非银行金融行业跟踪：监管调降险企投资风险因子，权益市场望迎增量资金东兴证券 2023-09-11（11页）附下载_行业研究_报告

非银行金融行业跟踪：监管调降险企投资风险因子，权益市场望迎增量资金东兴证券 2023-09-11（11页）附下载

#金融 #投资 #银行 #东兴证券

发布机构：东兴证券发布时间：2023-09-11大小：883.7 KB页数：共11页上传日期：2023-09-12语言：中文简体

非银行金融行业跟踪：监管调降险企投资风险因子，权益市场望迎增量资金东兴证券2023-09-11.pdf

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摘要：证券：本周市场日均成交额环比大幅下降约1700亿至0.78万亿，交易情绪再陷低迷；两融余额（9.7）持平于1.57万亿。周内资本市场政策发布回归低频，政策催化影响趋弱，关注点逐步回归宏观经济基本面。周末中国8月PPI和CPI数据出炉，其中PPI同比降幅进一步收窄至3.0%，CPI同比增速回正至0.1%，PPI和CPI自上而下传导复苏信号，或标志着国内经济呈现触底回升态势，对资本市场信心修复构成直接利好。行业方面，周日国家金监总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，通知中明确降低险企投资风险因子，引导险企支持资本市场平稳健康发展。其中，投资沪深300成分股，风险因子从0.35调整至0.3；投资科创板上市普通股，风险因子从0.45调整至0.4；投资REITs中未穿透的，风险因子从0.6调整至0.5；同时要求险企加强投资收益长期考核。我们看到，新政明确传递出监管鼓励险企加大权益市场投资，特别是涉及战略新兴产业和基础设施的投资标的。短期看，新政信号意义强于实际效能，但从中长期维度分析，“风控减负、业绩考核减负”是引导价值投资理念普及推广的必要路径，新政或对险企投资生态产生长期持续性的影响。保险：除下调险企投资风险因子外，金监总局《通知》中还涉及差异化调节最低资本要求，对于人身险公司，总资产500亿元以上、5000亿元以下公司的最低资本按照95%计算偿付能力充足率，即特征系数为-0.05；总资产500亿元以下公司的最低资本按照90%计算偿付能力充足率，即特征系数为-0.1。对于财产险公司和再保险公司，总资产100亿元以上、2000亿元以下公司的最低资本按照95%计算偿付能力充足率，即特征系数为-0.05；总资产100亿元以下公司的最低资本按照90%计算偿付能力充足率，即特征系数为-0.1。同时，将保险公司剩余期限10年期以上保单未来盈余计入核心资本的比例，从目前不超过35%提高至不超过40%，鼓励保险公司发展长期保障型产品。此外，引导保险公司支持科技创新。保险公司投资的国家战略性新兴产业未上市公司股权，风险因子赋值为0.4。保险公司经营的科技保险适用财产险风险因子计量最低资本，按照90%计算偿付能力充足率。板块表现：9月4日至9月8日5个交易日间非银板块整体下跌0.32%，按申万一级行业分类标准，排名全部行业12/31；其中证券板块下跌0.57%，保险板块上涨0.17%，跑赢沪深300指数（-1.36%）。个股方面，券商涨幅前五分别为首创证券（8.97%）、东吴证券（3.44%）、锦龙股份（3.43%）、华西证券（2.23%）、光大证券（1.95%），保险公司涨跌幅分别为中国太保（3.45%）、中国平安（0.04%）、中国人寿（-0.91%）、中国人保（-1.17%）、新华保险（-2.64%）、天茂集团（-3.35%）。风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。

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