京山轻机业绩增长复合预期,光伏板块有望保持高增速长城国瑞证券2023-04-24.pdf
摘要:京山轻机(000821)事件:公司发布2022年报及2023年一季报。2022年公司实现营收48.68亿元,同比增长19.14%;实现归母净利润3.02亿元,同比增长107.04%;ROE(加权)为9.59%,同比增长4.02pct。2023Q1公司实现营业收入13.27亿元,同比增长28.01%;实现归母净利润5,337万元,同比增长61.49%。事件点评:组件扩产大年,看好公司2023业绩增长。硅料价格目前已经低于20万元/吨,下游盈利改善推动组件扩产,2022年下半年至今,通威累计宣布扩产50GW组件产能,上机数控宣布扩产16GW组件产能,晶澳科技2023年计划扩产30GW+组件产能,晶科宣布扩产24GW组件产能,我们判断2023年行业扩产将保持较高增速。截止2023年3月31日,公司合同负债为25.14亿元,环比增长52.94%。截止2022年12月31日,公司光伏板块在手订单54.44亿元,同比增长45.56%。根据公司2022年董事会工作报告,2023年公司销售收入目标为58-65亿元。公司组件流水线业务市占率超过50%,我们认为组件扩产将有力推动公司业绩增长。毛利率提升费用率下降,盈利能力改善明显。2022年公司销售净利率为6.74%,同比提升3.83pct,其中毛利率提升贡献1.84pct,费用率降低贡献1.49pct。2022年公司毛利率为21.47%,分产品类型来看,光伏自动化产线/包装自动化产线毛利率分别为23.72%/22.88%,同比分别提升1.16pct/3.03pct。2022年公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为3.31%/4.91%/5.46/-0.61,分别变动-0.18pct/-0.25pct/0.71pct/-1.77pct。钙钛矿设备由单机台拓展为提供整线解决方案。2022中报显示公司钙钛矿设备业务提供PVD设备与蒸镀设备。2022年报显示公司提供钙钛矿及叠层电池组件整体解决方案,包括GW级钙钛矿量产装备、MW级钙钛矿高效电池制造整体解决方案、钙钛矿/叠层电池实验线及钙钛矿组件自动封装线,其中GW级钙钛矿量产装备可满足长(2000-2300mm)×宽(1000-1200mm)的大尺寸钙钛矿电池生产需求。公司已完成搭建完整大面积单结钙钛矿电池中试线、晶硅钙钛矿叠层电池实验线。目前极电光能已经启动GW级钙钛矿产线建设,我们认为钙钛矿产业化进程加速有望帮助公司开启第二成长曲线。光伏电池设备业务有望迎来放量,HJT电池新增铜电镀设备。根据我们统计,目前行业TOPCon产能规划超450GW,HJT电池产能规划超230GW。在TOPCon路线上,公司可提供PECVD&PVD镀膜设备、制绒和清洗等工艺设备及相关自动化设备,首台二合一镀膜设备已成功交付。在HJT路线上,公司提供制绒、清洗、电镀金属化设备等工艺设备及相关自动化设备,其中电镀金属化设备为水平光诱导电镀,可用于HJT铜栅制程。2022年末取得4GWHJT清洗制绒设备(含配套自动化)、前清洗设备(含配套自动化)、蚀刻清洗设备订单。我们认为公司电池片设备有望在2023年实现较快增长。动力电池自动化产线实现突破。2022年公司电池自动化生产线实现3.50亿元收入,同比增长102.48%,主要系公司2022年转型做动力电池设备。从研发投入上,公司布局了46系列大圆柱动力电池组装线、方形铝壳电池组装线、激光切叠压一体机、后焊双电芯自动线等,其中46系列大圆柱动力电池组装线已交付客户现场试产中。投资建议:我们预计公司2023-2025年的归母净利润分别为4.70/5.49/6.53亿元,EPS分别为0.75/0.88/1.05元,当前股价对应P/E分别为25/21/18倍。我们认为公司估值仍有一定上升空间,维持其“买入”评级。风险提示:钙钛矿市场化进程不及预期;光伏电池设备营收增长不及预期;光伏组件扩产不及预期。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
新能源电力行业周报:光伏电池片盈利好转,海风项目建设持续推进 东海证券 2024-04-29(20页) 附下载
投资要点:市场表现:本周(04/22-04/26)申万光伏设备板块上涨1.06%,跑输沪深300指数...
1.47 MB共20页中文简体
3天前50720积分
-
电新行业双周报2024年第9期总第31期:北京车展顺利开幕 宁德时代发布神行PLUS电池 长城国瑞证券 2024-04-29(21页) 附下载
行情回顾:报告期内电力设备行业指数跌幅为1.24%,跑输沪深300指数4.36Pct。电力设备申万二...
3.82 MB共21页中文简体
3天前19720积分
-
电力设备及新能源行业周报:3月光伏新增装机9.02GW,广东阳江帆石二开始风机招标 中国银河 2024-04-29(24页) 附下载
核心观点:行情回顾:本周沪深300指数涨幅为1.20%;创业板指数涨幅为3.86%;电新指数本周涨幅...
1.69 MB共24页中文简体
3天前28920积分
-
公用事业及环保产业行业研究:3月电源投资增速边际放缓,新增光伏装机12GW 国金证券 2024-04-29(16页) 附下载
行情回顾:本周(4.22-4.26)上证综指上涨0.76%,创业板指上涨3.86%。公用事业板块下跌...
1.19 MB共16页中文简体
3天前94320积分
-
电力设备与新能源行业研究:关注光伏底部夯实后的修复行情,氢能正式进入能源法 国金证券 2024-04-29(9页) 附下载
光伏&储能:欧美光伏贸易政策扰动或渐成常态,光伏制造业再全球化大势下,利好国际化布局能力强的龙头企业...
1.25 MB共9页中文简体
3天前15820积分
-
旗滨集团 公司信息更新报告:浮法玻璃盈利稳健,光伏玻璃贡献成长 开源证券 2024-04-29(4页) 附下载
旗滨集团(601636)浮法玻璃盈利显韧性,光伏玻璃逐步放量,维持“买入”评级公司发布2023年年报...
842.87 KB共4页中文简体
3天前13418积分
-
太阳能行业周报:1-3月国内光伏新增装机同比增长35.9%,产业链价格持续下行 山西证券 2024-04-28(4页) 附下载
投资要点国家能源局:1-3月国内光伏新增装机同比增长35.9%:4月22日,国家能源局发布1-3月份...
417.3 KB共4页中文简体
4天前58020积分
-
光伏支架行业研究:光伏支架市场空间广阔,跟踪支架渗透率有望提升 源达信息 2024-04-28(14页) 附下载
投资要点光伏支架为太阳能面板关键支撑部件光伏支架是太阳能光伏发电系统中用于支撑、安装和稳固太阳能面板...
2.16 MB共14页中文简体
4天前63520积分
-
光伏产业链周评(4月第4周):3月光伏装机同比下滑三成,欧洲通过禁止强迫劳动法案 国信证券 2024-04-28(19页) 附下载
摘要及投资建议【产业链价格】主链方面,受库存影响,本周硅料价格继续走跌。P型方面,硅料价格下跌2.5...
1.87 MB共19页中文简体
4天前95420积分
-
电力设备及新能源周报:北京车展顺利开幕,1-3月国内光伏新增装机超45GW 民生证券 2024-04-28(28页) 附下载
本周(20240422-20240426)板块行情电力设备与新能源板块:本周上涨1.04%,涨跌幅排...
1.26 MB共28页中文简体
4天前77820积分
-
意华股份 Q1业绩超预期,光伏支架有望放量 中泰证券 2024-04-28(4页) 附下载
意华股份(002897)投资要点公告摘要:公司发布2023年报及2024年一季报,2023年实现营收...
481.62 KB共4页中文简体
4天前84118积分
-
旗滨集团 光伏玻璃盈利能力接近龙头水平,看好公司未来成长 天风证券 2024-04-28(3页) 附下载
旗滨集团(601636)事件:公司发布23年年报,23fy实现营收/归母净利/扣非归母净利156.8...
689.62 KB共3页中文简体
4天前93518积分
-
旗滨集团 2023年年报、2024年一季报点评:浮法玻璃盈利显韧性,光伏玻璃增长极成型 东吴证券 2024-04-26(5页) 附下载
旗滨集团(601636)投资要点事件:公司披露2023年年报和2024年一季报,2023年实现营业收...
578.3 KB共5页中文简体
4天前58518积分
-
南网能源 2024年一季报点评:主业稳步推进,2024布局分散式风电,探索户用光伏 东吴证券 2024-04-28(3页) 附下载
南网能源(003035)投资要点事件:公司发布2024年一季报,公司实现营业收入5.76亿元,同比增...
505.67 KB共3页中文简体
4天前15318积分
-
龙源电力 2024年一季报点评:风平火起,光伏延续增势 民生证券 2024-04-26(3页) 附下载
龙源电力(001289)事件概述:4月25日,公司发布2024年一季度报告,报告期内实现营业收入98...
664.43 KB共3页中文简体
4天前63418积分
-
恩捷股份 盈利能力短期承压 行业龙头地位稳固 长城国瑞证券 2024-04-26(5页) 附下载
恩捷股份(002812)事件:公司发布2023年年度报告及2024年一季度报告。2023年公司实现营...
332.91 KB共5页中文简体
4天前27118积分
-
电力设备及新能源行业新能源周报(第84期):重视中下游创新,重视光伏战略性机会 太平洋 2024-04-25(36页) 附下载
报告摘要行业整体策略:重视电动车中下游创新,重视光伏战略性机会从渗透率的提升看,电动车的需求持续好于...
1.87 MB共36页中文简体
7天前51220积分
-
电力设备与新能源行业研究:光伏行业月度跟踪:硅料价格加速赶底,海外需求维持高景气 国金证券 2024-04-25(18页) 附下载
行业观点产业链:硅料价格加速赶底,有望促进下游排产至终端需求释放。1)价格:4月硅料价格快速下跌,N...
1.49 MB共18页中文简体
7天前99220积分
-
光伏行业周报:硅料价格博弈,价格或仍有下行风险 甬兴证券 2024-04-25(14页) 附下载
行情回顾过去一周,电力设备行业下跌2.26%,在所有一级行业中涨跌幅排名第20。从申万二级行业看,电...
930.1 KB共14页中文简体
7天前40720积分
-
旗滨集团 Q1业绩高增,光伏玻璃第二主业雏形已现 德邦证券 2024-04-25(4页) 附下载
旗滨集团(601636)投资要点事件:公司2023年实现收入156.83亿元(+17.8%),归母净...
834.27 KB共4页中文简体
7天前67818积分