地产政策,积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。我们认为工业企业加速去库存,整体库存处于偏低位置,叠加国内宏观经济支持政策,制造业有望复苏,有望刺激企业由去库转向补库,工控周期有望回暖。重点推荐汇川技术、旭升集团(信达证券电新&汽车组覆盖),建议关注良信股份、信捷电气、伟创电气、英威腾等。人形机器人方面,国内机器人产业有望加速,通用化浪潮将至。1)2023年9月13日,工信部发布《工业和信息化部办公厅关于组织开展2023年未来产业创新任务揭榜挂帅工作的通知》,列示包括元宇宙、人形机器人、脑机接口、通用人工智能4个重点方向的揭榜挂帅任务榜单。2)根据拓普集团半年报,2024年一季度公司人形机器人执行器开始进入量产爬坡阶段,初始订单为每周100台,其客户要求拓普集团本年度完成4套生产线的安装调试,形成年产10万台的一期产能,人形机器人落地有望加速。推荐汇川技术、旭升集团(信达证券电新&汽车组覆盖),建议关注鸣志电器、三花智控(信达证券家电组覆盖)、绿的谐波、鼎智科技、恒立液压、五洲新春、长盛轴承等。风电:海风机组招标景气度依旧。我们从招标、前期工作等方面进行跟踪:1)据风芒能源公众号统计,2022年共有15.7GW海上风电项目完成中标。2)2023年海风机组招标景气度依旧。2023年6月国内海风风机招标2.2GW,包括江苏、海南、天津共4个海风项目,这一招标规模达到2022年以来的单月峰值。同时,风电机组降价有望刺激风电装机进度加速,漂浮式带来新的成长空间。当前低基数情况下,我们继续看好23年海风相关标的业绩增速。推荐东方电缆,关注亚星锚链、恒润股份、新强联、海力风电、宝胜股份、汉缆股份。行业动态:9月19日,国家能源局发布1-8月份全国电力工业统计数据。截至8月底,全国累计发电装机容量约27.6亿千瓦,同比增长11.9%。其中,太阳能发电装机容量约5.1亿千瓦,同比增长44.4%;风电装机容量约4.0亿千瓦,同比增长14.8%。风险因素:下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。
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