2023年中期宏观经济展望:美国渐入衰退,中国复苏再起浦银国际证券2023-06-06.pdf
摘要:中美经济分化尚未发生,有望在下半年显现。当前的经济走势似乎和年初市场预期的有所不同。美国通胀有所下降,但核心通胀仍高,经济数据韧性仍在,似乎离衰退相距甚远。中国经济在防控政策放松后走出梦幻开局,但自二季度以来,增长动能明显转弱。年初市场所期待的经济增速分化至今尚未出现。中国的疫情后增长故事是否已经接近尾声?美国是否能够避免衰退?对于这两个问题,我们的答案都是否定的。我们预计,下半年中美经济将逐渐分化。中国继续“K”型经济复苏,预计全年经济增速5.7%。我们认为,目前中国的经济数据,只反映了由积压需求集中释放带来的第一波经济迅速反弹的行情接近尾声,而并不意味着放开后的增长故事已经结束。第二阶段的经济复苏,将更多依赖于经济内生动能。当务之急是适时出台增量政策刺激措施,避免信心进一步受挫,从而稳固经济复苏。目前到6月实体经济数据发布之后的一段时间,或是政策最佳窗口期。我们认为,在经济复苏步入正轨之前,货币政策将继续保持宽松,预计之后央行会降低一次存款准备金率25个基点,而降息的概率不高。财政政策空间较为有限,但仍有望定向发力促消费,针对特定行业推出税费优惠,重启抵押补充贷款稳基建。此外,房地产支持政策亦会继续升级,以提振市场信心。在政策配合及时的基本假设下,我们认为,经济将呈现“K”型复苏:二季度经济增速环比下滑,下半年有望稳步回升。下半年经济复苏会更全面,但消费和服务仍是重要推动力。人民币汇率方面,我们预计走势将先抑后扬,年底人民币兑美元有望重返6.7附近。美国经济下半年或实现软着陆,但不确定性仍高。由于目前核心PCE仍高,劳动力市场仍偏紧,我们预计美联储在之后的会议中还会连续加息两次,每次25个基点。在7月加息结束、美联储继续积极干预潜在小银行倒闭事件的基本假设下,我们认为,银行业危机不会演变成又一次全球金融危机。然而,高利率环境最终会抑制总需求。但相比2008年金融危机式的硬着陆,我们更倾向于认为美国经济在此轮加息周期中可以实现软着陆,即在四季度进入温和衰退。我们必须承认,今年由于各种事件叠加,判断经济走势变得尤为困难。若通胀下行不及预期,美联储加息比预期得多,进一步施压金融条件,银行业危机也许会继续发酵。届时,美国经济衰退的软着陆将演变成硬着陆。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
宏观经济宏观季报:消费和出口推动一季度中国经济顺利实现开门红 国信证券 2024-04-18(13页) 附下载
核心观点2024年4月16-18日国家统计局发布一季度GDP相关数据:1、一季度,国内现价GDP约为...
686.18 KB共13页中文简体
7小时前015积分
-
宏观经济评论 第一上海证券 2024-04-18(3页) 附下载
第一上海——美股宏观策略周报政治事件伊朗对以色列展开报复,实际上要的是面子,并不想把冲突加剧。但是以...
500.17 KB共3页中文简体
7小时前015积分
-
2024年二季度宏观经济展望:经济底部逐渐明朗,政策仍需细化落实 华龙证券 2024-04-17(34页) 附下载
2024年一季度,全球经济依旧维持弱势复苏,部分经济体持续承压,需求疲软仍是主要拖累因素。全球制造业...
3.2 MB共34页中文简体
1天前215积分
-
一季度经济增速超预期加快,但3月实体经济数据大多弱于预期 浦银国际证券 2024-04-17(8页) 附下载
核心观点:一季度经济增速超预期加快至5.3%。即便我们维持二到四季度经济增速预测不变,全年经济增速预...
883.13 KB共8页中文简体
1天前215积分
-
全球宏观经济与大宗商品市场周报:美国通胀反弹 欧洲央行维持三大利率不变 方正中期期货 2024-04-15(34页) 附下载
国内经济解读数据显示3月CPI同比增速放慢,表现弱于预期,食品、服务价格节后走弱是重要影响;PPI同...
2.29 MB共34页中文简体
2天前015积分
-
宏观经济及行业报告:中国2024年第1季经济同比略有回升 农银国际证券 2024-04-16(14页) 附下载
中国 2024 年第 1 季经济同比略有回升经济师: 姚少华受益于工业以及服务业的回升,中国 202...
1.43 MB共14页中文简体
2天前115积分
-
宏观经济点评:核心CPI背后的消费韧性来源 开源证券 2024-04-12(10页) 附下载
事件:3月CPI同比+0.1%,预期+0.3%,前值+0.7%;PPI同比-2.8%,预期-2.7%...
1.29 MB共10页中文简体
2天前215积分
-
宏观经济宏观月报:3月国内消费、出口环比表现并不弱,经济延续稳中向好格局 国信证券 2024-04-16(18页) 附下载
核心观点2024年4月16日国家统计局发布3月份经济增长数据,重点关注的经济增长类数据如下:1、3月...
1.12 MB共18页中文简体
2天前215积分
-
宏观经济点评:出口实质性回暖的直接与间接动能 开源证券 2024-04-14(9页) 附下载
事件:以美元计,中国3月出口同比-7.5%,前值+5.6%;3月进口同比-1.9%,前值-8.2%;...
1.02 MB共9页中文简体
2天前215积分
-
宏观经济点评:人民币信贷低增的正反面 开源证券 2024-04-14(8页) 附下载
事件:3月社会融资规模增量为4.9万亿元,前值1.5万亿元;新增人民币贷款3.09万亿元,前值1.4...
937.51 KB共8页中文简体
2天前215积分
-
宏观经济研究周报:国内CPI同比回落,美国CPI同比超预期 财信证券 2024-04-16(15页) 附下载
本周观点:国内方面,3月份CPI同比上涨0.1%,这一涨幅较上月有所回落,上月的涨幅为0.7%,居民...
925.17 KB共15页中文简体
2天前015积分
-
宏观和大类资产配置周报:二季度宏观经济预期向好 中银证券 2024-04-15(17页) 附下载
大类资产配置顺序:股票>大宗>债券>货币。宏观要闻回顾经济数据:中国3月通胀数据低于预期。CPI同比...
874.81 KB共17页中文简体
2天前215积分
-
宏观经济评论:美股宏观策略周报 第一上海证券 2024-04-12(4页) 附下载
政治事件中东冲突加剧,以色列空袭了伊朗驻叙利亚使馆,造成多人伤亡,市场也担心伊朗对此进行报复,当时美...
531.15 KB共4页中文简体
2天前215积分
-
宏观经济专题报告:3月企业信贷均衡投放 格林期货 2024-04-15(3页) 附下载
4月12日央行公布3月份社融规模增量为4.87万亿元,超过市场预期的4.11万亿元,比上年同期少0....
321.62 KB共3页中文简体
2天前215积分
-
策略观点:资本市场迎来新“国九条”,国企高息股或受益 浦银国际证券 2024-04-15(15页) 附下载
4月12日,国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》,共9个部分,是继20...
938.77 KB共15页中文简体
2天前210积分
-
宏观经济研究周报:央行例会传递积极信号,美国非农数据超预期 财信证券 2024-04-09(15页) 附下载
本周观点:国内方面,中国人民银行货币政策委员会2024年第一季度(总第104次)例会在北京召开,会议...
919.89 KB共15页中文简体
1周前215积分
-
宏观经济周报:一季度经济或超预期 首创证券 2024-04-09(11页) 附下载
核心观点经济修复,市场震荡。假期国内消费进一步好转。根据文旅部数据,清明假期3天全国国内旅游人次消费...
764.25 KB共11页中文简体
1周前215积分
-
浦银国际月度资金流:关注南向资金加仓较多的个股 浦银国际证券 2024-04-09(13页) 附下载
美国、印度和日本股市仍较受全球资金追捧。截至3月27日,3月美国、印度和日本股市持续获得较多资金流入...
1.29 MB共13页中文简体
1周前810积分
-
全球宏观经济与大宗商品市场周报:地缘紧张黄金续创新高 欧美经济整体好转 方正中期期货 2024-04-08(34页) 附下载
第一部分国内经济解读第二部分国内方面,受到清明假期影响,本周国内仅三个交易日。3月财新中国制造业PM...
2.59 MB共34页中文简体
1周前115积分
-
宏观经济与大类资产配置月报(2024年1-2月):生产好于需求静待稳增长政策效应释放,权益或仍有一定修复空间 中诚信国际 2024-04-08(19页) 附下载
本期要点主要观点主要宏观统计数据稳中有升,生产端指标改善幅度更大。1-2月宏观经济起步平稳。具体来看...
1.63 MB共19页中文简体
1周前815积分