商贸零售行业6月投资策略暨618大促预售情况:大促推动行业整体稳步复苏,品牌分化进一步加剧国信证券2023-06-06.pdf
摘要:核心观点整体来看,各平台实现稳健增长,美妆品牌分化加剧。根据商指针数据,天猫平台预售全阶段零售额同比增长28.36%,其中美容护肤仍是第一大收入来源,销售额约72亿+,同比增长1.15%;彩妆行业受到去年低基数的影响,实现销售额12亿+,同比增长32.82%。具体到美容护肤品牌来看,欧莱雅以自身多年的品牌口碑和产品力稳居榜首,占比达7.69%,珀莱雅凭借强劲产品力和精细化渠道能力,排名紧随其后,份额差距仅有0.03%;而薇诺娜也依托自己在敏感肌赛道的绝对龙头地位实现1.9亿+的销售额,位居第8。京东618在产品、价格、服务持续升级的推动下,带动各大品牌实现快速增长。根据官方战报,服饰美妆消费快速恢复,并呈现出舒适、悦己的趋势,前4小时,京东美妆超1100个品牌成交额同比增长100%,兰蔻、雅诗兰黛、SK-II、赫莲娜、科颜氏等多个美妆大牌成交额突破千万;黄金珠宝品类成交额同比增长超100%,其中中国黄金、菜百增长超3倍,周大生增长超50倍;奢品箱包品类成交额同比增长超100%,奢品饰品增长150%,依旧强势。从抖音平台的情况来看,根据商指针数据,在618预售期间,女装成为618期间最大赢家,实现35亿+的零售额,美容护肤紧随其后实现5.7亿+。而根据抖音官方战报,美奢行业预售强爆发,雅诗兰黛、极萌、珀莱雅、HBN、OGP时光肌五大品牌官方旗舰店分别为美奢行业预售GMV前五店铺,而雅诗兰黛补水抗皱套装、珀莱雅早C晚A套装成为平台热卖TOP3商品。投资建议:维持板块“超配”评级。消费行业复苏相对平缓,二季度预计在618等大促催化下,线上销售有望逐季加速恢复,同时行业整体弱复苏背景下,企业个体的经营韧性和长期成长性将更为值得重视。分别来看,1)化妆品:进入二季度低基数以及品牌推新密集期,前期调整后部分标的估值吸引力将显现,具备产品储备的优质品牌有望在618大促下迎来销售催化。推荐:福瑞达、珀莱雅、水羊股份等。2)黄金珠宝:二季度行业低基数下仍有望保持高增速,绝对估值横向比较仍有修复空间,关注未来仍具备较大开店空间,以及品类转型布局能力的成长性标的。推荐:老凤祥、潮宏基、周大福等。3)医美:客流恢复良好且长期景气度高,下游机构在客流加速修复下业绩弹性较强,上游产品龙头以丰富的品类矩阵满足消费者日趋多元的需求。推荐:爱美客、朗姿股份等。4)百货商超:客流在低基数实现加速恢复,龙头企业积极应对消费环境变化开展业态转型,从而实现盈利能力的稳步修复,同时国企积极推动机制优化有望进一步释放经营活力,推荐:百联股份、重庆百货、家家悦等。风险提示:消费复苏不及预期;疫情反复;政策变动等。
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