食品饮料行业2023年下半年投资策略:温和复苏,把握高确定板块东莞证券2023-06-08.pdf
摘要:投资要点:食品饮料行业今年以来跑输沪深300指数。2023年1-6月份(截至2023年6月6日),SW食品饮料行业指数整体下跌8.53%,涨幅在所有申万一级行业指数中居第二十三位,跑输同期沪深300指数约6.89个百分点。细分板块中,仅软饮料板块跑赢同期沪深300指数,其余板块均跑输同期沪深300指数。其中,软饮料板块上涨0.75%,板块涨幅最大;调味品板块下跌17.96%,跌幅在细分板块中最大。维持对行业的超配评级。去年11月,受防疫措施优化以及市场预期向好等因素催化,行业出现较大涨幅。今年以来行业有所波动,主要系市场对后续宏观经济的判断、外围市场扰动以及需求弱复苏所致。今年以来的回调已经较为充分的反应了市场对复苏力度较弱的预期,行业目前估值低于近五年均值水平。白酒板块:二季度是白酒传统的消费淡季,主要通过五一与端午小长假带动白酒消费去库存。今年五一假期期间,婚宴等迎来小高峰,宴席消费场景有所回补,对白酒需求有一定提振。业绩方面,考虑到不同价格带的产品库存与动销存在差异,今年一季度白酒企业业绩表现分化。步入二季度,随着商务宴席等消费场景逐步恢复,叠加二季度白酒低基数,白酒复苏节奏有望稳步推进。下半年主要看白酒旺季备货、经济复苏进程、经销商信心、动销等情况。标的方面,建议关注确定性强的高端白酒贵州茅台(600519)、五粮液(000858)与泸州老窖(000568);次高端酒中,可关注山西汾酒(600809)、舍得酒业(600702)、洋河股份(002304)等;区域酒可以重点关注古井贡酒(000596)、今世缘(603369)等。大众品板块:疫情放开后,餐厅、夜场、酒吧等消费场景陆续恢复,消费场景的恢复对啤酒、调味品等产品需求具有明显的提振作用。预计在需求稳步向好的背景下,在餐饮端布局较多的公司或具备更大的增长弹性。后续可持续关注产品提价、成本、需求等边际改善机会,把握受益于餐饮链修复以及具有刚性需求的相关板块。标的方面,可重点关注青岛啤酒(600600)、燕京啤酒(000729)、海天味业(603288)、千禾味业(603027)、伊利股份(600887)、安井食品(603345)、立高食品(300973)等。风险提示:原材料价格波动,产品提价不及预期,渠道开展不及预期,行业竞争加剧风险,食品安全风险,宏观经济下行风险等。
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