交通运输行业点评报告:东航C919国产飞机完成商业首航,在国内市场份额有较大提升空间中国银河2023-05-31.pdf
摘要:核心观点:事件:近日,东航C919大飞机,在国内完成商业首航。2023年5月28日,东航的第1个C919商业航班MU9191,执飞上海-北京航线(上海虹桥-北京首都),于10:32上海虹桥机场起飞,12:31抵达北京首都机场(较计划提前39分钟降落)。2023年5月29日,东航的第2个C919航班MU9197,执飞上海-成都航线(上海虹桥-成都天府),于8:25上海虹桥机场起飞,11:05抵达成都天府机场。此后,C919飞机将常态化投运上海-成都航线。东航C919飞机在取证、交付后完成100小时验证飞行,正式投入商业运营。2022年9月29日,C919机型取得中国民航局颁发的适航证,即获取了向运营商交付、投入商业飞行的资格。2022年12月9日,首架C919客机交付东航。2022年12月-2023年2月,东航完成了对其首架C919客机的100小时验证飞行,满足了局方法律规章的相关要求。本次商业首航前,东航的C919验证飞行已覆盖国内10个城市、12个航点机场:北京首都/大兴、上海虹桥/浦东、西安咸阳、昆明长水(即“四梁八柱”的“四梁”),及成都天府、海口美兰、武汉天河、青岛胶东、济南遥墙、南昌瑶湖等。东航2023年将引进4架C919飞机,交付后将进一步常态化投运于“四梁八柱”干线航网。未来伴随商飞产能提升、拓展衍生机型,C919有望提升在国内航线市场份额,但短期内份额超越空客、波音仍有难度。根据上市公司年报数据,2023年,国航、南航、东航分别计划引进交付飞机28架(A320系列10架,B737系列0架)/82架(A320系列26架,B737系列37架)/36架(A320系列16架,B737系列2架,C919飞机4架)。由此可见,在三大航的引进计划中,波音、空客生产的同类单通道窄体机型A320、B737仍占据主力地位。考虑到短期内C919飞机产能仍处爬坡期,且C919除机身、机翼结构等部件在国内生产,其余航发动力系统等核心领域仍需调动国际供应商能力,其市场份额或暂居于空客、波音之后。同时,考虑到C919仍在争取国际适航证,短期内C919将用于执飞国内航线。未来伴随商飞产能继续提升、拓展更多C919衍生系列型号,C919在国内市场份额超越空客、波音虽需较长时间,投运规模的提升空间也是广大的。当前民航业至暗时点已过,景气周期已开启,建议继续把握疫情后行业需求复苏逻辑。短期国内航线率先恢复、中长期国际航线加速释放的背景下,建议继续把握疫后需求复苏带来的右侧投资机会。投资建议:重点关注中国国航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)、春秋航空(601021.SH)。风险提示:新冠疫情反复带来的风险,航空出行需求复苏不及预期的风险,原油价格大幅上涨的风险,汇率波动的风险。
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