摘要：周投资观点1、AI+应用驱动边缘计算发展，国内模组厂商有望率先受益随着数字经济纵深发展，计算任务越发复杂，对于边缘计算需求有望逐步提升。“边”是相对于“中心”而言，指将计算移到用户那一端，即贴近数据的源头，从而避免或减少数据在网络中从数据产生的地方到数据中心的传输。边缘算力具有三大优势，能够为用户提供高质量算力服务：（1）降低时延：边缘计算节点的部署更靠近数据产生的源头，数据可以实时地在本地进行计算和处理，无需在外部数据中心或云端进行，有望减少处理迟延；（2）缓解带宽压力：借助边缘算力技术在边端设备先进行数据处理，然后只将少量重要信息上传至云端，能够显著减小网络带宽的压力和成本；（3）保障隐私和信息安全：用户数据只需保存在本地的边缘设备上即可，可借助边缘算力完成相关的隐私保护算法，从而避免数据与远程服务器的直接接触，保障用户信息安全。边缘算力有望为AI引领的应用革命提供重要承载平台。ChatGPT的发展彰显出AI应用的较大潜力，越来越多新的应用场景正在开启。AIGC发展主要得益于算力、算法、数据三大要素的跨越式进步，算力方面，目前受限于时延、带宽和安全隐私等问题，传统集中式云计算存在局限性，借助边缘计算，AI有望实现更加快速响应，同时有望降低数据暴露或被篡改的风险，在安全性方面也有望得到更多保障。“物超人”时代，算力有望逐步下沉至网络边缘。2022年8月份，我国移动物联网连接数首次超过移动电话用户数，成为全球主要经济体中首个实现“物超人”的国家。随着连接设备和数据流量增长，数据中心成本攀升和低时延需求成为摆在人们面前的难题，不少用户还有隐私和信息安全方面的顾虑，借助边缘算力，一方面能够分散处理物联网设备的海量计算需求，缓解云计算中心的计算压力，一方面可以显著降低数据传输延迟，提高通信服务质量。XR、智能穿戴、无人机等智能硬件有望成为AI+应用的重要入口，物联网模组将边缘算力与边缘通信功能相结合，是赋能AI+应用的核心部件，有望率先受益。根据Counterpoint的统计，移远通信、广和通、美格智能三家公司2022年Q4出货份额合计占全球市场的50.3%，国内模组厂商已经占据全球过半市场份额，并与高通等全球芯片巨头深度合作，有望率先受益于全球AI+应用的发展。重点推荐：【美格智能】持续深耕智能模组，融合联接、计算、感知与表达，可以承接碎片化的智能场景，满足不同行业的差异性需求；【广和通】针对智能产业发布了多款高算力智能模组，并积累了丰富的行业经验与客户合作案例，全面满足客户对不同平台、性能算力、成本的差异化需求；【移远通信】已成功推出多款AI智能模组、5G+AI模组，可用于边缘计算与机器视觉能力检测设备，并在2023年MWC期间联合客户重点展示多款前沿的计算密集型和边缘智能解决方案。2、建议重点关注虚拟电厂产业链，包括物联网模组、工业交换机&路由器、工业互联网等细分板块进入二季度，受经济复苏与气温上升等多重因素影响，全国多地发用电量快速攀升。针对用电负荷增多、电力供需调控难度增加等问题，叠加可再生发电占比上升带来的灵活性下降，中央和各地方政府纷纷出台政策支持建设虚拟电厂，我们认为虚拟电厂是具备较高确定性的发展方向，建议重点关注。虚拟电厂并不是一个物理意义上的电厂，而是通过数字化手段和调节策略搭建起的一套能源管理系统，通过先进的控制、计量、通信等技术，能实现将碎片化负荷资源的集中灵活调配，参与电网的削峰填谷，提高电网的稳定性和可靠性。政策引导推动，顶层设计动作频频。国家发改委5月19日就《电力需求侧管理办法（征求意见稿）》和《电力负荷管理办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见。其中，《电力需求侧管理办法（征求意见稿）》提出，支持各类电力需求侧管理服务机构整合优化可调节负荷、新型储能、分布式电源、电动汽车、空调负荷等需求侧资源，以负荷聚合商或虚拟电厂等形式参与需求响应，创新用电服务模式，培育用电服务新业态。支持地方电网、增量配电网、微电网开展需求响应。支持区域乡村符合条件的需求侧资源由电力需求侧管理服务机构代理参与需求响应。《电力负荷管理办法（征求意见稿）》则提出，各级电力运行主管部门应指导电网企业统筹推进本地区新型电力负荷管理系统建设，制定负荷资源接入年度目标，逐步实现10千伏（6千伏）及以上高压用户全覆盖。负荷聚合商、虚拟电厂应接入新型电力负荷管理系统，确保负荷资源的统一管理、统一调控、统一服务，电网企业为第三方市场主体提供数据支撑和技术服务。标准保驾护航，我国虚拟电厂建设有望迎来国家统一管理规范。近期《虚拟电厂管理规范》、《虚拟电厂资源配置与评估技术规范》两项国家标准获批立项。我们认为相关标准的出台或将使我国虚拟电厂概念内涵、功能形态尽快形成统一认识，加快整个行业发展。需求场景拉动，试点应用多地开花，虚拟电厂在促进新能源消纳、电网调峰调频等方面大有可为。虚拟电厂不是一个真实的物理电厂，但起到了电厂的作用，既可作为“正电厂”向系统供电，又可作为“负电厂”通过负荷侧响应以配合系统填谷。虚拟电厂作用主要有：（1）促进新能源消纳：新能源发电严重依赖于光照强度、风力强度等自然资源特性指标，具有随机性、间歇性和波动性的特点，对负荷的支撑能力不足。虚拟电厂可以通过对分散的新能源资源进行集成和管理，实现对新能源的接入和有效利用；（2）助力调峰调频：虚拟电厂是解决电网负荷的最具经济性选项之一。根据国家电网的测算，通过火电厂实现电力系统削峰填谷，满足5%的峰值负荷需要投资4000亿，而通过虚拟电厂仅需投资500-600亿元。目前国内已有北京、上海、广东、江苏、浙江及河北等地开展了虚拟电厂的项目试点。虚拟电厂产业链涉及上游基础资源、中游系统平台、下游电力需求方。我们认为在三大领域存在确定性较高的投资机会：（1）通信技术板块：虚拟电厂需要实现对分散的能源资源进行集成和管理，需要借助5G、云计算、物联网等通信技术实现数据的传输和控制，物联网模组、工业交换机&路由器、工业互联网等产业有望深度受益；（2）智能控制板块：虚拟电厂需要借助人工智能、大数据等技术实现对能源的计量、调度、预测和优化；（3）储能板块：虚拟电厂实现对分散能源资源的储存和利用，需要借助储能以实现对能源的储存和释放。重点推荐：【宝信软件】、【中兴通讯】、【紫光股份】、【威胜信息】、【映翰通】、【美格智能】、【广和通】、【移远通信】；建议关注：【力合微】、【三旺通信】、【东土科技】等。我们认为，今年的通信板块，数字经济&智能制造为确定性较高的成长主线，我们持续看好数字经济拉动下的通信算力产业链包括设备商、光模块产业链、IDC、液冷温控、卫星互联网、智能制造、工业互联网、物联网等长期发展机遇。通信&云&卫星互联网基础设施建设：（1）IDC与液冷等：宝信软件、光环新网、润泽科技、奥飞数据、英维克、申菱环境、高澜股份等；（2）设备商：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络等；（3）光器件与光连接：中际旭创、亨通光电、源杰科技、腾景科技、光库科技、天孚通信、新易盛、永鼎股份、通鼎互联、太辰光等；（4）卫星互联网：中国卫通、华力创通、铖昌科技、海格通信、华测导航、光库科技等；2）智能制造、工业互联网、物联网、云计算等数字经济核心应用：宝信软件、中控技术、中国联通、中国电信、中国移动、炬光科技、禾川科技等；广和通、美格智能、移远通信、威胜信息、力合微等；三旺通信、东土科技、映翰通等。行情回顾：2023年5月29日—6月2日，在申万一级行业中，通信（申万）指数上涨6.26%，在TMT板块中排名第三。周重点公司：宝信软件、中兴通讯、紫光股份、中控技术、中国移动、中国电信、中国联通、亨通光电、美格智能、移远通信、广和通、威胜信息、力合微、中际旭创、腾景科技、光库科技、禾川科技、源杰科技、新易盛、天孚通信、光环新网、奥飞数据、润泽科技、英维克、高澜股份、申菱环境、铖昌科技、海格通信、永新光学、瑞可达、炬光科技、经纬恒润、科博达、和而泰、华大九天、概伦电子、容知日新、怡合达等。风险因素：5G建设不及预期、AI发展不及预期、新能源汽车发展不及预期、海风发展不及预期、中美贸易摩擦等。

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