2023年5月进出口数据点评:出口同比增速由正转负,再次明显偏离市场预期中航证券2023-06-09.pdf
摘要:出口同比增速由正转负,机电产品带动出口同比大幅下行2023年5月,我国实现出口总值2835.0亿美元,环比-4.03%,同比-7.5%,大幅低于市场预期(0.11%),同比增速较上月由正转负,下降16PCTS。5月实现进口总值2176.9亿美元,环比+0.11%,同比-4.5%,强于市场预期(-7.53%),同比增速较4月上行3.4PCTS。5月实现贸易顺差658.1亿美元,大幅低于市场预期顺差928.17亿美元。本次进出口与贸易顺差数据均大幅偏离市场预期,3月以来出口同比高增的修复态势夏然而止。我们按照下列公式计算各项目对出口同比增速的拉动作用,各项目拉动力=(该项自当月出口金额-该项目去年同期出口金额)去年同期的出口总额。分产品类别看,以美元计价,5月汽车和汽车底盘、汽车零件、通用机械设备、船舶以及成品油对出口的拉动作用仍然保持正向作用,其中汽车产业链相韧性较强,汽车和汽车零部件拉动5月出口同比增长1.63%,汽车零件拉动0.3%。31类出口产品中,与4月相比拉动力改善的品类为自动数据处理设备及其零件(+0.51PCTS)、成品油(+0.44PCTS)、液晶平板显示模组(+0.09%PCTS)、肥料(+0.06PCTS)及粮食(+0.02PCTS),其余品类表现均不及4月,其中机电产品出口对总体出口同比增速的拉动力较4月的衰减幅度较大,达7.06PCTS是本次出口同比天幅下行的重要因素。本次出口数据同比下行受到价格因素影响较大。以美元计价,以各产品类别的出口金额除以出口数量计算该产别类别的出口均价,5月汽车和汽车底盘项目出口均价同比+17.3%,船舶均价同比+78.7%,中药材和中成药+3.2%,其余产品类别均价均同比负增,其中钢材(-33.1%)、肥料(-32.5%)、稀土(-28.1%)、粮食(-24.0%)、成品油(-20.8%)均价同比下跌超过两成。从出口目的地看,对东盟国家出口金额持续缩减,以美元计价,5月对东盟出口总额环比下降了47亿美元,但对东盟出口金额(414.9亿美元)仍然居的第三位,出口金额前两位分别为欧盟(446.3亿美元)和美国(424.8亿美元),三者合计占本月出口总额(2835.0亿美元)的45.4%,出口份额与上月持平,仍旧是我国出口的半壁江山。从拉动力上来,5月我国对俄罗斯和非洲的出口金额较去年同期上升,对5月出口同比增速起到了正向的拉动作用,对东盟、欧盟、美国和日本的出口金额同比均下降,且对各国出口对总体出口同比增速的拉动力均较4月出现下滑。进口数据方面,5月进口同比的量价数据整体呈现价减量升的趋势。进口价格方面受到全球经济衰退预期影响,多种品类的大宗商品价格持续下行,煤及褐煤(同比29.6%)、成品油(同比-34.6%)、铁矿砂及其精矿(同比-15.8%)、铜矿砂及其精矿(-10.1%)、天然气(-12.0%)价格同比降幅均超过10个百分点。进口量上,受到去年同期低基数影响,煤及褐煤(同比+92.6%)、成品油(同比+126.7%)、天然气(同比+17.3.0%)等工业原材料进口量仍然维持同比高增,且同比增幅较4月有所扩大、表明我国工业生产需求筑底态势显著,日前仍处于弱复苏进程中。
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