消费电子行业:政策托底促消费,行业底部临拐点万和证券2023-07-28.pdf
摘要:投资要点事件:7月21日,国家发展改革委会同有关部门和单位研究制定《关于促进电子产品消费的若干措施》,要求各地要高度重视促进电子产品消费有关工作,切实加强组织领导、坚持系统谋划、明确责任分工、抓好贯彻落实,推动政策尽快落地见效,促进电子产品消费持续恢复。消费电子数据尚在底部徘徊。2022年以来,受行业周期、国际环境、产业链供应链等多因素影响,全球消费电子需求疲软。根据Canalys的数据显示,全球智能手机出货量连续第五个季度下滑,2023年第1季度同比下滑12%,第2季度同比下降11%;2023年第2季度全球台式机和笔记本电脑总出货量同比下降11.5%,在此之前出货量连续两个季度下降了30%以上。目前来看,主流终端产品出货量仍同比负增长,但幅度收敛,说明基础的终端消费需求尚未恢复,但已呈现一些复苏迹象。政策出台提振信心。面对当前消费电子需求疲软的现状,《关于促进电子产品消费的若干措施》里提到,近年来电子产品向数字化、智能化发展趋势明显,由“有”向“优”的消费升级潜力旺盛,为完善高质量供给体系,优化电子产品消费环境,进一步稳定和扩大电子产品消费,提出四点措施:1、加快推动电子产品升级换代,2、大力支持电子产品下乡,3、打通电子产品回收渠道,4、优化电子产品消费环境。AI创新电子产品有望成为未来发展方向。从政策内容来看,应用国产人工智能(AI)技术提升电子产品智能化水平成为政策鼓励的发展方向,AI技术的突破有望提升终端电子产品智能互联水平,培育电子产品消费新增长点,从而解决终端产品换机周期延长、升级换代放缓的问题。投资建议:受宏观经济和行业因素影响,目前终端消费电子复苏还比较缓慢,但边际消费倾向正在改善,说明消费电子行业的周期底部拐点或已不远。国家发展改革委会《关于促进电子产品消费的若干措施》的出台与定调,同步向市场传递了积极的信心,接连下挫走弱的市场情绪有望得到一定程度的修复,当前时点可以更加乐观一些,积极布局尚处在底部区域的消费电子板块。风险提示:政策效果不及预期,消费复苏不及预期。
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