宝钢股份Q2环比改善,看好硅钢产品成长性国金证券2023-08-31.pdf
摘要:宝钢股份(600019)事件公司8月30日发布2023年半年报,1H23实现营收1702.22亿元,同降7.62%;实现归母净利润45.52亿元,同降41.57%,实现扣非归母净利润37.11亿元,同降49.2%。2Q23公司实现营收913.36亿元,环增15.78%;实现归母净利润27.07亿元,环增46.72%,实现扣非归母净利润20.68亿元,环增25.87%。评论加大产品经营、降本增效,Q2业绩环比改善。上半年钢铁市场供强需弱,钢价整体低位震荡,公司努力克服市场下行、购销差价收窄等压力和挑战,实现铁产量2427.1万吨,钢产量2594.3万吨,商品坯材销量2556.2万吨。公司加大产品经营,上半年“百千十”产品实现销量1288万吨,同增60万吨;出口接单量299万吨,同增27%;深化成本削减工作,上半年实现成本削减29.85亿,净利率环增0.56pcts。技术创新低碳转型,成果显著。公司坚持技术创新引领,上半年实现超高强汽车板1500MpaDP、耐候冷镦钢BNH8等7项产品全球首发;新试产品销量357.8万吨,超年度目标进度;面向新能源汽车行业的高等级无取向硅钢专业生产线全线投产;第一卷低碳排放钢供货奔驰;青山基地极限大废钢比低碳汽车板成功下线;湛江钢铁零碳示范产线建设有序推进;新增光伏装机容量25.1MW,绿电交易量4.15亿度。硅钢产品市场持续突破。上半年公司宝山基地取向硅钢产品结构优化项目已进入土建施工、钢结构制作安装阶段,预计3Q24投运;拟建项目宝山基地无取向硅钢产品结构优化(三步),新增无取向硅钢产能规模20万吨/年;超高等级取向硅钢绿色制造示范项目,新增取向高牌号硅钢产能22万吨/年;青山基地新能源无取向硅钢结构优化工程,新增高牌号无取向硅钢产能55万吨/年;高端取向硅钢绿色制造结构优化工程,新增高端取向硅钢产能22万吨/年。上半年公司已完成固定资产投资103.36亿元。盈利预测&投资建议预计公司23-25年归母净利润分别为126.52亿元、136.62亿元、149.62亿元,对应EPS分别为0.57元、0.61元、0.67元,对应PE分别为11倍、10倍、9倍,维持“增持”评级。风险提示下游需求不及预期;原材料涨价超预期;项目进展不及预期。
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