电力设备行业跟踪周报:新能源汽车购置税减免有望延续、硅料加速下跌东吴证券2023-06-05.pdf
摘要:投资要点电气设备 8797 下跌 1.71%,表现弱于大盘。 本周(5 月 29 日-6 月 2 日,下同)发电及电网跌 0.32%,核电跌 0.65%,风电跌 0.8%,发电设备跌 2.57%,电气设备跌 1.71%,新能源汽车涨 0.25%,光伏跌 7%。涨幅前五为通合科技、中际旭创、双杰电气、 *ST 天马、麦迪电气;跌幅前五为天合光能、新联电子、晶澳科技、捷佳伟创、台海核电。行业层面:储能: 上海: 可再生能源项目度电补贴 0.05-0.3 元; 河南: 河南新型储能参与电力调峰辅助征意见, 2MW/2h 准入,最高补偿 0.3 元/kWh; 福建: 福建开启市场化光伏项目申报,鼓励配套不小于 10%/2h 储能; 新疆: 针对光伏配储能量转换效率提出最低要求; 日本: 研究人员开发出全固态空气蓄电池; 澳大利亚: 阳光电源签约南澳最大独立储能订单,总装机容量 138MW/330MWh。电动车: 国常会:要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策; 特斯拉:外长秦刚于北京会见马斯克; 欧洲主流 6 国合计销量 9.4 万辆,同环比+31%/+33%,其中纯电占比 64%,环比上涨 3pct;5 月比亚迪销 24 万辆,同环比+107%/+14%; 广汽埃安销 4.5 万辆,同环比+114%/+10%; 蔚来销 0.62万辆,同环比-12%/-8%; 小鹏销 0.75 万辆,同环比-26%/+6%;理想销 2.83 万辆,同环比+146%/+10%;零跑销 1.21 万辆,同环比+20%/+38%;极氪销 0.87 万辆,同环比+100%/+7%;哪吒销 1.3 万辆,同环比+18%/+18%;问界销 0.56 万辆,同环比+12%/+23%; 上汽集团: 2025 年固态电池新能源车将突破“十万辆级”;蔚来 150kWh 固态电池包将于 7 月交付,续航达 930 公里;摩洛哥政府:国轩高科拟于当地建 100GW 电动汽车电池厂;百川金属钴 25.75 万元/吨,本周+0.8%; MB 钴(低级) 13.88美元/磅,本周-0.4%; MB 钴(高级) 14.8 美元/磅,本周+1.2%;上海金属网镍 17.07 万元/吨,本周-2.8%;百川工业级碳酸锂 28.8 万元/吨,本周+4.7%;百川电池级碳酸锂 30.8 万元/吨,本周+4.4%;百川氢氧化锂 30.04 万元/吨,本周+1.0%; SMM 六氟磷酸锂 15.75 万/吨,本周+5.0%;百川六氟磷酸锂 16.4 万/吨,本周+3.1%; SMM 磷酸铁锂动力正极材料 9.65 万元/吨,本周+2.7%。 新能源: 能源局:我国风光总装机突破 8 亿千瓦;光伏发电项目以交流侧容量在电力许可证中登记,分批投产可分批登记;欧洲能源交易所(EEX)推出全球首个绿氢价格指数-Hydrix;关税降幅 50%, 印度拟大幅下调光伏组件进口税;国家电网:公布第四批风、光补贴清单,共 232 个;一道新能:电池效率将超 35%, 5 大革命性技术路线图发布;大唐 8GW 组件开标: P 型组件最低中标价 1.485 元/W, N型最低 1.578 元/W;硅片大降价: N、 P 同价跌破 4 元/片, 最高下调 24%;青海德令哈: 20GW 单晶拉棒项目开工,未来将扩 20 万吨多晶硅、 40 万吨金属硅; 33.7%, 钙钛矿/硅叠层光伏电池效率新记录;通威与中国电建、海兴电力等公司重磅签约;据 Solarzoom,本周单晶硅料 118 元/kg,环降10.61%;单晶硅片 182/210mm 4.00/ 5.70 元/片,环降 4.76%/5.00%; PERC182/210 电池 0.86/0.95 元/W,环降 6.52%/5.00%;单面 PERC182/双面 TOPCon182 组件 1.58/1.70 元/W,环降 3.07%/2.30%;玻璃 3.2mm/2.0mm 26.0/18.5 元/平,环平。 本周陆上风电招标 1.5GW,海上暂无;本周陆风开/中标2.31GW,海上暂无。按美元计价, 1-4 月光伏组件出口 158 亿美元,同增 14%,其中 4 月出口 40 亿美元,同增 22%,环减 19%; 1-4 月逆变器出口 41 亿美元,同增 122%,其中 4 月出口 10 亿美元,同增 86%,环减 14%。 1-4 风电累计装机 14.2GW,同增 48%,其中 4 月装机 3.8GW,同增 126%,环减 17%; 1-4 光伏累计装机 48.3GW,同增 186%,其中 4 月装机 14.7GW,同增 299%,环增 10%。电网: 2023 年 1-4 月电网累计投资 984 亿元,同比+10.3%。公司层面: 容百科技: 与亿纬锂能签订《战略合作协议》并达成战略伙伴关系。 璞泰来: 1)投资约35 亿元,用于年产 8 万吨石墨负极及电池材料产业研究院项目; 2)投资 22 亿元,用于年产 1.2 万吨硅基负极材料及研发生产基地建设项目。 锦浪科技: 拟向 232 名激励对象授予 435.35 万股限制性股票,占总股本 1.10%,解锁业绩目标为 23/24/25 年营收分别达到 80/100/120 亿,或 23/24/25 年净利润达到 12/14/16 亿。 福斯特: 拟用 0.8-1.5 亿资金股票回购,价格不超过 46.37 元/股,回购股份未来全用于员工持股计划或股权激励。 天合光能: 拟用 3-6 亿元回购公司股票 462-923 万股,回购价格不超过 65 元/股,未来全用于员工持股计划或股权激励。 爱旭股份: 5%以上股东义乌奇光因资金需求通过大宗、集中竞价方式减持,累计权益减少 6.47%,主动减持股份 4.51%。 中国电建: 拟筹划分拆控股子公司电建新能源至境内证券交易所上市。 普利特: 拟投资 1.2 亿元建设年产 30GWh 钠离子及锂离子电池与系统项目。投资策略:储能: 22 年美国储能装机 4.8GW/12.18Gwh, 同增 34/12%, 23 年 3 月底备案量达 29GW,环增 12%,美国大储 23 年重回 150%以上增长;国内储能 22 年 13-15Gwh,同增 150%+, 今年 1-4月招标超 20Gwh, 4 月底开始需求明显好转, 今年预计 150%以上增长;欧洲户储上半年需求淡季叠加去库存出货疲软, 6 月将是重要时间窗口, 全年预计保持较高增长;非洲因缺电光储需求旺盛;全球储能三年的 CAGR 为 60-80%,持续高成长,继续看好储能逆变器/PCS 和储能电池龙头。 电动车: 5 月国内已披露的 11 家电动车企销 37.1 万辆,同环比+87%/13%, 预估整体销量环比+5%, 且5 月车企新增订单有所恢复, 全年销量预计 870-900 万辆,同时国常会明确电动车购置税减免将延续, 力度超预期, 有望助力未来销量维持平稳增长; 5 月欧洲主流 6 国销 9.4 万辆,同环比+31%/+33%,略好于市场预期,预估全年销 300 万辆,增 20%。 碳酸锂突破 30 万后企稳,厂商按需采购较为谨慎,预计 6 月锂电行业排产环比 5-15%继续平稳复苏。 当前电动车仍为基本面、估值、预期低点,龙头地位稳固且 25 年估值仅 10x,看好 Q2-Q3 月盈利低点出现+需求逐步好转后锂电板块酝酿反转,首推盈利确定的电池环节、盈利趋势稳健的结构件、负极&电解液、隔膜龙头等。 光伏: SNEC展会后硅料加速下跌, 致密料成交均价 11.8 万元/吨,周环比降幅 10%+, 硅片价格相应明显调整,电池价格相应下降, 组件招标价格跌至 1.6 元/瓦, Q2 头部组件厂满产预计出货量环增 30%+; Topcon投产持续加速, SNEC 展会成为各家主推, 晶科速度和效率均领先,今年光伏供给瓶颈解决,储备项目释放, 美国和中国市场确定高增, 欧洲等保持稳健增长,预计 23 年全球光伏装机 375GW+,同增 45%以上, 继续全面看好光伏板块成长, 看好组件、 topcon 新技术和逆变器龙头。 工控: Q1工控公司订单均微增, 4 月同比下降后, 5 月订单同比大幅增长, 国产替代持续加速, 工控拐点临近, 看好汇川技术及国内龙头。 风电:陆风 22 年需求旺盛,海风 22 年招标放量, 23 年恢复持续高增长, 重点推荐零部件&海风龙头。 电网: 投资整体稳健,关注特高压、储能、一带一路、中特估等结构性方向。重点推荐标的: 宁德时代(动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势)、 阳光电源(逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期)、 比亚迪(电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速)、 亿纬锂能(动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健)、 曼恩斯特(磨头龙头持续高增、多品类扩张)、 科达利(结构件全球龙头、结构创新受益)、 璞泰来(负极&隔膜涂覆全球龙头、布局复合铜箔等打造材料平台) 、 天赐材料(电解液&六氟龙头、新型锂盐领先)、 晶澳科技(一体化组件龙头、 2023 年利润弹性可期)、 晶科能源(一体化组件龙头、 topcon 明显领先)、 天合光能(210 组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发) 、 隆基绿能(单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待) 、 钧达股份(Topcon 电池龙头、扩产上量)、 爱旭股份(PERC 电池龙头、 ABC 电池组件上量在即)、 三花智控(热管理全球龙头、布局机器人业务) 、 德业股份(并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长)、 固德威(组串逆变器高增长,储能电池和集成有望爆发)、汇川技术(通用自动化开始复苏龙头 Alpha 明显、动力总成国内外全面突破)、 禾迈股份(微逆龙头出货有望连续翻番、储能产品开始导入) 、锦浪科技(组串式逆变器龙头、储能逆变器成倍增长)、宏发股份(继电器全球龙头、高压直流翻倍增长) 、 容百科技(高镍正极龙头、海外进展超预期)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定)、 星源材质(隔膜龙二、量利双升)、科士达(UPS 全球龙头、户储 ODM 绑定大客户起量弹性大)、 派能科技(户储电池龙头翻番以上增长、盈利能力超预期) 、 新宙邦(电解液&氟化工齐头并进)、 华友钴业(镍钴龙头、前聚体龙头)、 昱能科技(微逆龙头有望连续翻番、大举布局储能)、 平高电气(特高压交直流龙头、业绩拐点)、通威股份(硅料和 PERC 电池龙头、大局布局组件)、 福斯特(EVA 和 POE 胶膜龙头、感光干膜上量)、 德方纳米(铁锂需求超预期、锰铁锂技术领先)、 天顺风能(海工装备开始放量、陆塔/叶片稳定、风电运营稳步释放)、 泰胜风能(陆塔稳健增长、海塔开始放量)、 天奈科技(碳纳米管导电龙头,进入上量阶段)、 中伟股份(前聚体龙头、镍冶炼布局)、 东方电缆(海缆壁垒高格局好,龙头主业纯粹) 、大金重工(自有优质码头,双海战略稳步推进) 、日月股份(铸件龙头盈利修复弹性大) 、 金雷股份、 当升科技、尚太科技、许继电气、 TCL 中环、思源电气、国电南瑞、福莱特、中信博、振华新材、三一重能、雷赛智能、美畅股份、上机数控、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、诺德股份、大全能源、九号公司、金风科技。建议关注: 盛弘股份、 聚和材料、上能电气、亿晶光电、通合科技、华电重工、昇辉科技、帕瓦股份、 科陆电子、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、元琛科技、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能等。风险提示: 投资增速下滑,政策不及市场预期,价格竞争超市场预期
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