交运行业周报:跨境电商发展良好,港口运输吞吐量恢复西南证券2023-05-04.pdf
摘要:投资要点市场表现:本周中信交运指数-1.2%,跑输大盘1.1个百分点。其中公路+4.3%,铁路+3.8%,公交+2.0%,航运-2.0%,港口+3.2%,航空+0.6%,机场+0.5%,物流综合-0.2%。板块涨幅前五个股:楚天高速+13.2%、西部创业+12.3%、秦港股份+11.6%、唐山港+11.6%、广深铁路+11.0%;涨幅后五个股:天顺股份-14.2%、ST万林-10.4%、密尔克卫-7.7%、海晨股份-7.0%、招商轮船-4.9%。行业主要指数变化:航空方面,3月民航客运量月环比上涨5.8%,民航货运量月环比上涨22.2%;3月国航/东航/南航/吉祥客座率较上月减少3.0pp/2.6pp/2.5pp/1.4pp,春秋增加1.1pp;五大航ASK环比上升34.1%/8.8%/5.1%/10.1%/10.7%;五大航RPK环比上升28.4%/5.0%/1.6%/11.6%/8.9%。航运方面,BDI运价指数较上周上涨72点,4月29日报收1576点;油轮运输指数下跌,4月29日,BDTI报收1046点,较上周下跌100点(-8.7%),BCTI报收752点,较上周下跌216点(-22.3%);集运市场指数分化,4月29日,CCFI报收964点,较上周上涨3.2%,SCFI报收1000点,较上周下跌3.6%。截至4月28日,中国公路物流运价指数报收于1039.0点,相比于上周上涨13.5点,相比于去年同期上涨25.5点,同比+2.5%。行业动态:1)东航物流新增“深圳-上海-伦敦”全货机航线;2)上海打造工业品数字化供应链发展格局;3)全国港口一季度吞吐量排名出炉:北方港口大涨;4)半日达!丰翼首创无人机远距离运输,投入中载量新机。重点推荐:1)招商南油:短期成品油出口势头向好,中长期炼厂东移趋势不变,成品油运景气持续向上。而油轮运力供给放缓,供需增速差加大将带来运价中枢上移,公司油轮规模领先,内外贸兼营保证公司发展稳健且具有弹性。2)招商轮船:干散货船舶在手订单比处于历史低位,随着低碳环保政策实施,船舶潜在的拆除比例将进一步提升。我们认为随着中国经济恢复增长,干散货运输需求和供给逐步错配,公司凭借世界领先的干散货船队更具向上业绩弹性。3)上海石化:我国经济逐步修复,柴油作为重要的工业燃料,汽油、煤油作为交通工具的燃料,消费需求回暖有望支撑价格。2023年,公司坚持稳字当头,全年计划加工原油总量1360万吨,计划生产成品油800.1万吨,预计公司利润将随之修复。4)顺丰控股:公司致力于精益化成本管控,持续深入多网融通、优化营运模式,资源整合与协同能力增强,成本有所下降,我们看好公司在需求修复下盈利能力的提升。风险提示:1)宏观经济波动;2)油价大幅波动;3)汇率大幅贬值等。
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