奥特维奥特维点评报告:业绩符合预期;光伏、半导体、锂电设备多点开花浙商证券2023-08-28.pdf
摘要:奥特维(688516)2023年中报:业绩增长75%、订单增长77%;期待0BB组件设备量产加速1)业绩符合预期:2023上半年营收25.2亿元,同比增长66.4%;归母净利润5.2亿元,同比增长75%。单Q2季度营收14.8亿元,同比增长66.5%;归母净利润3亿元,同比增长57%。核心受益于公司光伏组件设备+单晶炉设备业务的多点开花。2)盈利能力稳健:上半年毛利率36.6%、同比-2.5pct,我们预计主要因单晶炉等低毛利率产品收入占比提升导致;净利率20.5%,同比+1.2pct,受益规模效应提升。3)订单高增:2023年1-6月,公司新签订单57.8亿元(含税),同比增长76.8%。截止2023年6月30日,公司在手订单101.6亿元(含税),同比增长77.2%。4)研发费用:上半年达1.3亿元、同比增长33%、占营收比5.2%。分业务亮点:(1)组件设备:0BB、IBC新设备在客户端验证效果良好,部分0BB工艺串焊设备达到量产标准。(2)硅片设备:公司低氧单晶炉在客户端的良好表现,已取得龙头客户的订单;(3)电池设备:收购普乐新能源,切入电池真空镀膜设备。(4)半导体设备:键合机在客户端验证试用不断优化升级、试用订单逐步增加。(5)锂电设备:锂电储能模组/PACK线已获阿特斯、天合光能、晶科能源等客户的订单。奥特维:光伏串焊设备龙头,光伏、半导体、锂电设备多点开花1)光伏设备:公司为组件串焊设备龙头,受益行业多重技术迭代演绎、基本盘稳步向上,向硅片+电池+组件设备一体化布局延伸、持续打开成长天花板。2)半导体设备:公司为铝线键合机国产替代首家,已获通富微电、德力芯、华润安盛、中芯集成等客户订单。同时向上游半导体硅片CMP设备延伸,期待半导体成长第二增长极打开。3)锂电设备:布局锂电模组+PACK线,向储能领域延伸、打开成长空间。应用于锂电池储能的模组/PACK生产线公司已取得阿特斯、天合光能、晶科能源等客户的订单。盈利预测与估值预计公司2023-2025年归母净利润至11.3/15.8/20.3亿元,同比增长58%/40%/29%,对应PE为21/15/12倍。维持“买入”评级。风险提示:光伏下游扩产不及预期;半导体设备研发进展低于预期。
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