银行行业深度报告:科技助推民营银行快速发展万联证券2023-06-09.pdf
摘要:大量的科技投入为银行业务的发展、规模的扩张以及资产质量的把控提供了较强的支撑:本文仅对微众银行以及网商银行的发展情况进行回顾,观察科技驱动型银行发展的总体情况以及发展趋势。我们认为大量的科技投入为银行业务的发展、规模的扩张以及资产质量的把控提供了较强的支撑。从业务发展韧性角度看,无论是聚焦小微客群、普惠业务、绿色金融,以及不断扩展的理财等新业务都是可持续发展的重要方向。未来高速增长期过后,长期看或面临向平台型模式转型的压力。两家银行仍保持高速增长的动能:2022年,微众银行实现ROE和ROA分别为27.9%和2.0%;网商银行的ROE和ROA分别为17.94%和0.82%。微众银行聚焦个人消费贷和小微企业金融服务,企业贷款占比42%,零售消费贷占比零售贷款比重达到93%,按照期初期末余额均值粗略估算的贷款平均收益率为10.31%,并积极拓展财富管理业务,网商银行聚焦个人经营贷业务,占贷款总额的比重达到84%,按照期初期末余额均值计算的贷款平均收益率为7.37%,其中,企业贷款的收益率为4.6%,零售贷款的收益率为8.12%。资产质量方面,2022年末,微众银行的不良率和关注率分别为1.47%和1.79%。网商银行的不良率为1.94%。2022年末,微众银行和网商银行的拨备覆盖率分别为414%和257%。两家银行仍处于快速增长期,科技投入仍在增长,占当期的营收比重仍在高位。综合,业务发展方向以及结构、较高的科技投入、盈利指标以及资产质量情况看,两家银行仍保持高速增长的动能。投资策略:大量的科技投入为银行业务的发展、规模的扩张以及资产质量的把控提供了较强的支撑。从面向未来发展的角度看,无论是聚焦小微客群、普惠业务、绿色金融,以及不断扩展的理财等新业务都是可持续发展的重要方向。我们维持2023年5月16日发布的《总量适度节奏平稳》报告中的投资观点不变。货币政策执行报告强调总量适度,节奏平稳,保持利率水平合理适度,整体上看仍保持稳健基调。后续宏观经济运行有望保持整体好转,其中二季度在低基数影响下增速可能明显回升。2023年个股选择上,我们建议关注两条主线:第一是债务风险缓释,经济持续改善,板块的估值修复行情可期。建议关注低估值的大型银行。第二是受规模扩张的支撑,营收端稳定高增的公司,总体业绩增速也相对较好。风险因素:宏观经济下行,企业偿债能力超预期下降,对银行的资产质量造成较大影响;宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响;监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响。
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