食品饮料行业周报：持续重推消费复苏，白酒企稳有支撑华福证券 2023-06-07（6页）附下载_行业研究_报告

食品饮料行业周报：持续重推消费复苏，白酒企稳有支撑华福证券 2023-06-07（6页）附下载

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发布机构：华福证券发布时间：2023-06-07大小：420.43 KB页数：共6页上传日期：2023-06-08语言：中文简体

食品饮料行业周报：持续重推消费复苏，白酒企稳有支撑华福证券2023-06-07.pdf

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摘要：白酒板块：复苏不断向好，布局时机已至。在22年消费场景缺失等原因导致白酒动销整体受损的背景下，疫情放开以来，市场对白酒消费反弹预期过高，导致3月白酒进入淡季后，市场情绪较为悲观，近3月白酒SW指数下降12.27%。但从基本面来看，当前白酒上市公司状态整体较为健康，23Q1业绩虽有分化，但总体表现稳健，当前各公司的市场动作亦稳中有序，库存持续消化后总体已呈良性。在经济不断修复，消费逐步回归和回补的确认性利好背景下，目前白酒板块PE(TTM)为29.65，性价比较高，底部布局时机已至。啤酒板块：库存水平合理，发货节奏良好。年初以来，啤酒行业维持高速增长，预计销量增长和结构升级将成为啤酒行业2023年发展主线。由于我国啤酒行业CR5已达70%以上，我们认为我国头部啤酒公司发展情况基本可以代表行业整体水平，根据我国几大主要啤酒公司经营情况来看，百威亚太/青岛啤酒/重庆啤酒/燕京啤酒在2023年Q1营收分别同比+4%/+16.3%/+4.5%/+13.7%，恢复态势良好。随着夏季到来气温逐渐升高，啤酒行业也将迎来旺季，我们认为行业整体量增逻辑将持续，且伴随疫情管制放开后，高端档次销量占比更高的餐饮和夜场等现饮场所的复苏，亦将进一步加速啤酒行业的高端化发展。全年来看，我们预计头部啤酒公司的业绩弹性有望在“消费场景“主导的价量双增下充分释放。其他板块。【软饮料】行业复苏态势明显，旺季到来预计基本面将获显著支撑；【乳制品】2023年作为消费复苏年，乳企经营改善弹性较大，其中弹性更大的属低温奶为主的区域乳企；【休闲食品】5月消费复苏体现为量增，但客单价复苏较缓慢。【餐饮产业链】二季度以来，餐饮行业持续复苏，预计产业高景气度贯穿2023全年的主线。风险提示：疫情影响消费复苏、宏观经济波动影响消费水平、食品安全风险、政策风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波动。

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