食品饮料行业2023年半年度业绩综述:板块呈现分化,关注边际拐点东莞证券2023-09-08.pdf
摘要:投资要点:食品饮料行业上半年营收实现个位数增长,利润实现双位数增长。2023H1,申万食品饮料行业实现营业总收入4849.01亿元,同比增长8.76%,增速同比增加0.28个百分点;实现归属于母公司股东的净利润1118.18亿元,同比增长13.70%,增速同比增加0.21百分点。步入二季度,消费环比放缓,行业Q2业绩增速环比下滑。2023Q2食品饮料行业实现营业总收入2413.08亿元,同比增长7.32%;实现归母净利润481.29亿元,同比增长8.52%。投资策略:维持对行业的超配评级。近期,宏观政策层面不断释放积极信号。在政策催化下,市场对经济复苏的预期升温。食品饮料作为顺周期板块,政策托底下后续趋势有望向上。白酒板块:从白酒企业公布的业绩数据来看,内部表现呈现分化。其中,高端与区域白酒业绩表现较好,次高端白酒由于商务宴席消费场景缺失,复苏节奏相对滞后。白酒目前估值和基金持仓处于相对低位水平,后续中秋国庆双节旺季以及春节备货的刚性需求,有望提振白酒动销。短期预计国内外市场环境、经销商信心、动销库存等或是影响板块走势的重要因素。长期来看,还要结合经济复苏进度进行判断。标的方面,建议关注高端白酒中的贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、泸州老窖(000568),次高端与区域白酒可关注山西汾酒(600809)、舍得酒业(600702)、洋河股份(002304)、古井贡酒(000596)等。大众品板块:今年疫情管控放开后,春节小长假对需求起到了一定提振。步入二季度,需求复苏力度偏弱。由于各子板块的影响因素不同,修复节奏亦存在差异,内部业绩表现分化。对于啤酒板块而言,目前中国已取消对澳大利亚大麦的双反措施,成本出现利好拐点,叠加高端化稳步推进,趋势有望向上。调味品板块由于目前餐饮复苏弹性有限,后续主要看需求、成本等边际改善情况,长期来看零添加有望成为行业未来发展趋势之一。乳品板块今年二季度处于弱复苏,伴随着生鲜乳价格下行叠加需求稳步复苏,板块或存在边际改善机会。预加工食品板块主要关注需求恢复进度、库存、成本等指标。标的方面,可重点关注青岛啤酒(600600)、燕京啤酒(000729)、海天味业(603288)、千禾味业(603027)、伊利股份(600887)、安井食品(603345)等。风险提示:原材料价格波动,产品提价不及预期,渠道开展不及预期,行业竞争加剧风险,食品安全风险,宏观经济下行风险等。
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