鲍威尔划年内加息底线,关注商品价格的修复机会中邮证券2023-06-26.pdf
摘要:核心观点本周,英国央行超预期加息 50bp,叠加此前美联储的鹰派发声,推动短期海外主要央行紧缩预期强化,衰退预期上升, COMEX 黄金跌破 1930 美元/盎司,原油期货周四单日跌幅接近 4%。短期房价下行趋势反复、能源价格即将迎来年内两次高峰时段,叠加劳动力市场紧张状况改善缓慢,通胀担忧可能超过经济衰退,继续主导美联储货币政策。但是在经过了持续加息后,联邦基金利率已进入高位区间,货币政策效果虽有滞后但终将显现,劳动力市场的不确定性亦逐步升高,美联储本轮加息高点能否达到 5.5%亦存在不确定性。从对资产价格的影响看,鲍威尔虽然鹰派,但也为年内的加息风险划出了底线,各类风险资产价格经过迅速调整后,同样也有望在短期内快速修复。伦敦金(现货)价格若无法在 1925 美元/盎司企稳,可关注 1880 美元/盎司的反转机会。美 10 年国债收益率可关注3.87%能否有效突破。风险提示:房地产市场超预期下行,政策落地执行扭曲,地缘政治冲突加剧。
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