摘要：投资要点每周复盘：5月乘用车复苏明显。SW汽车下跌0.9%，跑输大盘0.9pct。子板块涨跌互现。申万一级31个行业中，本周汽车板块排名第19名，排名靠后。估值上，SW乘用车的PE/PB分别处于历史80%/70%分位，分位数环比上周+0pct/-1pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史69%/26%分位，分位数环比上周-2pct/-1pct；SW商用载客车的PE/PB分别处于历史83%/53%分位，分位数环比上周+2pct/+1pct；SW商用载货车的PE/PB分别处于历史95%/61%分位，分位数环比上周+0%/-5%。基本面跟踪：1）乘用车景气度跟踪：周度销量：乘联会周度数据口径：5月第五周批发日均17.8万辆，同比+91%，环比+62%。5月狭义乘用车产量实现198.5万辆（同比+18.7%，环比+14.8%），批发销量实现199.7万辆（同比+25.4%，环比+12.4%）。库存：4月乘用车行业企业库存-2.9万辆，4月乘用车渠道库存-8.2万辆。2)重点新车：小鹏G6正式开启预售。3）重卡景气度跟踪：4月产批零环比略有下滑，海外出口稳中有进。4月重卡销量8万辆，同环比+83%/-31%。4月重卡月度整体产量为8.58万辆，同环比分别+101%/-28%；批发量为8.31万辆，同环比分别+90%/-28%；终端销量为5.54万辆，同环比分别+51.5%/-27.5%；出口1.26万辆，同环比分别+52.1%/+4.4%。4）客车景气度跟踪：产批零同环比增长，出口持续复苏。4月客车整体产量为4.07万辆，同环比+63.54%/-14.44%；批发量为3.81万辆，同环比分别+51.85%/-15.54%；4月终端销量为2.90万辆，同环比分别+51.8%/-15.5%；出口8552辆，同环比分别+157.44%/-5.85%。5）上游成本：原材料价格明显上升。本周（6.5-6.11）环比上周（5.29-6.4）乘用车总体原材料价格指数+3.03%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别+5.51%/+0.08%/+0.13%/+0.97%/+3.92%。个股基本面更新：乘用车：长安/吉利/长城/广汽集团/上汽集团发布5月产销报告；小鹏G6开启预售；蔚来发布2023年一季报；商用车：宇通客车/金龙汽车发布5月产销报告；零部件：旭升集团获得某新能源客户3个定点项目。投资建议：2023是汽车切换之年，破旧立新，拥抱【出海+AI智能化】两条核心主线!【汽车出海投资主线】选股：首选客车板块：天时地利人和开启技术输出大周期。【宇通客车+金龙汽车】。其次重卡板块：高性价比+一带一路驱动中国制造崛起。【中集车辆A/H+中国重汽H/A】其次零部件板块：紧跟特斯拉实现中国制造全球扩散。优选特斯拉墨西哥产业链标的。【爱柯迪/嵘泰股份/岱美股份】/【拓普集团/旭升集团/新泉股份】等。乘用车板块：2023年国内价格战是主矛盾。纯出海维度看重点关注【新能源出口-比亚迪】。【AI智能化投资主线】选股：AI大模型新一轮技术创新对汽车智能化将形成深远影响。中国L3智能化法规标准如果能落地或具备里程碑意义，加速本轮AI创新在汽车端的应用，带动产业链新的机会。乘用车板块：智能化有先发优势且新车周期有所改善【小鹏汽车】，电动化头部优势建立且加速智能化【理想汽车/比亚迪】，智能技术储备好且下半年有望新车加速【华为合作伙伴（赛力斯/江淮汽车等）】。零部件板块：智能驾驶域控制器【德赛西威/经纬恒润】等，关注【均胜电子/光庭信息】等。风险提示：乘用车价格战超预期，乘用车产销低于预期。

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