物业管理行业研究周报:23年物企并购持续降温市场更趋理性申港证券2023-06-19.pdf
摘要:投资摘要:每周一谈:23年物企并购持续降温市场更趋理性2023年1-5月物企披露6宗并购,交易金额约3.6亿元,同比减少95.02%。根据乐居财经统计,21年为物企并购大年,全年通过公告披露相关交易信息的共65起,涉及总金额约341.9亿元,民营物企为并购市场主力。而22年在地产行业持续下行,民营房企债务危机加大的背景下,并购市场趋于理性,央国企成为并购市场主角,全年通过公告披露相关交易信息的共37起,涉及总金额约118.1亿元。收并购虽能在短期内为物企带来规模的高速增长,但应收账款减值、无形资产摊销、商誉减值等也成为影响物企盈利能力的重要因素,23年物企刊发22年全年业绩后“增收不增利”现象普遍,且并购后的投后整合难度较大,并购市场也不乏出现“退单”情况,如华润万象生活终止收购祥生活物业,新大正终止收购云南沧恒投资等。我们认为,在行业下行的背景下并购成交的难度更大,虽然物企股东(多为地产公司)受流动性困境等因素影响,并购市场并不缺乏交易标的,但一二级市场估值差缩小,交易双方更难在交易对价、支付节奏、业绩承诺等核心交易条款上达成一致。尤其是部分对赌需建立在资产质押的基础上,在行业下行阶段资产价值缩水,双方或更难找到互相认可的可供质押资产,导致交易成交受阻,整体并购市场更趋理性。从并购标的变化来看,23年物企并购对象更加聚焦细分领域。物企告别了规模扩张的狂飙时代,转而向专业化经营领域深耕,在规模方面则更加注重以市场化外拓的方式进行拓展。最后,物企原定的募资用途亦有所更改,部分涉及下调并购资金。根据乐居财经,22年至今共有14家物企宣布更改全球发售所得款项用途,其中有7家物企均涉及下调并购金储备。我们认为,物企并购市场降温并非坏事,尤其是在行业仍然处于估值修复的阶段,物企更应该注重修炼内功、聚焦细分领域,维持谨慎扩张的态度,在商誉、应收账款及其他应收款计提合理减值后,物企于2023年有望迎来业绩回归。数据追踪(6月12日-6月16日):资金及交易追踪:沪(深)股通:A股物业公司中仅招商积余在沪(深)股通中有持股,截至2023年6月16日,持有737.9万股,较上周下跌1.32%,持股市值1.13亿元。港股通:港股中港股通持股共14家(剔除停牌物企),自2023年6月12日至6月16日,增幅最大的是雅生活服务,本周增幅1.56%。降幅最大的是新城悦服务,降1.56%。持股比例最高为保利物业,为64.48%。持股数量最多为融创服务,为5.83亿股。投资策略:我们认为目前物业板块已进入最佳配置期,头部物企建议关注物管商管并行且控股股东为央企背景的华润万象生活,关注受母公司拖累风险较小的保利物业、招商积余,关注高弹性标的碧桂园服务及独立发展能力较高的物企金科服务,中小物企建议关注母公司发展迅速的建发物业、滨江服务、越秀服务等。风险提示:地产周期性业务下行带来的短期业绩下滑,外拓增速不及预期,关联方应收账款及其他应收款坏账风险。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
中国SDN与SD-WAN行业研究报告 艾瑞股份 2024-04-29(31页) 附下载
市场格局1) 市场规模: 2023年中国SDN市场规模为96亿元, 其中SD-WAN场景规模约33亿...
2.7 MB共31页中文简体
2小时前31220积分
-
信息技术产业行业研究:AI应用持续落地,看好相关产业链投资机会 国金证券 2024-04-29(21页) 附下载
电子板块:云厂商加大AI资本开支,AI端侧应用加速,继续看好Ai受益产业链。各大云厂商纷纷加大Ai资...
2.13 MB共21页中文简体
2小时前16020积分
-
洗面奶行业研究报告:中国洗面奶行业监管趋严,未来竞争多元化趋势显著 头豹词条报告系列 头豹研究院 2024-04-29(17页) 附下载
本文介绍了洗面奶行业的基本情况和市场前景。洗面奶是一种基本的护肤产品,可以清洁皮肤表面的污垢,保持皮...
2.11 MB共17页中文简体
2小时前58920积分
-
基础化工行业研究周报:金融助力石化业绿色低碳转型,MMA、纯碱价格上涨 天风证券 2024-04-29(20页) 附下载
上周指24年4月15-21日(下同),本周指24年4月22-28日(下同)。本周重点新闻跟踪近日,中...
2.19 MB共20页中文简体
2小时前15220积分
-
汽车及汽车零部件行业研究周报:以旧换新政策超预期,汽车景气度有望迎拐点 国金证券 2024-04-29(13页) 附下载
本周行业重要变化:1)锂电:4月26日,氢氧化锂报价9.95万元/吨,较上周持平;碳酸锂报价11.2...
996.93 KB共13页中文简体
2小时前78220积分
-
金属与材料行业研究周报:季节性旺季来临,需求复苏可期 天风证券 2024-04-29(17页) 附下载
基本金属:行业进入季节性旺季,宏观与基本面或将迎来配合。1)铜:周内铜价跌后又再度冲高,沪铜收盘于8...
1.66 MB共17页中文简体
2小时前25420积分
-
建筑材料行业研究周报:24Q1板块配置比例环比继续下跌,重视预期修复机会 天风证券 2024-04-29(9页) 附下载
行情回顾过去五个交易日(0422-0426)沪深300涨1.2%,建材(中信)跌0.45%,除了玻璃...
946.67 KB共9页中文简体
2小时前67220积分
-
非银金融行业周报:市场情绪催化非银板块估值修复,把握券商并购+国资增资主线机会 国金证券 2024-04-29(13页) 附下载
并购事件催化券商板块大涨,预计并购主题还将持续演绎。4月26日券商指数大涨6.04%,主要受前日行业...
1.96 MB共13页中文简体
2小时前57820积分
-
计算机行业研究:北京市规划算力基础设施建设,关注国产算力链投资机会 国金证券 2024-04-29(5页) 附下载
事件点评2024年4月24日,北京市经济和信息化局联合北京市通信管理局印发《北京市算力基础设施建设实...
822.13 KB共5页中文简体
2小时前70420积分
-
建筑装饰行业研究周报:万亿国债支撑水利投资,关注低空经济及设备更新弹性释放 天风证券 2024-04-29(6页) 附下载
水利投资保持强度,基建景气有望延续根据百年数据网,今年水利项目资金情况相对较好,增发国债安排的水利项...
621.39 KB共6页中文简体
2小时前11220积分
-
房地产行业研究周报:中金印力消费REIT将于下周二上市 中泰证券 2024-04-29(19页) 附下载
一周行情回顾本周REITs指数上涨3.05%。沪深300累计上涨1.20%,中证500指数上涨1.0...
1.81 MB共19页中文简体
2小时前57120积分
-
公用事业及环保产业行业研究:3月电源投资增速边际放缓,新增光伏装机12GW 国金证券 2024-04-29(16页) 附下载
行情回顾:本周(4.22-4.26)上证综指上涨0.76%,创业板指上涨3.86%。公用事业板块下跌...
1.19 MB共16页中文简体
2小时前94120积分
-
非金属新材料行业研究周报:周内半导体材料涨幅较大,碳纤维开启涨价 天风证券 2024-04-29(22页) 附下载
长期观点1、碳纤维:我们认为目前T300大丝束已处于阶段性底部阶段,但考虑到部分公司仍有产能快速释放...
1.39 MB共22页中文简体
2小时前70720积分
-
传媒互联网产业行业研究:业绩步入尾声,关注传媒板块;及基本面边际向好互联网公司 国金证券 2024-04-29(15页) 附下载
传媒:随业绩期步入尾声,预计风险偏好转向传媒行业,建议关注三个方向:1)AI工具或模型迭代有望带来投...
1.41 MB共15页中文简体
2小时前97220积分
-
电力设备与新能源行业研究:关注光伏底部夯实后的修复行情,氢能正式进入能源法 国金证券 2024-04-29(9页) 附下载
光伏&储能:欧美光伏贸易政策扰动或渐成常态,光伏制造业再全球化大势下,利好国际化布局能力强的龙头企业...
1.25 MB共9页中文简体
2小时前15320积分
-
非银行金融行业跟踪:金融行业做大做强预期不断提升,建议继续关注并购重组主线 东兴证券 2024-04-29(8页) 附下载
证券:本周市场日均成交额环比减少约900亿至0.85万亿;两融余额(4月25日,周四)微降至1.52...
808 KB共8页中文简体
2小时前60720积分
-
房地产行业研究周报:一手房成交环比增加,多地出台购房新政 中泰证券 2024-04-29(18页) 附下载
房地产行业周报-20240428一周行情回顾本周,申万房地产指数上涨3.1%,沪深300指数上涨1....
997.51 KB共18页中文简体
2小时前20220积分
-
房地产行业研究:成都全域取消限购,多措并举促进楼市稳定 国金证券 2024-04-29(6页) 附下载
事件4 月 28 日, 成都市住建局发布《关于进一步优化房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》。本次...
884.23 KB共6页中文简体
2小时前45920积分
-
保险资产管理行业研究:浙江省债权投资计划产品运行分析:产品登记数量全国领先,区县级基投主体为产品运用主力 中诚信国际 2024-04-29(14页) 附下载
1.2023年,浙江省实现GDP为8.26万亿元,比上年增长6.0%,经济总量位居全国第四,同时人均...
556 KB共14页中文简体
2小时前98220积分
-
炬光科技 并购短期影响利润,中游拓展进展较快 山西证券 2024-04-29(5页) 附下载
炬光科技(688167)投资要点:公司发布2023年年报及2024年一季报。2023年公司实现营收5...
432.72 KB共5页中文简体
2小时前62818积分