美妆&新消费行业2022年年报&2023年一季报总结：品牌分化，拐点渐近上海证券 2023-05-05（23页）附下载_行业研究_报告

美妆&新消费行业2022年年报&2023年一季报总结：品牌分化，拐点渐近上海证券 2023-05-05（23页）附下载

#美妆 #消费 #上海证券

发布机构：上海证券发布时间：2023-05-05大小：401.96 KB页数：共23页上传日期：2023-05-06语言：中文简体

美妆&新消费行业2022年年报&2023年一季报总结：品牌分化，拐点渐近上海证券2023-05-05.pdf

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摘要：1、化妆品板块：总体因消费需求偏弱导致行业贝塔斜率恢复不及预期，大部分龙头化妆品公司23Q1线上销售数据表现较差，部分龙头如珀莱雅线上仍保持较高增速，二线品牌丸美股份等化妆品公司因线上渠道变革，及推新产品迎合市场需求等转型卓有成效。我们认为，23Q2部分在23Q1面临较大销售压力的公司，或因为一些不利因素的退却，及自身组织变革等原因或将会迎来一些积极的变化，因此我们对23Q2一些有正向边际改善，或有业绩拐点的公司保持密切关注，同时，期待行业贝塔的逐渐回暖，带来行业整体估值的回升。2、医美板块：复苏程度强于化妆品板块，主要由于客流更多在线下，区别于化妆品行业以线上销售为主的商业模式。轻医美相比手术占比逐渐提升，线下客流量的恢复，更高客单价的再生材料，及销售求美解决方案组合的方式，医美23Q1整体恢复程度较好。我们将密切关注市场上新的针剂材料如胶原蛋白等的研发进展情况，三类械产品的拿证进展及行业竞争格局的变化。3、新消费板块：宠物赛道因海外出口销售占比较大，海外去库存影响较大，因此23Q1业绩表现较为一般，但随着海外库存去化完毕，我们认为23Q2宠物板块或将迎来边际改善。伴随越来越多的宠物公司上市，板块矩阵壮大，热度将会持续提升。更多的宠物消费人群，及宠物数量的上升，对宠物的重视程度深化，也将刺激整个赛道的供给与需求。我们也将密切关注合成生物学，代糖，植物提取，保健品，AI，新消费等相关商业模式的公司，符合消费升级及时代浪潮趋势。4、23Q2关注：爱美客、华东医药、珀莱雅、巨子生物、贝泰妮、华熙生物、上海家化、水羊股份等。风险提示：消费需求持续低迷；新品推出不及预期；行业复苏低于预期；监管政策超预期变化；行业竞争加剧；产品质量及品牌声誉风险；医疗事故风险；重要股东减持风险。

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