摘要：投资要点本周交通运输行业行情回顾1）在30个中信一级行业中，本周（8月21日-8月25日），交通运输行业累计涨幅-4.60%，位列第26位；沪深300指数涨幅为-1.98%。2）在285个中信三级行业中，本周（8月21日-8月25日）航运、航空、物流综合、机场累计涨幅分别为-4.30%、-4.96%、-6.43%、-12.44%，分别位列第177、221、259、278位。3）境外市场：8月25日，香港恒生指数收17956.38点，本周涨跌幅为+0.03%，道琼斯工业指数收34346.9点，本周涨跌幅为-0.45%。4）油价及汇率情况：截至8月25日，ICE布油收盘报价84.3元，美元兑离岸人民币收盘报价7.29485，8月19日至8月25日，ICE布油涨跌幅为-0.62%，美元兑离岸人民币涨跌幅为-0.18%。吉祥航空、圆通速递、中国中免、海南机场、国航远洋发布2023年中报业绩1）吉祥航空：23Q2扣汇归母净利润超过19Q223H1，公司营收93.3亿元/同比+174%，同比19Q2+16%；归母净利润0.62亿元，同比扭亏。其中23Q2，公司营收48.9亿元，同比19Q2+24%；归母净利润-1.03亿元，主要受汇兑损失拖累。我们预计23Q2汇兑损失导致净利润减少约3.8亿元，加回汇兑损失后，预计23Q2归母净利润约2.8亿元，同比19年+70%左右。2）圆通速递：23Q2快递业务业绩同比增长20.1%23H1公司营收270.0亿元/同比+7.7%；归母净利润18.6亿元/同比+4.9%，其中快递业务归母净利润18.5亿元，同比+16.4%。23Q2营收140.9亿元/同比+6.4%，归母净利润9.55亿元，同比+5.7%，其中快递业务归母净利润9.60亿元/同比+20.1%。3）中国中免：23Q2归母净利润15.7亿元/同比+14%23H1，公司营收358.6亿元/同比+30%；毛利率30.6%，同比-3.4pct，环比22H2提升约8pct；归母净利润38.7亿元，同比-1.8%。其中23Q2，营收150.9亿元/同比+39%，毛利率32.8%，环比23Q1+3.8pct，同比-1.1pct；归母净利润15.7亿元/同比+14%，归母净利率10.4%，同比-2.3pct，环比-0.7pct。4）海南机场：2023上半年业绩大幅恢复23H1，公司营业收入33.7亿元，同比+49%；归母净利润5.83亿元，同比+808%；扣非归母净利润4.78亿元，同比+1351%。其中23Q2，营业收入21.1亿元，同比+96%；归母净利润3.5亿元（22Q2为-0.11亿元）；扣非归母净利润2.81亿元（22Q2为-0.39亿元）。5）国航远洋：23Q2实现归母净利润0.32亿元，新增2艘可选散货船建造23H1公司实现营业收入4.49亿元，同比-18.69%，实现归母净利润1651.68万元，同比-87.12%；其中，23Q2实现营业收入2.58亿元，同比-1.92%，实现归母净利润3198.96万元，同比-46.26%。航空&机场行业：8月19日-8月25日，我国国内、国际航线客运航班日均执行量15571班次，环比-1%，同比2022年+80%，同比2019年+3%。航司：本周国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏合计执飞航班量分别为11888、17045、16988、3435、2825、1886班次，环比上周分别+0.7%、-2.9%、-1.0%、-1.2%、-1.7%、-6.1%。利用率：本周全民航机队利用率约为8.2小时/天，环比上周+0.01小时，其中宽体机利用率为8.3小时/天，环比-0.3小时/天；窄体机为8.5小时/天，环比-0.0小时/天；支线飞机为4.5小时/天，环比-0.2小时/天。8月19日-8月25日，根据航班管家数据，国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均利率用分别为7.6、8.5、7.7、9.0、9.1、6.0小时/天，环比上周分别+0.1、-0.1、+0.0、-0.1、-0.2、-0.2小时/天。机场：8月19日-8月25日，上海浦东、上海虹桥、首都机场、大兴机场、白云机场、深圳机场日均进出港航班量分别为1230、737、1065、886、1250、1019架次，环比上周分别-1%、+0%、+0%、-2%、-3%、+1%。香港机场数据：8月19日-8月25日，香港机场航班量合计4141班次，环比上周+0.8%；客流量共计73.8万人次，环比上周-2.7%。海外主要机场：8月19日-8月25日，纽约肯尼迪机场、伦敦希思罗机场、新加坡樟宜机场、日本成田机场、韩国仁川机场、泰国曼谷廊曼机场日均进出港航班量分别恢复至2019年同期的97%、91%、87%、81%、88%、70%。航运集运市场：1）外贸市场：8月25日，中国出口集装箱运价指数CCFI为894.66，环比+0.6%；上海出口集装箱运价指数SCFI为1013.78点，环比-1.7%。2）内贸市场：8月12日至8月18日，中国内贸集装箱运价指数PDCI为1048点，较上周上涨34点，环比+3.35%，同比-31.55%。东北区域指数为923点，环比上涨80点，涨幅为9.49%；华北区域指数为865点，环比上涨40点，涨幅为4.85%；华南区域指数为1257点，环比下降32点，降幅为2.48%；华东区域指数为1342，环比上涨66点，涨幅为5.17%。干散货市场：8月21日至8月25日，波罗的海干散货指数（BDI）平均为1152，环比-4.3%。分船型来看，好望角型指数（BCI）平均为1359，环比-16.4%；巴拿马型指数（BPI）平均为1487，环比+1.5%；超级大灵便型指数（BSI）平均为970，环比+11.5%，小灵便型指数（BHSI）平均为492，环比+10.5%。油运市场：8月21日至8月25日，原油运输指数（BDTI）平均为800，环比-0.5%；成品油运输指数（BCTI）平均为794，环比+10.3%。投资建议航空机场：暑期旅游旺季来临，民航局预计暑期日均旅客量较19年同期+7%，预售票价较19年大幅上涨，看好航空大周期兑现。此外，6月全国国际航线航班量已恢复至19年的5成左右，日韩东南亚航线有望陆续加班，看好国际客流恢复。基于预期弹性空间、业绩兑现确定度，推荐南方航空/吉祥航空/春秋航空/中国国航/中国东航。内贸集运：推荐中谷物流：内贸集装箱运输行业龙头，散改集&多式联运打开赛道成长空间，内贸竞争格局优化及运力供给短缺为运价提供支撑，随着大船订单交付，公司市场份额有望提升，新船进一步提升公司成本竞争力。油运：上半年运价淡季不淡充分印证，当前油运已处高景气阶段，行业供给确定性放缓，随着炼厂集中检修完成、传统旺季即将到来，我们继续看好下半年运价持续上行，推荐中远海能、招商南油、招商轮船。风险提示：行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动等。

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