汇率因素推动外汇储备上升,人民币中期或升值浦银国际证券2023-07-10.pdf
摘要:中国外汇储备6月上升165亿美元到31930亿美元,好于市场预期(市场预期/前值:31800/31765亿美元)。据我们估算,汇率因素引起的升值占到绝大部分——约为125亿美元(图表1)。因为美元指数6月微贬0.8%,以美元计价的外汇储备里,非美元资产的价值因其他货币兑美元升值而增加。外汇储备的增加意味着6月央行并没有多用外汇储备稳汇率,也有助于短期稳定汇率预期。资金外流有所微升,但规模不算高。基于外汇储备变化以及我们对经常项目顺差的预测,我们估算资金外流或已经从5月的320亿美元微升到371亿美元(图表2),规模相比去年下半年人民币汇率贬值压力较大的时期来说不算高。人民币短期或仍处波动中,但贬值空间有限。受中美货币政策分化、美元走强和对中国经济信心的影响,美元兑人民币汇率在端午节小长假之后突破7.2(图表3)。近期来看人民币贬值压力尚存——潜在加息周期的延长有助于维持美元短期强势,股票通6月底开始亦持续流出资金(图表4)。所幸的是,企业对人民币单边贬值的预期似乎尚未形成,虽然数据存在一定滞后性:企业的结汇意愿似乎没有明显增强——银行代客结售汇4-5月均录得顺差(图表5),财联社报告6月数据或仍呈现小幅顺差。而在2015年汇改之后,代客结售汇逆差曾经大幅扩大。此外,央行对汇市的干预明显增强:1.口头干预方面,中国央行主管媒体《金融时报》在6月30日发表文章呼吁理性看待人民币汇率波动。2.操作方面,当美元兑人民币汇率突破了7.2的关口后,央行对中间价的干预开始增强——连续十个工作日的中间价设定明显高于彭博的调查值,且最新的偏离程度已经高达400个基点(图表6)。往前看,我们认为7.3仍是关键点位,央行对中间价的干预或继续增强。在去年11月初宣布优化防疫政策之前,中间价设定偏离彭博的调查值曾接近1000个基点。除了“口头干预”和调节中间价之外,我们认为央行或启用政策工具稳定汇率,例如继续降低外汇存款准备金率。虽然经过去年两次下调,目前6%的外汇存款准备金率已属2021年重启该工具后的最低水平,但是仍然高于历史最低水平3个百分点,存在进一步下调空间(图表7)。总而言之,人民币汇率短期或仍处波动中,但贬值空间有限。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
科技行业:全球智能手机1Q24出货量增速超预期,略微上调2024年智能手机出货量预测 浦银国际证券 2024-05-20(6页) 附下载
全球智能手机1Q24出货量略优于我们此前预期,略微上调2024年出货量增速预期至4.9%。根据IDC...
914.64 KB共6页中文简体
3天前39420积分
-
新一轮全国性房地产支持政策解读 浦银国际证券 2024-05-20(8页) 附下载
在4月房地产相关数据大部分不及预期之后,中国政府于5月17日发布一连串重磅房地产调控政策。主要政策内...
943.23 KB共8页中文简体
3天前99215积分
-
4月经济数据凸显内需仍疲软,政策支持仍需继续 浦银国际证券 2024-05-17(7页) 附下载
核心观点:正如我们此前预测的,部分因为高基数原因,4月经济数据表现仍偏弱。除了工业生产总值和失业率之...
891.83 KB共7页中文简体
3天前96015积分
-
闻泰科技 ODM业绩逐季稳定,功率半导体业务触底在即 浦银国际证券 2024-05-16(7页) 附下载
闻泰科技(600745)调整目标价至人民币37.1元,潜在升幅17%,维持“买入”评级。调整公司盈利...
964.12 KB共7页中文简体
7天前38818积分
-
4月美国通胀放缓,或有助于美联储提升降息信心 浦银国际证券 2024-05-16(6页) 附下载
美国通胀4月基本符合预期。环比来看,核心通胀下滑至0.29%(3月:0.36%),符合市场预期。整体...
921.71 KB共6页中文简体
7天前15715积分
-
月度市场策略:乘势而上 浦银国际证券 2024-05-16(24页) 附下载
受资金面驱动,主要中国股指出现明显反弹。4月以来,港股市场表现最为亮眼,恒指上涨12.4%,具成长属...
1.84 MB共24页中文简体
7天前39210积分
-
华虹公司 毛利率持续改善 浦银国际证券 2024-05-13(6页) 附下载
华虹半导体/华虹公司(688347)重申华虹的“买入”评级:华虹一季度的毛利率达到6.4%,高于公司...
963.64 KB共6页中文简体
1周前52418积分
-
科技行业:苹果2024春季发布会:稳步构建AI技术护城河 浦银国际证券 2024-05-10(6页) 附下载
苹果发布搭载M4芯片的iPad系统,有望加速其AI护城河的搭建。距离上次苹果发布的iPadPro时隔...
971.74 KB共6页中文简体
1周前13020积分
-
浦银国际月度资金流:全球资金仓位调整,中国会是目的地吗? 浦银国际证券 2024-05-08(15页) 附下载
全球资金仓位调整或正在进行时。我们观察到,年初至今录得净流入较大的市场,如美股、日股和印度股市等,近...
1.29 MB共15页中文简体
1周前15710积分
-
青岛啤酒 销量持续面临挑战,结构升级趋势放缓 浦银国际证券 2024-05-07(9页) 附下载
青岛啤酒(600600)在收入和销量都弱于同业的情况下,青岛啤酒1Q24依靠提升平均单价、降低单吨成...
1.19 MB共9页中文简体
2周前52218积分
-
重庆啤酒 销量表现亮眼,产品结构恢复升级趋势 浦银国际证券 2024-05-06(8页) 附下载
重庆啤酒(600132)1Q24产品结构改善优于预期:重庆啤酒1Q24的销量同比增长5%左右,是为数...
1.1 MB共8页中文简体
2周前52418积分
-
月度宏观洞察:探究美联储的降息逻辑变化 浦银国际证券 2024-05-06(12页) 附下载
4月美联储对降息的态度由偏鸽转向偏鹰。在4月之前,我们观察到其对降息态度逐渐鸽化的两个表现:其一是在...
1.11 MB共12页中文简体
2周前32715积分
-
药明康德 1Q24收入符合预期但利润率低于预期,维持全年指引 浦银国际证券 2024-05-02(7页) 附下载
药明康德(603259)药明康德1Q24收入符合我们预期,但经调整Non-IFRS归母净利润低于预期...
964.23 KB共7页中文简体
2周前15818积分
-
迈瑞医疗 1Q24收入增速稍缓,下半年或有所回暖 浦银国际证券 2024-05-02(7页) 附下载
迈瑞医疗(300760)公司近日公布2023年及1Q24业绩,其中2023年业绩符合预期,1Q24收...
994 KB共7页中文简体
2周前64018积分
-
华熙生物 调整初见成效,但业绩恢复有待进一步确认 浦银国际证券 2024-05-02(8页) 附下载
华熙生物(688363)在功能性护肤品业务调整的背景下,华熙生物2023年收入录得上市以来首次负增长...
1.17 MB共8页中文简体
2周前7718积分
-
一季度政治局会议解读:对房地产行业的支持或再升级 浦银国际证券 2024-05-02(6页) 附下载
核心观点:中共中央政治局于4月30日召开一季度经济工作会议。会议通稿指出“经济持续回升向好仍面临诸多...
762.1 KB共6页中文简体
2周前76715积分
-
5月美联储会议点评:何时降息取决于经济数据 浦银国际证券 2024-05-02(5页) 附下载
5月美联储会议决定继续维持政策利率不变,我们认为整体论调较为中性。会议的中心思想在于经济数据将大致决...
712.74 KB共5页中文简体
2周前13015积分
-
美股系列报告(四):降息周期与科技革命交汇下的资产配置(下) 浦银国际证券 2024-05-02(25页) 附下载
在上篇报告中我们对1990年至今八轮降息周期期间及前后各类资产表现进行复盘和分析,并专门回顾了199...
2.53 MB共25页中文简体
2周前15810积分
-
4月政治局会议解读及市场策略:积极政策信号释放有助于市场情绪回暖 浦银国际证券 2024-05-02(3页) 附下载
会议释放积极政策信号,有望改善市场情绪。根据我们的首席宏观分析师金晓雯,会议通稿指出“经济持续回升向...
763.23 KB共3页中文简体
2周前93010积分
-
汽车以旧换新政策解读:补贴细则正式落地,助推新能源车市场需求释放 浦银国际证券 2024-04-29(7页) 附下载
4 月 26 日,商务部、财政部等 7 部门联合印发的《汽车以旧换新补贴实施细则》对外发布,明确了汽...
923.18 KB共7页中文简体
3周前35720积分