钢铁行业2023年半年报总结:地产需求有望企稳,制造业升级星辰大海民生证券2023-09-04.pdf
摘要:2023H1钢铁板块回落,其中Q2回落较多。由于房地产需求偏弱,钢价承压,H1螺纹钢价格同比回落17.20%,热卷价格同比回落16.92%,钢企利润受损,拖累钢铁板块表现。2023H1,SW钢铁回落0.37%,在申万行业中排名第22;Q2,SW钢铁回落5.40%,在申万行业中排名第23。钢铁板块基金持仓比例回升。从基金持仓角度来看:2023Q2基金增持钢铁股票,钢铁板块配置比例环比回升0.05pct,至0.43%。2020Q4以来,随着“双碳”等政策推进,钢价重心整体向上,叠加行业整合力度逐步加大,钢铁行业竞争格局改善预期较强,基金对钢铁配置比例逐步抬升,从2020Q3的0.15%,持续攀升至2021Q3的0.80%。但随着2021Q4钢价重心下移,钢铁板块盈利预期变差,基金对钢铁板块配置比例持续下滑至2023Q1的0.38%。2023Q2基金对钢铁板块配置比例环比回升0.05pct,至0.43%。投资建议:地产需求有望企稳,制造业升级星辰大海。1)普钢板块:关注板材龙头标的。伴随着下游制造业利润逐步回暖,且原料端供需紧缺格局已有所缓解,钢铁板块盈利未来有望回升,尤其是龙头企业高端品种比例不断提高进一步增厚利润,建议关注行业龙头宝钢股份、华菱钢铁等。2)特钢板块:关注成长性较高的标的。受益于下游航空航天,海洋工程等领域发展,特钢消费前景广阔,部分特钢企业的在建项目有序投产,业绩有望维持高增长。建议关注中信特钢、甬金股份等标的。3)能源钢材细分领域:核电及油气开采:我国核电审批进程加快,且当前仍处于油气开采高景气周期,主打核电、油气开采等高端管材研发的久立特材、常宝股份、中洲特材有望明显受益。火电:2022-2023年每年将核准8000万千瓦(折合80GW),2023-2025年将带来2亿千瓦的新增装机量。新增+升级改造产生的需求将由2021年的3.81万吨提升至10万吨,CAGR为27.32%,行业龙头武进不锈有望明显受益。风险提示:地产用钢需求不及预期;钢价大幅下跌;原材料价格大幅波动。
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