摘要：投资建议5.26天猫开启“618”预售，天猫平台支持力度加大、预售首日超头“美妆节”国货品牌参与SKU及折扣力度加大，“618”行情启动在即，推荐大促爆发性强的珀莱雅&贝泰妮+高成长细分赛道龙头巨子生物（当前位置估值性价比高），关注势能向上的丸美股份+加大超头合作力度的福瑞达（瑷尔博士）、水羊股份（伊菲丹）。持续推荐防晒剂老品量价稳健、高毛利率+高净利率防晒剂新品释放、周期向成长升级的科思股份。本周专题：从超头美妆节看国货品牌备战“618”；天猫美妆运营专家交流要点目前参与超头5.26“美妆节”预售活动的国货品牌有：贝泰妮旗下薇诺娜、珀莱雅旗下主品牌珀莱雅/彩棠、华熙生物旗下夸迪/米蓓尔/肌活/润百颜、巨子生物旗下可复美/可丽金、丸美股份旗下丸美、福瑞达旗下瑷尔博士、水羊股份伊菲丹等。头部品牌参与SKU相比去年明显增多，瑷尔博士首次参与超头“美妆节”、彩棠/可丽金/伊菲丹/润百颜/肌活今年参与（去年未参与）；纵向对比折扣力度：整体较去年618加大、部分产品优惠力度比肩/略大于去年双十一；产品聚焦明星单品+主推新品。巨子生物：1）可复美：3款明星产品（胶原棒+胶原贴+胶原乳）参与5.26美妆节，去年“618”超头美妆节1款产品参与，去年双十一2款产品（胶原贴+胶原棒）参与。2）可丽金：2款明星产品（胶原大魔王+嘭嘭次抛精华）参与5.26美妆节、去年2.27预售活动1款产品（健肤喷雾）参与、去年未参与“618”超头美妆节。珀莱雅：1）珀莱雅：三大系列+双白瓶（美白赛道），共11款明星产品（早C晚A套装/源力精华2.0/红宝石水乳套组/红宝石面霜2.0/红宝石精华2.0/双抗小夜灯眼霜2.0/双抗面膜2.0/双抗精华3.0/源力面霜/红宝石面膜2.0/双白瓶）参与5.26美妆节，去年“618”超头美妆节5款产品参与，去年双十一8款产品参与。2）彩棠：3款明星产品（妆前乳、三色遮瑕、修容粉盘）参与5.26美妆节，去年未参与“618”超头美妆节。丸美股份：1）丸美：1款明星产品（小红笔眼霜2.0）参与5.26美妆节，去年“618”超头美妆节2款产品参与（小红笔眼霜2.0+蝴蝶眼膜）。2）恋火：未参与。贝泰妮：1）薇诺娜：7款明星产品（保湿特护霜/保湿丝滑面膜/清透防晒乳/舒缓修护冻干面膜/舒缓保湿特护精华/屏障修护套装/光透皙白淡斑面膜）参与5.26美妆节，去年“618”超头美妆节4款产品参与，去年双十一10.20超头直播间预售活动8款产品参与；2）薇诺娜宝贝：参与5.27生活节。本周天猫美妆“618”专家交流要点：1）天猫美妆个护大盘目标高个位数增长。2）部分美妆品牌费用投放加大。行情回顾近一周（2023.05.15~2023.05.19）上证综指、深证成指、沪深300分别涨0.34%、涨0.78%、涨0.17%。其中，美容护理跌0.11%、处中游，黄金珠宝跌0.73%、处中游，商贸零售跌3.63%、处中下游，教育跌7.52%、处中下游。个股方面，科思股份、逸仙电商、行动教育涨幅居前。原材料价格跟踪及行业动态原材料价格：棕榈油/原油/PP指数本周五（05.19）价格较上周五下跌1.19%/上涨0.74%/下跌1.41%；黄金（Au99.99）本周五收盘价446.52元/克，较上周五下跌0.86%。行业动态：1）美容护理：1Q23资生堂中国区销售额降幅显著收窄（同比-3%），巴西反垄断监管机构批准欧莱雅集团收购伊索品牌；2）教育：好未来发布“学而思大阅读”，盛通股份正在研发与高校合作的通用大模型。风险提示美容护理：营销/渠道/新品发展不及预期；黄金珠宝：终端零售/加盟渠道拓展不及预期；教育：政策波动风险

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