机械行业周报:工业景气度短期承压,复苏方向确定东方证券2023-05-15.pdf
摘要:核心观点板块周表现:本周(2023/05/08-2022/05/12),机械板块下跌2.0%,涨幅排名前五的板块为公用事业/汽车/电力设备/纺织服装/钢铁,分别上涨:1.9%/1.5%/1.2%/0.3%/0.1%;板块估值水平:机械板块PETTM中位数达34x,其中估值最高的是船舶制造(133.1x),最低的是工程机械(18.1x)。从10年内的历史数据看,机械板块市盈率处于40.28%分位;个股周度跟踪:本周涨幅最高的5只个股为华兴源创、朗进科技、荣旗科技、东威科技、永贵电器;行业新闻:(1)习近平主席回信勉励海军潜艇部队某艇员队;(2)国家能源局:推动新能源高质量发展;(3)全国累计建成1043个智能化采煤工作面、1277个智能化掘进工作面。投资建议与投资标的工业景气度短期承压,复苏方向确定。4月全国制造业PMI达49.2%,机械下游景气度短期下降。本周也披露了工程机械数据,4月挖掘机销量1.88万台,同比下降24.5%,其中内销下降40.7%;小松中国挖机4月开工小时数100.8小时,同比回落0.6%;4月庞源租赁塔吊吨米利用率56.7%,同比小幅增加2.4pct。此外,4月非金融企业端新增人民币中长期贷款0.67万亿元,虽同比增长151.5%,但反映融资需求偏弱。尽管4月数据反映工业景气度承压,但我们认为复苏方向依然确定:(1)从工业产成品存货看,我国工业企业产成品存货增速已经自22年初的高点连续下降1年,部分产品存货已经相对去化,我们认为即将进入底部区间;(2)从我国设备出口看,我国挖机4月出口9259台,同比增长8.9%,反映设备出口依然具有较强韧性,设备企业的整体订单水平稳定;(3)从消费端看,五一小长假期间全国铁路共发送旅客9088.1万人次,较2019年同期增长25.01%,创下五一小长假铁路客流量最大纪录,我们认为反映消费端较强的意愿。另外中国纺织服装服饰业产成品存货3月下降0.8%,反映目前服装库存处于底部,下游存货的见底或预示着设备开工率即将上升,设备采购也将进入上行期。建议关注:(1)工程机械:三一重工(600031,未评级)、中联重科(000157,买入)、恒立液压(601100,未评级)、建设机械(600984,未评级)、艾迪精密(603638,未评级);(2)工业设备:杭叉集团(603298,未评级)、安徽合力(600761,买入)、海天精工(601882,增持)、纽威数控(688697,未评级)、科德数控(688305,未评级)、秦川机床(000837,未评级)、伊之密(300415,未评级)、埃斯顿(002747,未评级)、拓斯达(300607,买入);(3)物流自动化:音飞储存(603066,未评级)、诺力股份(603611,未评级)、中集车辆(301039,未评级);(4)能源装备:先导智能(300450,未评级)、捷佳伟创(300724,未评级)、杰瑞股份(002353,买入)、迪威尔(688377,未评级)、郑煤机(601717,买入)、天地科技(600582,未评级);(5)轨交装备:中国中车(601766,未评级)、中铁工业(600528,未评级)、交控科技(688015,未评级);(6)服务&消费:安车检测(300572,买入)、华测检测(300012,未评级)、杰克股份(603337,未评级)、捷昌驱动(603583,未评级)、凯迪股份(605288,未评级)、永创智能(603901,买入)。风险提示宏观经济不及预期,基建投资不及预期,原材料价格上涨,贸易冲突加剧。
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