宏观经济高频数据跟踪：地产销售松动后未明显反弹，地量OMO下宽松跨月，人民币明显贬值中泰期货 2023-05-24（18页）附下载_宏观策略_报告

宏观经济高频数据跟踪：地产销售松动后未明显反弹，地量OMO下宽松跨月，人民币明显贬值中泰期货 2023-05-24（18页）附下载

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摘要：基础消费、地产与外贸：一是，汽车销售同比处于高增水平，观影和市内通勤平稳；二是，地产方面，二手房成交量小幅增价平稳，100城土地成交溢价率回落，拿地面积低位；30城地产销售环比上升，一线城市明显好于二三线城市，后者偏弱。三是、干散运价走弱，集装箱运价美西反弹，欧洲略降，欧洲-美东回落。工业生产、库存、通胀：生产，日均发电同比、环比均反弹。钢铁高炉开工率反弹，螺纹产量持续下降，基建、地产整体较去年好但整体偏弱。汽车半钢胎开工维持高位。化工方面，PX开工低位，聚酯下游开工好于上游，塑料类开工普遍回落处于5年较低位置。库存，黑色产业螺纹保持去库斜率，铁矿反弹热卷反弹后环比略降，玻璃纯碱类库。铜、铝季节性去库环比速度有所加快，美原油库存回升苯乙烯库存回落。通胀，南华工业品指数反弹、水泥价格继续回落，海外原油价格基本持平；南华农产品环比回落生猪基本持平，鲜果、鸡蛋价格小幅回落。基差与跨期价差：06合约期现利差基本收敛完，09合约修复速度较快，T跨期价差明显走阔。IF基差走强，IC、IM基差走弱，跨期价差变动与基差一致。流动性与金融资产：OMO20亿地量对冲但宽松跨税，存单利率反弹、国债收益率小幅反弹；权益类资产风险溢价基本持平，中美利差继续回落，人民币明显贬值。结论：基础经济活动进入瓶颈期后，地产方面在4月份销售松动后尚未出现明显反弹，一线城市与二三线城市分化较为明显，地产拿地数据持续偏弱，近期地方债务问题在市场有一定程度的发酵。外贸方面整体偏弱，不过从运价来看地缘订单替代有减弱。生产方面，发电数据不弱，但地产基建数据好于去年但距离正常年份仍有较大缺口。通胀方面，上周工业品略有反弹但整体仍旧弱势。此外，从流动性来看，本月缴税央行连续20亿元地量逆回购，但平稳跨税反映资金内生性需求弱势。综合来看，当前基本面高同比但低环比且有继续走弱迹象，政策方面应当加码。风险因素：美国两党未就债务上限达成一致，债务实质性违约。

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