医药生物行业研究周报:为什么看好制药板块医药“老朋友”的投资机会天风证券2023-06-13.pdf
摘要:行业动态2023年6月9日,国家医保局就《2023年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》及相关文件公开征求意见,而《谈判药品续约规则》与《非独家药品竞价规则》将另行公开征求意见。药品申报2023年医保目录调整的时间节点变更为2023年6月30日,意味着今年6月30日之前获批的药品均可以参与2023年医保目录调整工作。从征求意见稿看,新冠药、罕见病药以及儿童药依然是2023年医保目录调整的侧重点。市场观察上周医药生物板块下跌2.63%(排名27/31),年初至今板块下跌4.07%(排名19/31)。近期整体行情以震荡为主,主线相对模糊。站在当前位置,我们依然推荐制药板块的“老朋友”系列公司:1)“老朋友”系列公司在整个板块中性价比较高。我们提炼的“老朋友”系列公司的典型特征是①影响主业发展不利因素基本消化,②估值相对较低,③新业务带来的业绩增长第二曲线较为清晰。在板块整体增速换挡的大背景下,“老朋友”们业绩持续稳健增长(10-20%)具有了显著优势。2)穿越政策周期本身就是一种核心竞争力。在带量采购和医保谈判降价的影响下,制药工业企业超过4000家,A股制药板块超过120家,穿越周期的企业预计仅有20-30家。换言之,过去几年还能保持增长的制药企业的业务能力非常具有竞争力。3)“老朋友”系列公司在配置策略上占优。在存量市场风格的大背景下,资金偏好决定边际定价,医药板块吸引消费等全市场基金的特点是复苏的确定性高,并且我们认为“老朋友”叠加有筹码交易结构优的特点。我们建议基于影响主业发展不利因素消化程度,估值以及新业务发展趋势三个维度,建议关注相关个股:①京新药业,恩华药业,信立泰,海思科②康弘药业,通化东宝,仙琚制药,健康元,华润双鹤风险提示:市场震荡风险,研发进展不及预期,个别公司外延整合不及预期,疫情风险
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