消费者服务行业周报:华住23Q1收入同比增长67%,RevPAR恢复至19年同期的118%山西证券2023-06-05.pdf
摘要:华住 23Q1 收入同比增长 67% , RevPAR 恢复至 19 年同期的 118%。23Q1 公司实现营收 45 亿元, 较去年同期增长 67.1%; 23Q1 酒店营业额 162亿元, 同比增长 71.3%; 经调整的 EBITDA 为 17 亿元, 相比 22Q1 的亏损 3.33亿元实现扭亏为盈。 23Q1 华住中国 ADR 为 277 元, 相较于去年同期的 224元同比增长 23.9%; 入住率达 75.6%, 同比增长 16.4 个百分点。 复苏主要由23Q1 的日均房价增长所带动, 主要系积压需求的释放、 产品组合变化加上产品持续升级, 以及区域分公司设立后的进一步市场渗透和协同作用, 23Q1 混合平均可出租客房收入已恢复至 2019 年水平的 94%。 目前公司 2304 家待开业酒店, 包括 13 家租赁及自有酒店以及 2291 家管理加盟及特许经营酒店。投资建议: 从子板块表现来看, 景区类公司经营情况改善明显, 自然景区板块公司 23Q1 归母净利润较上年同期均有增长, 主要山岳类景区峨眉山A、 黄山旅游、 九华旅游业绩同比大增超 100%。 主要城市酒店经营情况基本恢复至疫前水平、 一线城市 RevPAR 较疫前增长近 20%; 国有景区免门票政策基本全覆盖, 景区内二次消费项目有望提振业绩; 出境游自 2 月逐步恢复后预定量持续走高, 随着欧洲国家经典路线恢复、 暑期传统旅游旺季到来,出境板块有望恢复至疫前 70%以上水平。 目前社服行业主要公司估值基本回调至合理区间, 受益于小长假提振旅游行业景气度和传统旺季暑期临近, 建议布局餐饮板块( 消费复苏表现居前), 酒店板块( 行业布局集中化及目前处于较低估值)。行情回顾整体: 沪深 300 上涨 0.28%, 报收 3861.83 点, 社会服务行业指数上涨2.13%, 跑赢沪深 300 指数 1.85 个百分点, 在申万 31 个一级行业中排名 9。子行业: 社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为: 自然景区 ( +9.38%)、旅游综合( +4.14%)、 人工景区( +3.59%)、 餐饮( +3.34%)、 酒店( +0.63%)。个股: 峨眉山 A 以 21.56%涨幅领涨, 锦江酒店以 1.91%跌幅领跌。行业动态1) 今年 Q1 抖音线上酒店住宿订单量超十万, 超 4 亿用户在抖音观看旅游;2) C919 商业首飞, 上海到成都票价不到 1000 元, 订单总价值已超 7000 亿;3 ) 飞猪六一数据: 高星酒店亲子房预订量同比增长 177%。重要上市公司公告( 详细内容见正文)风险提示宏观经济波动风险; 居民消费不及预期风险。
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