电子行业深度报告:技术创新系列深度-VisionPro正式发布,硬件趋势及应用拓展引领产业东吴证券2023-06-07.pdf
摘要:投资要点苹果如期发布首款 MR 头显 Apple Vision Pro,硬件层面规格拉满。 M2计算+R1 传感双芯片,搭载单眼 4k 分辨率硅基 OLED+3p pancake 显示方案以呈现最佳视觉体验,同时通过 12 摄像头+5 传感器+6 麦克风、沉浸式声学系统、双向透视、虹膜识别、瞳距调节等,使 Vision Pro 仅依赖于语音、视觉、手感等实现高效实时交互。 Vision Pro 聚焦游戏、工作、交流,在工业、医疗、设计等多领域有望成为增强生产力的工具,划时代产品的面世也意味着正式进入空间计算时代。体验及应用定位大超预期, 持续探索技术边界及应用场景拓展。 我们认为在硬件配置符合预期的基础上,外观、交互、显示等体验,以及改变沟通、娱乐、工作等场景的三维应用定位均大超预期!正如我们一直强调的,第一代 MR 的意义在于探索技术边界以及应用场景的拓展,未来在空间计算时代下,结合 AI 技术对建模、交互、处理等各环节的降本增效,有望持续构建完善的产业生态、不断创造新领域的新需求,推动VR/AR/MR 产业蓬勃发展。Vision Pro 各环节采用顶级配置, 核心硬件定义产业风向标: 苹果自研R1+M2 芯片使得 MR 头显集中搭载 Pancake 镜片、 MicroOLED 显示以及高效交互等多项顶级技术之后的综合体验。 MR 上游主要为设备零部件,芯片价值量占比 35-40%居于首位,光学部件 Pancake 减少模组厚度, 实现头显轻薄化, MicroOLED 实现技术升级,性能显著提升,成为未来 MR/VR 主流方案。 MR 产业链中游为终端设备品牌方以及终端设备代工厂商, 品牌厂商长期把持市场份额。下游应用场景不断拓展,催化设备迭代更新。投资建议: Vision Pro 产品的发布令市场对 VR/MR/AR 产业的关注度持续上升,同时我们对整个产业生态的发展前景持积极乐观的态度。整体来看, 从硬件角度 MR 产业链投资思路大概分为两个维度——1)品牌直接供应商维度, 建议关注长盈精密(结构件)、东山精密( FPC)、高伟电子(摄像模组)、兆威机电(瞳距调节模块)、立讯精密(结构件/集成)、歌尔股份(结构件)、领益智造(功能件)、 赛腾股份( 检测设备)等,业绩弹性主要源自于紧密配合大客户 MR 眼镜迭代并期待下一代产品性价比持续提升(降成本、生态完善)带来出货量的显著增长; 2)核心技术供应商维度, Pancake 光学方案、 MicroOLED 显示成为产业确定性技术趋势,相关供应链核心公司长期受益, 建议关注三利谱( Pancake贴合)、斯迪克( Pancake 贴合、 OCA 光学胶)、京东方 A(显示)、清越科技( MicroOLED 模组)、华兴源创( MicroOLED 检测) 等。 从内容生态角度: 1) 游戏领域:推荐巨人网络、恺英网络、宝通科技、吉比特、三七互娱、完美世界、盛天网络、姚记科技等,建议关注神州泰岳、电魂网络等。 2)文旅领域:推荐风语筑,建议关注凡拓数创、锋尚文化等; 3)影视领域:推荐光线传媒、华策影视等; 4) 有元宇宙布局: 推荐蓝色光标、遥望科技,建议关注捷成股份、天娱数科等。风险提示: Vision Pro 产品出货时间不及预期;下游需求不及预期;产业链成熟度不及预期。
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