车灯行业跟踪专题之五:车灯行业技术趋势、市场空间及竞争格局国信证券2023-06-05.pdf
摘要:核心观点智能化大背景,车灯是零部件细分优质赛道。车灯是汽车零部件细分优质赛道,具备起点高、弹性大、产品持续升级三大属性,是零部件细分优质赛道。本文将对车灯发展趋势进行分析,并对前大灯、后尾灯、氛围灯的渗透率进行梳理,最后再对车灯市场空间和竞争格局进行分析。好行业:从安全到智能,数字投影技术引领车灯行业升级。前大灯从LED(ASP1500元)-ADB(ASP3000-4000元)-DLP(ASP15000元+),尾灯从分离式(ASP400-600元)-贯穿式(ASP1000元+),叠加氛围灯(前格栅灯、星环灯等),整车全车灯价值量有望从当前2500元提升到远期上万(新势力车灯价值量多在5000元以上)。前大灯渗透率:2022年LED、ADB、DLP灯渗透率分别为78%、9%、低于1%。分价位区间来看,2022年,LED前大灯在10万以上的乘用车渗透率在80%以上,ADB前大灯在20-50万的中高端车型渗透率在10%以上,日系、欧系、美系和自主的走量车型开始中高配ADB灯,DLP前大灯集中于40万以上的高端车型(比如智己L7、高合HiPhi等)。后尾灯渗透率:贯穿式尾灯2023年1-4月累计渗透率为35%,OLED尾灯2022年渗透率低于1%。新势力代表性车型基本标配贯穿式尾灯,自主和合资品牌中低端走量车型也配备贯穿式尾灯。OLED尾灯主要集中于高端品牌车型。氛围灯渗透率:前格栅灯(含贯穿式前灯)2023年1-4月累计渗透率为10%,内饰氛围灯2021年渗透率31%。前格栅灯(含星环灯)在中系和欧系的渗透率最高(超10%),配备前部贯穿式灯带的代表性新势力车型有理想L8、L9、小鹏P5、P7、G9、问界M7等,标配前格栅灯的代表性自主品牌车型有比亚迪海豚、红旗H9等。参考佐思汽车数据,2021年内饰氛围灯的渗透率达31%。车灯市场空间和竞争格局:智能化大背景下,车灯持续升级,预计2025年全球车灯(含前大灯+后尾灯+外饰氛围灯)存在超3500亿的市场,国内存在超1000亿的市场。竞争格局维度,全球车灯市场,前五大车灯厂商占据了95%的全球市场,2022年,前五大车灯厂分别是日本小糸(25%)、法国法雷奥(23%)、玛涅蒂马瑞利(20%)、德国海拉(16%)、日本斯坦雷(11%);国内车灯市场多年来维持“一超多强”的竞争格局,华域视觉市占率超20%,星宇股份市占率从2015年的6%快速提升至2021年的14%。风险提示:国内车市景气度下行风险、ADB车灯降价风险、DLP大灯和智能车灯的普及进度。投资建议:推荐星宇股份、科博达。车灯技术进步带来的空间很大(智能化、信息交互)、逐步推进(ADB灯下探到20万合资品牌),推荐优质车灯企业星宇股份、灯控龙头科博达。
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