医药生物行业月度报告:中成药集采降幅符合预期,医保谈判续约规则优化财信证券2023-07-10.pdf
摘要:投资要点:市场回顾: 2023 年 6 月,医药生物(申万)板块涨幅为-3.76%,在申万 31 个一级行业中排名第 31 位, 跑输上证综指、深证成指、沪深 300、创业板指 3.04、 6.77、 6.10、 5.70 个百分点。截止 2023 年 6 月 30 日,医药生物板块 PE( TTM,整体法)均值为 26.48 倍,位于自 2012 年以来后 12.00%分位数。全国中成药集采价格降幅符合预期,建议关注中药创新药、品牌中药。6 月 21 日,全国中成药采购联盟集中带量采购拟中选结果公示。结果显示, 63 家企业、 68 个报价代表品中选,中选率达 71.60%。从拟中选价格来看,拟中选品种平均降幅 49.36%,低于广东 6 省联盟中成药集采的平均整体降幅( 54.35%),高于湖北 19 省联盟中成药集采的平均整体降幅( 42.27%),本次全国中成药集采价格符合预期。伴随着国家药品集采持续深入,预计更多中成药品种将纳入全国集采范围,中成药面临一定的集采降价风险,建议关注临床价值高、竞争格局良好的中药创新药、品牌中药。医保谈判续约规则优化,利好创新药及其产业链。 7 月 4 日,国家医保局就《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》公开征求意见。 相比于原规则,《谈判药品续约规则( 2023 年版征求意见稿)》主要有以下变化:( 1)进一步明确了谈判药品转入常规目录管理的规则;( 2) 连续 4 年纳入谈判目录的药品支付标准减半;( 3)符合规定的续约药品可申请重新谈判确定降幅;( 4)新增适应症药品不再重复降价;( 5)调增医保支付节点金额;( 6)新冠药品本次续约可不降价。总的来看, 本次《征求意见稿》延续了原简易续约核心梯度降价规则,对连续 4 年纳入谈判目录的药品、 2022 年新增适应症的药品的支付标准进行了优化,同时调增了 2025 年以后的医保支付节点金额,上述规则变化有助于稳定创新药的定价预期,利好创新药及其产业链。风险提示: 耗材、药品价格降幅超预期风险;创新药研发失败风险;行业政策风险;行业竞争加剧风险等。
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