食品饮料行业周报：茅台批价边际略有回落，啤酒乳制品原料成本压力减轻东方证券 2023-05-29（10页）附下载_行业研究_报告

食品饮料行业周报：茅台批价边际略有回落，啤酒乳制品原料成本压力减轻东方证券 2023-05-29（10页）附下载

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发布机构：东方证券发布时间：2023-05-29大小：621.3 KB页数：共10页上传日期：2023-05-30语言：中文简体

食品饮料行业周报：茅台批价边际略有回落，啤酒乳制品原料成本压力减轻东方证券2023-05-29.pdf

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摘要：核心观点宏观数据更新：消费相关的宏观数据整体呈现复苏趋势，4月份，社零总额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动18.4%、43.8%、14.9%、-3.4%，两年复合增速分别达到2.6%、5.4%、3.4%、1.2%。4月份两年复合增速环比1-3月有所回落，预计主要因为春节期间挤压的消费集中释放导致增速较高，预计后期消费品仍维持稳定复苏趋势。根据最近公布的4月份金融数据，国内M2仍维持在12.4%的较高水平，当月社融规模1.22万亿元，环比季节性回落，但同比仍增加0.29万亿，同时社融存量规模增速维持10%的较高增速。流动性及社融等指标是经济恢复的前置性指标，这些指标的持续恢复有助于支撑经济复苏，进而推动白酒等消费品的增长。白酒批价数据：截止5月26日，根据今日酒价的数据，原箱飞天茅台及散瓶飞天茅台批价分别达到约2,950元和2,795元，边际略有回落，预计主要因白酒处于消费淡季；普五和国窖1573的批价分别达到约965元和895元，基本持平。主要次高端产品批价保持稳定，截止5月26日，梦之蓝M6、青花30、水晶剑、品味舍得、水井坊井台及酒鬼红坛的批价分别到达约600、787、410、340、455和310元/500ml。啤酒量价数据：啤酒旺季逐步接近，低基数下国内啤酒产销量增速有望抬升，同时国内啤酒延续结构升级的趋势，有助于吨价的抬升。国内大麦平均进口价格边际有所下滑，4月平均进口单价为373美元/吨，同比增长10%，环比连续4个月下降。国内瓦楞纸价格也延续下降趋势，截止5月19日当周，平均出厂价约3,365元/吨，同比下降21%。玻璃价格边际有所抬升，截止5月20日当周玻璃期货连续结算价达到1,909元/吨，5月以来价格自高点有所回落。铝锭价格整体延续下降趋势，截止5月20日当周长江有色市场铝均价约18,358元/吨，同比下降11%。综合，啤酒原料成本有所缓解，看好啤酒企业盈利提升。乳品价格数据：国内生鲜乳价格延续下行趋势，截止5月17日，国内主产区生鲜乳平均价约3.88元/千克，同比下降6.5%。参考GDT数据，全脂奶粉及脱脂奶粉价格也整体处于下行趋势中，截止5月16日，全指奶粉和脱脂奶粉平均中标价同比下降17.5%和32.8%；干酪价格环比有所回落，5月16日平均中标价4,407元/吨，同比下降21.8%。截止5月19日，牛奶及酸奶零售价分别为12.50元/升及16.13元/升，同比下降3.7%和2.4%。整体而言，牛奶及酸奶终端价下降幅度小于原奶价格下降幅度，有利于乳制品企业盈利改善。投资建议与投资标的建议关注消费需求相对刚性的高端酒企贵州茅台(600519，买入)，腰部产品加速成长的泸州老窖(000568，买入)，结构升级快速、加强厂商一体化运营的老白干酒(600559，买入)。风险提示：消费复苏进度不及预期、疫情反复、食品安全事件风险。

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