工程机械行业点评报告:工程机械复苏三部曲—出口、内需改善、更新周期启动浙商证券2023-08-03.pdf
摘要:投资要点第一部——出口:海外市占率不断提升,中国龙头逐步迈向全球龙头挖机出口销量2020-2022年增速分别为30%、97%、60%,出口销量占比分别为11%、20%、42%,2019-2022年CAGR为60%。工程机械各品类中挖机规模最大,以挖机为代表的工程机械行业全产业链崛起,国际竞争力与国际品牌影响力日益提升,海外市占率不断提升。根据三一重工年报,2020-2022年三一重工挖掘机海外市占率分别为4%、6%、8%,最近2年每年提升2个百分点左右,未来有进一步提升空间。2022年三一重工境外收入占比达45%、徐工机械30%、中联重科24%、恒立液压21%。2023年国内龙头企业海外布局力度明显加大。2023年上半年我国工程机械出口金额近1800亿元,同比增长26%。第二部——内需:下游房地产政策拐点,需求边际改善,期待开工小时数上行2020-2022年房屋新开工面积增速为-1.2%、-11.4%、-39.4%,持续下行,基建投资增速分别为3.41%、0.21%、11.52%,不断走高,煤炭开采及洗选业投资增速分别为-0.7%、11.1%、24.4%,不断走高,2023年6月房屋新开工面积、基建投资、煤炭开采及洗选业投资累计同比增速分别为-24.3%、10.7%、9.6%。近期多个高层会议强调支持与布局城中村改善,房地产政策边际改善,有望迎来拐点。截至2023年6月基建投资累计增速已连续10个月保持10%左右,持续维持高位,逆周期调节作用凸显,随着房地产开工修复、基建项目落地,开工小时数有望进入上行通道,支撑更新需求释放。第三部——更新:2023年更新需求触底,即将开启周期上行通道2015年挖机销量56349台,为上轮周期底点。按挖掘机第8年为更新高峰期测算,2023年国内挖机更新需求触底。国内主要以更新需求驱动,预计2023年挖机、起重机械销量见底、混凝土机械销量上行。随着行业下游需求不断修复改善、开工率及开工小时数上行,将开启新一轮更新周期。2023年6月国内挖机销量6098台,同比下降44.7%,降幅较4月收窄1.2pct,行业至暗时刻有望逐渐过去,逐步反转向上。龙头公司业务结构显著差异,相对优势持续巩固,对细分行业下游敏感性不一2022年收入中,三一重工:挖掘机44%、混凝土机械19%、起重机械16%;徐工机械:起重机械25%、土方机械25%、混凝土机械10%;中联重科:起重机械46%、混凝土机械20%、高空机械11%、土方机械8%;柳工:土方铲运机械59%、零部件业务30%;杭叉集团叉车收入占比95%、安徽合力叉车收入占比99%。龙头公司业务结构性差异较大,对细分行业下游需求变化敏感性不一,相对优势有望持续巩固。短期看,2023年1-6月汽车起重机累计销量下滑1.1%、叉车累计销量增长5.8%、升降工作平台累计销量增长20.2%,表现优于挖机。国内行业龙头有望凭借国际化、数字化、电动化从中国龙头走向全球龙头工程机械为中国当下优势产业,中国公司能依赖规模经济、产业链优势、运营效率优势取得全球龙头地位。三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压等行业龙头将在完成国内的进口替代后凭借国际化、数字化、电动化取得相当的市场份额,从中国龙头走向全球龙头。投资建议:持续聚焦强阿尔法属性龙头:考虑到估值、业绩释放周期,边际改善弹性,重点推荐低估值地方国企:徐工机械、中联重科、安徽合力;民企龙头:三一重工、恒立液压、杭叉集团、华铁应急。持续推荐三一国际、诺力股份、浙江鼎力、中铁工业。风险提示:基建、地产投资不及预期;挖机出口增速不及预期。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
机械设备行业周报:通用人形机器人母平台“天工”发布,CME预估4月挖机销量1.85万台 中国银河 2024-04-29(17页) 附下载
核心观点:市场行情回顾:上周机械设备指数上涨0.60%,沪深300指数上涨1.20%,创业板指上涨3...
1.14 MB共17页中文简体
2天前62820积分
-
机械行业周报:一季度业绩同比表现突出,建议关注叉车以及出口链 太平洋 2024-04-29(19页) 附下载
报告摘要本期(4月22日-4月26日),沪深300上涨1.2%,机械板块上涨0.9%,在所有一级行业...
734.54 KB共19页中文简体
2天前61920积分
-
石化机械 新增订单成绩亮眼,氢能布局进展迅速 西南证券 2024-04-29(6页) 附下载
石化机械(000852)投资要点事件:公司发布2023年年报和2024年一季报。2023年实现营收8...
1.33 MB共6页中文简体
2天前23818积分
-
三联虹普 2023年年报及2024年一季报点评:全年业绩平稳增长,看好样板工程带来市场新潜力 民生证券 2024-04-29(3页) 附下载
三联虹普(300384)事件:4月24日,公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年业绩稳...
954.11 KB共3页中文简体
2天前90418积分
-
克莱特 北交所信息更新:PCTC等海洋工程风机需求高增,粤、港子公司布局加速配套全球 开源证券 2024-04-29(4页) 附下载
克莱特(831689)2023年营利同比增速均超20%,2024Q1归母净利润达1300万元(+14...
823 KB共4页中文简体
2天前97018积分
-
机械行业专题研究:工业机器人产业链分析及河南省产业概况 中原证券 2024-04-26(40页) 附下载
投资要点:一、我国工业机器人产业概况我国高度重视机器人产业,推行了一系列政策推动机器人产业发展。十四...
2.76 MB共40页中文简体
3天前17220积分
-
机械行业周报:看好机器人、工程机械及矿山机械 国金证券 2024-04-28(16页) 附下载
行情回顾本周板块表现:上周(2024/04/22-2024/04/26)5个交易日,SW机械设备指数...
1.86 MB共16页中文简体
3天前28120积分
-
机械:一周解一惑系列:注塑机国内需求回暖,海外新兴市场需求正旺 民生证券 2024-04-28(20页) 附下载
本周组合:宏华数科,贝斯特,华培动力2022年,国内注塑机市场规模约占全球的40.2%,小型机市场占...
1.45 MB共20页中文简体
3天前33820积分
-
机械行业周报:叉车行业延续高景气,持续关注工程机械 上海证券 2024-04-26(15页) 附下载
行情回顾过去一周(2024.4.15-2024.4.19),中信机械行业下跌0.83%,表现处于居中...
1.15 MB共15页中文简体
3天前46920积分
-
机械设备行业跟踪周报:推荐具有全球竞争力的设备公司;关注大产能设备推出后产业化加速的HJT行业 东吴证券 2024-04-28(28页) 附下载
1.推荐组合:三一重工、中微公司、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股...
1.07 MB共28页中文简体
3天前51620积分
-
机械设备:公募基金持仓占比下降, 看好设备更新及出口需求 国联证券 2024-04-28(10页) 附下载
2024Q1机械设备公募基金重仓环比小幅下降2024Q1机械设备公募基金重仓比例环比小幅下降。机械设...
960.35 KB共10页中文简体
3天前86220积分
-
机械设备行业周报:业绩披露接近尾声,重视设备更新行情 华安证券 2024-04-28(18页) 附下载
主要观点:本周市场表现:本周上证综指上涨0.76%,创业板指上涨3.86%,沪深300指数上涨1.2...
743.7 KB共18页中文简体
3天前57120积分
-
石化机械 利润率逐步提升,氢能订单大幅增长 国金证券 2024-04-26(4页) 附下载
石化机械(000852)业绩简评2024年4月25日公司发布23年年报和24年一季报,23年实现营业...
924.25 KB共4页中文简体
3天前80618积分
-
禾望电气 公司信息更新报告:新能源电控业务盈利能力持续环比提升,工程传动业务略不及预期 开源证券 2024-04-26(4页) 附下载
禾望电气(603063)毛利率持续环比提升,受参股公司股价变动影响利润略不及预期禾望电气发布2024...
658.49 KB共4页中文简体
3天前28118积分
-
楚天科技 生物工程引领增长,价格竞争加剧,业绩短期承压 信达证券 2024-04-26(5页) 附下载
楚天科技(300358)事件:公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年实现营业收入68....
439.17 KB共5页中文简体
3天前49718积分
-
许继电气 年报点评:连续五年业绩提升 特高压工程建设提速助力公司成长 中原证券 2024-04-25(5页) 附下载
许继电气(000400)事件:公司发布2023年年报:公司实现营业收入170.61亿元,同比增长13...
396.26 KB共5页中文简体
6天前79618积分
-
海油工程 2024年一季报点评:项目承揽额持续增长,公司业绩有望充分受益海洋油气勘探 民生证券 2024-04-25(3页) 附下载
海油工程(600583)事件:2024年4月24日,海油工程发布2024年一季报。2024年Q1公司...
660.07 KB共3页中文简体
6天前70018积分
-
海油工程 24Q1公司净利率提升,国内新签订单增加 信达证券 2024-04-25(5页) 附下载
海油工程(600583)事件:2024年4月24日,海油工程发布2024年第一季度报告,2024年第...
597.4 KB共5页中文简体
6天前19918积分
-
海油工程 2024年一季报点评:市场开发顺利,工作量饱满推进 东吴证券 2024-04-25(3页) 附下载
海油工程(600583)投资要点事件1:公司发布2024年一季报:实现营业收入57亿元(同比-11%...
515.42 KB共3页中文简体
6天前11218积分
-
机械设备行业周报:AI赋能人形机器人,加速构建新质生产力 华龙证券 2024-04-24(15页) 附下载
摘要:我国首次利用核电商用堆批量生产碳-14同位素,打破国内碳-14同位素依赖进口的难题。本次碳-1...
4.31 MB共15页中文简体
7天前66820积分