商贸零售行业点评报告：6月社零同比+3.1,，社会消费复苏势头稳健开源证券 2023-07-19（3页）附下载_行业研究_报告

商贸零售行业点评报告：6月社零同比+3.1%，社会消费复苏势头稳健开源证券 2023-07-19（3页）附下载

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发布机构：开源证券发布时间：2023-07-19大小：338.05 KB页数：共3页上传日期：2023-07-20语言：中文简体

商贸零售行业点评报告：6月社零同比+3.1%，社会消费复苏势头稳健开源证券2023-07-19.pdf

摘要：2023年6月社零同比+3.1%，社会消费复苏势头稳健国家统计局发布2023年6月社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据。2023年1-6月我国社零总额为227588亿元（+8.2%）；其中6月社零总额为39951亿元（+3.1%）。我们测算得2023年1-6月/6月两年复合增速分别为+3.6%/+3.1%，社会消费整体呈现稳健恢复态势。分地域看，上半年城镇消费品零售额197532亿元（+8.1%），乡村消费品零售额30056亿元（+8.4%）。我们认为，上半年社会消费复苏势头整体稳健，但消费潜力仍有待进一步释放，投资建议关注竞争优势、品牌势能边际提升的龙头公司。必选消费品类整体稳健，可选消费品类边际回暖价格因素方面，2023年6月CPI同比持平（其中食品类CPI+2.3%），增速环比5月继续下探。商品消费方面，6月商品零售35581亿元（同比+1.7%），分品类看：必选消费方面，粮油食品、饮料、烟酒6月同比分别+5.4%/+3.6%/+9.6%，我们测算得两年复合增长分别为+7.2%/+2.7%/+7.3%，较5月分别+1.6pct/-0.7pct/+1.2pct，整体稳健；可选消费方面，金银珠宝、化妆品、服装鞋帽6月同比分别+7.8%/+4.8%/+6.9%，两年复合增长分别为+7.9%/+6.4%/+4.0%，较5月分别+5.4pct/+6.7pct/+4.7pct，排除同期低基数效应后呈边际回暖趋势。此外，6月餐饮收入4371亿元（同比+16.1%），两年复合增速+5.6%，线下接触型消费稳健恢复。618大促推动线上渠道渗透率进一步提升，线下渠道边际增速回落线上渠道方面，2023年上半年全国网上零售额60623亿元（同比+10.8%），占社零比重为26.6%（较2022年1-5月+1.0pct），618电商大促带动下，线上渗透率稳步提升；其中吃、穿、用类商品网上零售额同比分别+8.9%/+13.3%/+10.3%。线下渠道方面，2023年1-6月超市、便利店、百货店、专业店、专卖店累计零售额同比增速分别为-0.4%/+8.2%/+9.8%/+5.4%/+4.6%，较1-5月累计增速分别-0.1pct/+0.2pct/-1.6pct/-1.4pct/-1.4pct，边际增速有所回落。建议关注国内消费复苏主线下的高景气赛道优质品牌公司社会消费恢复稳健，未来随着城乡居民收入增加、促消费政策持续落实、新兴消费培育壮大等，消费潜力有望进一步释放。投资建议方面，重点关注三条主线：（1）黄金珠宝板块关注线下消费复苏，长期看头部集中仍是主旋律，龙头依托品牌、渠道优势持续扩张发展，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生、中国黄金、周大福。（2）医美板块渗透率、国产化率、合规化程度多重提升逻辑未变，监管发力规范行业发展，长期利好具备合法合规资质的医美产品和医美机构龙头，重点推荐爱美客、朗姿股份。（3）化妆品板块，行业复苏态势有望延续，建议关注中报表现优秀，且拥有较强产品力、品牌力、运营能力的国货美妆龙头品牌，重点推荐珀莱雅、巨子生物。风险提示：疫情反复影响；企业经营成本费用提升。

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