中国石油Q2归母净利润416亿元,Q3有望向上天风证券2023-08-31.pdf
摘要:中国石油(601857)中国石油2023H1业绩稳增长2023H1公司营收达14799亿元,同比-8.3%,归母净利润为853亿,同比+4.5%。其中2023Q2公司营业收入达7474亿元,同比-10.5%;归母净利润为416亿元,同比-2.5%。2023H1EPS为0.47元,计划中期分红0.21元/股。上游板块:上半年油价承压的情况下业绩同比增长23H1原油和天然气的产量同比分别+5.0%、+6.7%。Q2在油价下滑的情况,经营业绩环比提升,我们认为可能原因有是天然气提价。炼化板块:Q2炼油利润略有下滑,化工扭亏为盈炼油板块Q2经营利润为91亿元,环比略降3%,原油加工量环比+6%,利润环比略下降主要是毛利空间收窄。化工板块2023H1经营亏损1.61亿元,主要是化工市场低迷,大多化工产品毛利下降,然而2023Q2扭亏为盈(经营利润为7.7亿元)。天然气销售板块公司国内天然气销量同比+4.8%,而子公司昆仑能源零售气量同比+9.5%,在体系内占比持续提升。资本支出:聚焦上游增储上产资本支出方面,上半年851亿元,同比-8%。其中上游勘探开发资本开支+9%;炼化资本开支大幅下降,主要因中科炼化大项目已经投产,而新项目吉林乙烯、广西乙烯刚刚启动投入尚小。盈利预测与投资评级原预测2023-2025归母净利润1486/1524/1548亿元,现由于看好公司增储上产的实力以及成本控制能力,上调至1625/1646/1670亿元,对应PE8.7/8.6/8.5倍,维持“买入”评级。风险提示:经济衰退带来原油需求下降,从而导致油价大幅跌落的风险;未来新项目投产不及预期的风险。
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