环保行业2023年半年报业绩综述:固废、水务运营稳健,设备成长可期民生证券2023-09-05.pdf
摘要:2Q23延续1Q23趋势。1H23,环保行业136家上市公司,实现归母净利润同比增长的有62家,另有7家扭亏为盈;有42家归母净利润同比下降,另有25家亏损或持续亏损。2Q23,实现归母净利润同比增长的有53家,另有5家扭亏为盈;有52家归母净利润同比下降,另有26家亏损或持续亏损。与1Q23类似,仍有近半公司业绩表现不佳。固废处理:存量运营稳步复苏,增量市场有所收窄。板块31家公司中,1H23有16家实现归母净利润同比增长、有1家扭亏为盈,同比下降的有11家、另有2家出现亏损、1家持续亏损;其中,2Q23有15家实现归母净利润同比增长,同比下降的有13家,另有1家出现亏损、2家持续亏损。上半年,新开标项目平均单价113元/吨、总投资额约101亿人民币、新增产能15690吨/日,分别同比增长25.6%、下降24.63%、下降24.57%。水务及水治理:运营稳健,水网建设补短板。板块53家公司中,1H23有22家实现归母净利润同比增长、有4家扭亏为盈,同比下降的有19家、出现亏损的有5家、另有3家持续亏损;其中,2Q23有19家实现归母净利润同比增长、有2家扭亏为盈,同比下降的有23家、另有5家出现亏损、4家持续亏损。5月25日,国务院印发《国家水网建设规划纲要》,水务基础设施短板有望补齐。综合环境治理:新增规模提升,期待业绩反转。板块15家公司中,1H23有4家实现归母净利润同比增长、1家扭亏为盈,同比下降的有3家、另有3家出现亏损、4家持续亏损;2Q23有3家实现归母净利润同比增长、1家扭亏为盈,同比下降的有4家、另有4家出现亏损、3家持续亏损。上半年,土壤修复新中标项目金额约92.27亿元,同比增长约13%,新中标项目规模持续增长。烟气治理:火电开工规模增长,有望放量。板块8家公司中,1H23有3家实现归母净利润同比增长、1家扭亏为盈,同比下降的有3家、另有1家出现亏损;2Q23有3家实现归母净利润同比增长,同比下降的有3家、另有2家持续亏损。1H23火电核准、新开工装机规模分别为2943、3237万千瓦,拉动烟气治理需求。环保设备:成长可期。板块29家公司中,1H23有17家实现归母净利润同比增长,同比下降的有6家、另有2家出现亏损、4家持续亏损;2Q23有13家实现归母净利润同比增长、有2家扭亏为盈,同比下降的有9家、另有3家出现亏损、2家持续亏损。新能源环卫车市场持续放量,成长可期。投资建议:固废处理,存量运营项目稳步复苏;水务行业,水网建设补短板;环保设备,电动环卫车市场成长可期。固废板块谨慎推荐高能环境、三峰环境、旺能环境、瀚蓝环境;水务板块谨慎推荐复洁环保,建议关注联合水务、洪城环境;环保设备板块谨慎推荐玉禾田,建议关注福龙马、盈峰环境。风险提示:1)政策推进不及预期;2)新业务开展不及预期;3)地方财政压力;4)行业竞争加剧;5)原材料成本上升。
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