银行业周报:经济修复放缓,政策预期升温 南京证券 2023-06-09(6页) 附下载
发布机构:南京证券发布时间:2023-06-09大小:1.75 MB页数:共6页上传日期:2023-06-10语言:中文简体

银行业周报:经济修复放缓,政策预期升温南京证券2023-06-09.pdf

摘要:一周市场表现回顾。年初至今,银行指数累计上涨0.09%,沪深300指数累计下跌0.25%,银行板块跑赢沪深300指数1.46个百分点,在三十一个申万一级行业中排名第十五。本周银行板块先跌后涨,指数整体收平,沪深300指数累计上涨0.28%,银行板块跑输沪深300指数0.28个百分点,在三十一个申万一级行业中排名第十七。从个股来看,涨幅前五的个股为苏州银行、瑞丰银行、工商银行、西安银行以及招商银行,涨幅后五的个股为农业银行、平安银行、兰州银行、常熟银行、苏农银行,表现较优的主要为优质中小行及中特估银行。从估值水平来看,截至2023年6月2日,银行板块估值为0.48倍PB,低于行业近十年历史估值中枢0.87倍PB,目前银行板块估值最高的个股为宁波银行,估值为1.07倍PB,估值最低的个股为民生银行,估值为0.33倍PB。本周行业热点聚焦。本周统计局公布5月PMI数据,5月制造业PMI为48.8%(前值49.2%),非制造业PMI为54.5%(前值56.4%),其中建筑业PMI为58.2%(前值63.9%),服务业PMI为53.8%(前值55.1%),均较上月出现回落。新出口订单指数、新订单指数均继续走弱,5月新出口订单指数为47.2%(前值47.6%),新订单指数为48.3%(前值为48.8%),反映出制造业市场需求不足。从结构来看,大、中、小型企业表现分化其中大型企业PMI为50.0%(前值为49.3%)、重回荣枯线上方,而中、小企业PMI持续走低,中型企业PMI为47.6%(前值49.2%)、小型企业PMI为47.9%(前值47.9%),反映出当前经济面临的结构分化问题仍然严重,中小企业景气度持续回落。从非制造业PMI来看,自4月以来也持续回落,反映出基建和房地产施工景气度回落。同时在假期经济热度下降后服务业景气度也在回落。整体来看,当前经济恢复的动能仍然不足,同时海外需求走弱,企业生产经营活动有所放缓。本周行业动态。近期多家中小银行下调存款利率,据《华夏时报》不完全统计,5月中下旬至今,内蒙古、山东、山西、上海、浙江、广东、广西等多个省份的银行将旗下各期限的存款利率下调,机构类型以村镇银行为主,同时有少量农商行、城商行也将存款利率进行下调。复盘本轮存款利率下行进程最早始于2022年4月,随着央行优化存款自律机制2022年4月国有大行和大部分股份制银行均下调了其1年期以上期限定期存款和大额存单利率,部分地方法人机构也相应下调;此后,随着2022年8月MLF利率下调,六家国有大行以及招商银行率先下调了各期限定期存款利率,随后其他股份制银行以及部分中小银行跟进:自2023年3月以来,随着市场利率自律机制修订《合格审慎评估实施办法》,中小银行、股份行陆续对存款利率进行调整,下调存款利率的银行持续扩容;5月15日,监管下调银行协定存款、通知存款利率加点上限,存款利率定价机制进一步规范。整体来看,存款利率下调旨在缓解银行净息差压力。考虑到当前宏观经济修复进程趋缓,预计存款利率仍存在下调空间。5月信贷或继续延续供需双弱格局。2023年以来银行信贷投放节奏靠前季度信贷投放大幅放量。但进入二季度以来,信贷投放明显放缓,月新增人民币贷款仅4431亿元,其中居民端新增人民币贷款再度转负。从需求侧来看,自4月以来票据转贴现利率持续走低,也反映出实体信贷需求偏弱。从结构上来看,受地产销售走弱、居民提前还贷意愿仍强消费意愿不强等多重因素叠加,预计居民端短贷及中长期贷款均延续承压:而从对公端来看,5月制造业PMI出现回落,经济恢复内生动能不足,同时基建施工景气度回落,预计对公贷款投放也边际放缓。从价格来看,当前信贷投放高峰已过、竞争激烈程度边际缓解,对公新发放贷款利率边际企稳,价格端压力预计将有所缓解。本周重点公司公告。1)近日,建设银行收到《北京银保监局关于建信消费金融有限责任公司开业的批复》,控股子公司建信消费金融有限责任公司已获准开业,公司注册资本为人民币72亿元,由建设银行、北京市国有资产经营有限责任公司和王府井集团股份有限公司发起设立,其中,建设银行持股比例为83.33%。2)经中国银行保险监督管理委员会现国家金融监督管理总局)和中国人民银行批准,浙商银行于2023年5月25日在全国银行间债券市场发行总额为200亿元人民币的二级资本债券,并于2023年5月29日发行完毕。3)经中国银行保险监督管理委员会江苏监管局和中国人民银行批准,苏州银行近日在全国银行间债券市场发行“苏州银行股份有限公司2023年无固定期限资本债券(第一期)”,发行规模为人民币30亿元,前5年票面利率为3.97%,每5年调整一次,在第5年及之后的每个付息日附发行人有条件赎回权。投资建议:近期受偏弱的宏观数据影响,市场对宏观经济增长预期较为悲观,银行板块自5月以来持续调整,指数基本抹平4月涨幅,调整回3月底的位置,我们认为近期银行指数走势已经对较为悲观的市场预期充分反映。另一方面,在偏弱的宏观数据下,市场对政策端的预期有所升温,特别是对于地产政策以及扩大内需相关政策抱有一定期待。后续来看,我们认为随着经济增长低基数效应消退、叠加经济修复内生动能偏弱,预计货币政策及财政政策仍存在进一步发力的空间。对于银行板块而言,近期板块的调整对较为悲观的经济增长预期已经有所反映,在当前利率下行、资产荒的环境下,低估值、高股息的银行股经过短期调整仍将具备较高配置价值。中长期来看,决定银行板块行情的关键因素在于宏观经济基本面,后续来看仍需持续跟踪宏观经济数据,若政策发力带动经济基本面边际改善则优质股份行、中小行也将具备投资机会。风险提示:宏观经济复苏不及预期。

免责声明:
1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。
2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。
3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!

合集服务:
单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830

关于上传者

文档

138

粉丝

0

关注

0
相关内容
加入星球
开通VIP,可免费下载 立即开通
开通VIP
联系客服 扫一扫

扫一扫
联系在线客服

公众号

扫一扫
关注我们的公众号

在线反馈
返回顶部