公用事业行业2023年下半年投资策略:石火电光,意气洋洋东莞证券2023-06-09.pdf
摘要:2023年加快建设新型能源体系。今年年初国务院总理作政府工作报告指出,2023年工作重点包括推动发展方式绿色转型;深入推进环境污染防治;加强城乡环境基础设施建设,持续实施重要生态系统保护和修复重大工程;推进煤炭清洁高效利用和技术研发,加快建设新型能源体系等。展望2023年下半年,在我国能源结构转型的大背景下,建议关注公用事业行业细分领域机会。燃煤发电:2023年1-4月,我国规模以上电厂水电发电量为2708.7亿千瓦时,同比下降13.7%,水电出力不足。在2023年4月召开的新闻发布会上,国家气候中心提到,2023年,长江中游还会发生阶段性气象干旱,强度大概是中等或者以上。我们认为,受降水偏少、高温干旱等极端天气影响,2023年全年水电出力或将不足。根据我的钢铁网,按照过去5年装机利用率低值粗略估算,2023年水电发电量将同比降低354亿千瓦时,火电将承担约2946亿千瓦时的发电量增量。综合来看,煤电作为电力安全保障的“压舱石”,有望承担基础保障的“重担”,2023年火电发电量有望同比增长。另外,在煤炭产量增加及进口数量提升的冲击下,港口煤炭库存维持高位。截至2023年6月2日,北方港煤炭库存达3029万吨,创下2021年以来新高。后续随着自燃风险加大和部分货源资金压力凸显,煤炭贸易商或将低价抛货,动力煤价格有望保持低位运行,从而有助于持续改善燃煤发电企业的经营业绩。建议关注华能国际(600011)、华电国际(600027)、大唐发电(601991)。光伏发电:根据各省市规划,“十四五”期间风光发电新增规划装机容量约为874GW。未来各地落实装机规划的过程中,我国太阳能发电装机容量有望继续增长。根据国家能源局,预计2023年底我国太阳能发电装机规模将达到490GW左右,同比增长约25%。新能源消纳方面,国家电网表示,2023年将加大投资,其中电网投资将超过5200亿元,同比增长约4%;“十四五”规划建成7回特高压直流,新增输电能力5600万千瓦。南方电网表示,2023年加快推进电网建设、抽水蓄能电站等在粤项目建设,预计总投资额超2600亿元,年内计划投资约800亿元;2023年南方电网将全力推进藏东南送电粤港澳大湾区特高压直流工程。国家电网、南方电网积极推进特高压电网建设,有助于跨区域远距离输电,促进电力余缺互补,新能源并网消纳矛盾有望得到缓解。成本方面,随着多晶硅企业技改及新建产能的释放、硅片头部企业的扩产,2023年硅料和硅片这两个环节的供需矛盾将得到缓解,硅料、硅片价格有望继续下行。上游原材料价格的下行有助于降低光伏发电企业的项目建设成本,提升企业的经营效益。建议关注三峡能源(600905)、金开新能(600821)。燃气:2021年我国天然气消费在能源消费中的占比为8.9%,《加快推进天然气利用的意见》提出,到2030年,力争将天然气在一次能源消费中的占比提高到15%左右。同时,随着我国不断推进新型城镇化向纵深发展,城镇人口规模将持续扩大,从而作为清洁高效能源的天然气的需求有望提升。短期来看,近期多地出台了天然气调价政策文件,促进天然气的气源价格与销售价格联动调整。其中,广州主要提高了非居民管道燃气销售价的最高限价,重庆等地主要上调了居民天然气最高销售价格。我们认为,天然气调价政策有助于提高燃气企业的售气价格,从而助力燃气企业向终端用户传导成本压力。建议关注新奥股份(600803)、九丰能源(605090)。风险提示:政策推进不及预期;经济发展不及预期;上网电价波动风险;气源获取风险;原材料价格波动风险等。
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