美护双周跟踪:露华浓完成财务重组,关注618美妆大促进展国联证券2023-05-14.pdf
摘要:双周观点医美板块:2023Q2景气度有望加速,看好合规厂商与机构份额提升。1季度渠道调研/新闻报道/上市公司数据多维度验证医美贝塔逐月修复,爱美客/华东医药/朗姿股份等公司的医美业务收入2023Q1普遍实现高增长。2023Q2从季节性与低基数角度考虑景气度环比有望加速。建议关注以爱美客、朗姿股份、美丽田园医疗健康为代表的合规医美厂商龙头与合规医美机构龙头。美妆板块:贝塔弱复苏,品牌间分化,关注618大促进展。流量红利渐弱、渠道格局重塑、政策监管趋严背景下,具备研发/产品/渠道/营销/灵活组织等综合优势的头部企业份额有望持续提升。基于业绩置信度、估值性价比、618大促催化角度,推荐巨子生物、珀莱雅,关注估值处于低位、存在边际改善预期的华熙生物、贝泰妮。市场表现美容护理板块:双周内美护板块涨跌幅-3.6%,31个申万一级行业中美容护理排第29位,相对沪深300收益-2.3%;年初至今美护板块涨跌幅-9.7%,31个申万一级行业中美容护理排第30位,相对沪深300收益-11.4%。重点公司:双周内丸美股份(+12.0%)、鲁商发展(+8.1%)、水羊股份(+3.2%)涨幅居前;年初至今科思股份(+25.9%)、丸美股份(+19.7%)、复锐医疗科技(+19.1%)涨幅居前。资金持仓截止2023年5月12日,美护板块中珀莱雅外资持股数量与比例均远领先于其余上市公司,沪(深)股通持股数量达6,228万股,占自由流通比例达44.1%。环比角度,近两周外资增配朗姿股份、上海家化与水羊股份幅度最大,环比分别达到57.5%/10.8%/10.3%。风险提示监管政策超预期变化;疫情影响超预期致终端消费疲软;行业竞争加剧风险;新产品/新品牌销售不及预期
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