摘要：行情回顾过去一周，电力设备行业下跌-1.71%，表现弱于大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第29。分子板块看，电池上涨1.56%，其他电源设备上涨0.20%，电网设备下跌0.32%，电机下跌0.82%，风电设备下跌1.02%，光伏设备下跌7.78%。核心观点&数据动力电池核心观点：考虑地方性补贴政策持续出台、高性能电池推出进展顺利，我们看好后续新能源汽车销量增长，拉动动力电池出货量增长。材料端，继上周隔膜市场持续回暖，本周电解液市场需求恢复明显，我们认为随下游电池厂去库存周期结束，出现刚需补库需求，各材料市场有望逐步回暖，材料企业业绩有望得到修复。数据更新：据欧洲各国车协官网，2023年5月，欧洲五国新能源汽车销量合计8.93万辆，同比+32%，环比+36%。其中，西班牙、瑞典保持较高同比增速，西班牙5月新能源汽车销量1.1万辆，同比+65%，瑞典5月新能源汽车销量1.8万辆，同比+41%。据SNE，2023年4月全球动力电池装车量47.7GW，同比+79%。2023年1-4月，全球动力电池装机量前五厂商分别为宁德时代、比亚迪、LGES、松下、SKOn，市占率分别为36%、16%、14%、8%、5%，CR5为80%。光伏核心观点：上游价格下降持续向下传导，主产业链价格据均有不同幅度下行，辅材价格持稳。价格下行期，终端有一定的观望心态，组件定标量减少。根据SMM数据，5月份光伏定标量（截至5月28日）约为13.1GW，环比-64%。目前组件均价已降至1.6元/W附近（单面182），且中后段企业已出现1.5元/W的价格。我们预期随着价格企稳，终端观望心态将逐渐减弱，需求随之回升。排产方面，根据Infolink，6月组件排产环比增加1.-GW，来到43-45GW水平。数据更新：根据Infolink，致密料均价118元/KG，周环比-9.2%；150μm厚度182/210硅片均价分别为3.9/5.75元/片，周环比分别-6%、-4.2%；182/210单晶PERC电池均价分别为0.89/0.98元/W，周环比分别-3.3%、-2%。182/210单面组件价格分别为1.6/1.61元/W，周环比分别-1.8%、-2.4%。辅材方面基本持稳。根据SOLARZOOM数据，正银、背银价格分别为5757、3264元/KG，环比分别+1.27、+1.33%；3.2mm、2.0mm玻璃价格分别为26、18.5元/㎡，环比均持平；EVA、POE胶膜价格分别为10.5、17元/㎡，环比均持平。投资建议力电池：2022年7月开始动力电池板块持续下行，当前板块估值位于过去3年1.51%分位点。我们认为板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来，我们预计动力电池需求将逐步改善，持续看好锂电池产业链。锂电池板块，建议关注宁德时代，麒麟电池正式交付，高性能电池出货有望迅速放量，为公司贡献业绩增量；材料端建议关注湖南裕能、德方纳米、恩捷股份，磷酸铁锂、隔膜环节头部厂商有望更好抓住市场回暖契机，保持开工率及产销率在合理水平，实现业绩修复。光伏：1）建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等方向。推荐高测股份、协鑫科技，建议关注钧达股份、聚和材料、帝科股份、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。2）看好有供需差和集中度提升的辅材，包括石英砂&坩埚、POE粒子&胶膜、边框、支架。推荐鑫铂股份，建议关注石英股份、欧晶科技、鼎际得、岳阳兴长、福斯特、海优新材、天洋新材、中信博等。风险提示新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。

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