食品饮料行业2023年第20周周报:火锅料升级的增长机会信达证券2023-06-06.pdf
摘要:本期内容提要:周思考:火锅料升级的增长机会。火锅料行业顺应升级的趋势,低端产能被逐步淘汰,消费者对食品的需求已经不仅仅是为了填饱肚子,更为了要吃好。我们认为火锅料品类创新以及新产品迭代,有望成为行业众多企业新的增长点。比如2019年安井食品推出定位中高端面向消费者的“锁鲜装”产品。火锅料品质有提升空间。原料端是影响竞争力的关键所在,原材料好,产品才会好。但是火锅料行业在前期发展过程中,低价产品的原料存在以次充好的现象。比如部分牛肉丸不是用纯牛源性肉类制成,其配料包括了淀粉、大豆蛋白以及其他肉类等。牛源性肉类含量越少,牛肉丸的成本就可以控制得越低。事实上,根据《潮州牛肉丸团体标准》要求,高端的潮汕牛肉丸,其牛源性肉类含量要不少于80%。此外,随着产品创新迭代的加速,例如芝士包、鱼籽包、龙虾球等高端火锅料的出现,火锅料行业有望进入原料、形状全方位升级的阶段。中高端餐饮和零售客户需要差异化产品。中高端餐饮品牌需要行业提供更多差异化产品,使其和周边门店或是竞品产生溢价空间。新品的不断研发创新也是大B餐饮客户重视的,当下市场的竞争激烈,餐厅需要很多差异化产品去吸引和留住消费者。山姆、盒马等高端零售渠道,同样需要高品质、差异化的火锅料产品。消费观念的改变带动了渠道需求的变化。比如以前地摊上的关东煮、麻辣烫等,升级为张亮麻辣烫、杨国福麻辣烫等连锁店,连锁餐饮客户对产品品质的要求也会相应提高。内陆消费者意识提升有望带动火锅料升级。我们认为沿海地区消费者的消费意识成熟,更偏好中高端火锅料产品。但内陆地区低端火锅料产品仍占有不少份额,我们认为随着内陆地区消费者意识的提升,中高端产品需求会逐步提升。同时龙头企业在内陆市场进行渠道下沉,进一步扩大终端网点,有望承接低端产品升级的需求。火锅料行业规模随着火锅以及类火锅品类的市场规模扩大,获得了高速增长,进入稳定发展期,行业格局相对稳定。龙头企业大力推广中高端产品,这有望带动火锅料行业的升级。随着产品升级,低端产能淘汰,我们认为行业龙头安井食品有望获得新的增长点,同时产品升级也有望带动公司盈利能力提升。市场行情回顾:2023年5月29日到2023年6月2日,沪深300上涨0.3%,SW高市盈率指数月上涨1.9%、周上涨2.9%,成长低于价值。截止2023年6月2日,北向资金累计净买入19006.3亿元,周成交净买入50.2亿元,其中食饮行业周净卖出55.48亿元。2023年5月29日到2023年6月2日SW食品饮料下跌1.1%,跑输沪深300指数1.4pct。分子行业来看,烘焙食品上涨0.8%,周成交额环比-36.4%;乳品上涨0.9%,周成交额环比-16.6%;预加工食品下跌0.1%,周成交额环比-5.1%;白酒下跌1.3%,周成交额环比-3.4%;保健品下跌2.4%,周成交额环比0.0%;肉制品上涨0.1%,周成交额环比+3.5%;其他酒类上涨0.9%,周成交额环比+4.7%;啤酒上涨0.5%,周成交额环比+10.4%;零食上涨0.5%,周成交额环比+11.0%;软饮料下跌3.0%,周成交额环比+17.8%;调味发酵品下降3.2%,周成交额环比+14.2%。风险因素:食品安全风险、消费复苏不及预期、原材料价格波
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